全力轉(zhuǎn)型天然氣分布式領(lǐng)域，斬獲首個(gè)IDC分布式項(xiàng)目
公司前身為成都華聯(lián)，2005年大通集團(tuán)入主，兩次增發(fā)后控股比例達(dá)到40%。2016年6月公司公告終止商業(yè)零售業(yè)務(wù)，全力轉(zhuǎn)型天然氣分布式及分銷領(lǐng)域。現(xiàn)有業(yè)務(wù)包括4個(gè)燃?xì)夥咒N業(yè)務(wù)（分布在四川、江西、大連），1個(gè)IDC分布式天然氣項(xiàng)目（上海，擬收購(gòu)）。公司仍擁有華聯(lián)商廈等商業(yè)地產(chǎn)約8萬(wàn)平方米，重估價(jià)值超過(guò)10億元。
分布式天然氣領(lǐng)域?qū)⒖焖俦l(fā)，市場(chǎng)空間超過(guò)1000億元
天然氣價(jià)格下調(diào)+電改推動(dòng)下，分布式天然氣項(xiàng)目具備全面推廣的條件，我們測(cè)算2020年天然氣分布式市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)1288億元，年復(fù)合增速將達(dá)22%~30%。我們預(yù)期未來(lái)兩年分布式天然氣項(xiàng)目將迎來(lái)快速爆發(fā)，特別是在IDC數(shù)據(jù)中心、酒店、醫(yī)院、機(jī)場(chǎng)等應(yīng)用場(chǎng)合。其中IDC是分布式天然氣項(xiàng)目較好的應(yīng)用領(lǐng)域，根據(jù)中國(guó)IDC圈預(yù)測(cè)未來(lái)我國(guó)IDC行業(yè)將保持40%左右的高速增長(zhǎng)，以對(duì)應(yīng)投資測(cè)算，僅IDC領(lǐng)域未來(lái)3年分布式能源市場(chǎng)空間就達(dá)95億元。
首個(gè)IDC分布式項(xiàng)目（擬收購(gòu)）預(yù)計(jì)年底投產(chǎn)，期待持續(xù)異地推廣
公司首個(gè)IDC分布式能源項(xiàng)目（上海環(huán)川）將于16年底投產(chǎn)，該項(xiàng)目為IDC龍頭企業(yè)光環(huán)新網(wǎng)(37.440, -0.40, -1.06%)上海嘉定IDC中心提供分布式能源。該項(xiàng)目是公司合資設(shè)立的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金睿石管理運(yùn)作的擬被上市公司收購(gòu)的首個(gè)項(xiàng)目，未來(lái)該模式有望繼續(xù)復(fù)制。此外，公司設(shè)立能源業(yè)務(wù)平臺(tái)公司，預(yù)期該平臺(tái)將引入更多合作伙伴、通過(guò)多種渠道拓展能源項(xiàng)目（不限于睿石管理），我們預(yù)期公司IDC等分布式項(xiàng)目訂單將快速增加。
受益分布式項(xiàng)目需求爆發(fā)，訂單驅(qū)動(dòng)高業(yè)績(jī)彈性，給予“買入”評(píng)級(jí)
預(yù)計(jì)2016-18年EPS分別為0.11、0.22、0.35元，對(duì)應(yīng)17-18年P(guān)E分別為56倍和35倍，盡管公司估值不便宜，但我們看好分布式天然氣行業(yè)的快速爆發(fā)，公司占據(jù)IDC項(xiàng)目的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，有望快速占領(lǐng)市場(chǎng)。公司資產(chǎn)負(fù)債率較低，且可變現(xiàn)商業(yè)地產(chǎn)價(jià)值超10億元，資本實(shí)力充足。公司定增已完成，員工持股鎖定管理層長(zhǎng)期利益，我們看好伴隨分布式天然氣項(xiàng)目帶來(lái)的高業(yè)績(jī)彈性。給予“買入”評(píng)級(jí)。
