儲(chǔ)能行業(yè)更新：國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能需求旺盛，新興市場(chǎng)戶儲(chǔ)、大儲(chǔ)起量
本篇報(bào)告旨在對(duì)儲(chǔ)能行業(yè)進(jìn)行數(shù)據(jù)和觀點(diǎn)的更新。國(guó)內(nèi)上半年并網(wǎng)招標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，配儲(chǔ)時(shí)長(zhǎng)超出我們此前預(yù)期，我們上調(diào)24年儲(chǔ)能裝機(jī)預(yù)測(cè)至83.9GWh，美國(guó)上半年并網(wǎng)規(guī)模高增，我們認(rèn)為中美市場(chǎng)24年儲(chǔ)能裝機(jī)可保持高增，對(duì)應(yīng)標(biāo)的業(yè)績(jī)存在強(qiáng)支撐。受電價(jià)下行與補(bǔ)貼退坡影響，歐洲今年上半年戶儲(chǔ)裝機(jī)同比下滑，后續(xù)戶儲(chǔ)需求仍需觀察，大儲(chǔ)有望接力戶儲(chǔ)起量。新興市場(chǎng)方面，中東風(fēng)光裝機(jī)高增產(chǎn)生消納難題，印度/巴基斯坦/烏克蘭缺電+電價(jià)上漲刺激戶用光儲(chǔ)需求，新興市場(chǎng)戶儲(chǔ)大儲(chǔ)需求向好，出海企業(yè)盈利估值有望雙擊。建議關(guān)注新興市場(chǎng)儲(chǔ)能需求。
核心觀點(diǎn)
國(guó)內(nèi)：并網(wǎng)招標(biāo)需求旺盛，六月工商儲(chǔ)備案創(chuàng)單月新高
國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能裝機(jī)與招標(biāo)數(shù)據(jù)快速增長(zhǎng)。根據(jù)CNESA統(tǒng)計(jì)，24年6月并網(wǎng)規(guī)模為5.4GW/11.8GWh，同比+16.9%/20.5%，環(huán)比+293%/297%;1-6月并網(wǎng)規(guī)模為10.2GW/26.4GWh，同比+13.1%/37.6%。24年1-7月招標(biāo)規(guī)模達(dá)到30.5GW/82.2GWh，同比+92.7%/105.7%，有力支撐24年裝機(jī)量。24H1國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)配儲(chǔ)時(shí)長(zhǎng)高于我們此前預(yù)期，我們上調(diào)24年裝機(jī)中性預(yù)測(cè)值至83.9GWh，同比+80%。工商儲(chǔ)1-6月備案規(guī)模達(dá)7.13GW/16.46GWh，6月備案量達(dá)1.85GW/4.36GWh，創(chuàng)下單月歷史新高，備案規(guī)模將有力支撐全年裝機(jī)量。
美國(guó)：儲(chǔ)能裝機(jī)維持高增，計(jì)劃裝機(jī)量及在建項(xiàng)目占比提升支撐裝機(jī)
美國(guó)6月儲(chǔ)能裝機(jī)量繼續(xù)同比增長(zhǎng)，根據(jù)EIA統(tǒng)計(jì)，24年6月美國(guó)儲(chǔ)能新增裝機(jī)規(guī)模1.23GW/4.05GWh，同比+37%/39%。24年1-6月美國(guó)儲(chǔ)能新增裝機(jī)規(guī)模4.23GW/10.06GWh，同比+151%/+172%。美國(guó)儲(chǔ)能裝機(jī)經(jīng)過(guò)1-2月的淡季后，自3月以來(lái)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁。根據(jù)EIA，截止24年6月末，儲(chǔ)能計(jì)劃裝機(jī)規(guī)模達(dá)35.7GW，同比+17.9%，其中在建規(guī)模達(dá)11.92GW，占比33.38%，同比+6.65pct，占比顯著提升。我們認(rèn)為計(jì)劃裝機(jī)量及在建項(xiàng)目占比的提升將有力推動(dòng)今年裝機(jī)。
歐洲：歐洲戶儲(chǔ)裝機(jī)同比下滑，大儲(chǔ)有望接力戶儲(chǔ)起量
歐洲電價(jià)下行疊加意大利等國(guó)家補(bǔ)貼退坡，戶儲(chǔ)需求受到影響，德國(guó)H1、意大利Q1新增裝機(jī)均同比下滑，我們認(rèn)為戶儲(chǔ)庫(kù)存與需求仍需進(jìn)一步觀察。今年3月以來(lái)歐洲逆變器出口額環(huán)比增長(zhǎng)，我們認(rèn)為歐洲逆變器去庫(kù)已近尾聲，相關(guān)標(biāo)的業(yè)績(jī)有望逐季環(huán)比回升。歐洲風(fēng)光新增裝機(jī)保持高位，消納能力不足催生大儲(chǔ)需求，根據(jù)EASE及SPE的預(yù)測(cè)，短期內(nèi)英國(guó)與意大利將成為大儲(chǔ)增長(zhǎng)的推動(dòng)力，24年歐洲大儲(chǔ)裝機(jī)量將超過(guò)戶儲(chǔ)，大儲(chǔ)起量接力戶儲(chǔ)需求，建議跟蹤出口企業(yè)的出貨結(jié)構(gòu)變化。
新興市場(chǎng)：戶用光儲(chǔ)景氣向好，中東大儲(chǔ)需求高增
新興市場(chǎng)需求高增，帶動(dòng)逆變器Q2出口額環(huán)比增長(zhǎng)。戶儲(chǔ)方面，印度推出戶用光伏激勵(lì)計(jì)劃，巴基斯坦電價(jià)大漲，烏克蘭重建，多因素推動(dòng)戶用光儲(chǔ)需求釋放。大儲(chǔ)方面，中東地區(qū)竭力擺脫對(duì)化石燃料的依賴，積極推動(dòng)能源轉(zhuǎn)型，大型風(fēng)光裝機(jī)項(xiàng)目高增，以沙特、阿聯(lián)酋為代表的國(guó)家的大儲(chǔ)需求開(kāi)始起量。新興市場(chǎng)戶儲(chǔ)與大儲(chǔ)需求釋放且持續(xù)性強(qiáng)，有望帶動(dòng)出海企業(yè)盈利與估值雙增，建議關(guān)注新興市場(chǎng)戶儲(chǔ)與大儲(chǔ)需求。
評(píng)論