近日表現(xiàn)強(qiáng)勢的煤炭板塊18日盤中再度走高，截至發(fā)稿，恒源煤電、新集能源、蘭花科創(chuàng)、上海能源、安源煤業(yè)等漲停，云煤能源逼近漲停，中國神華大漲超7%，兗州煤業(yè)漲近7%。
期貨市場方面，動力煤、焦炭主力合約盤中漲停，再度刷新歷史新高;焦煤主力合約漲逾8%，亦創(chuàng)出新高。
上周動力煤價格漲勢不斷，秦港Q5500現(xiàn)貨價格已突破2200元/噸，創(chuàng)下歷史新高?；久鎭砜?，需求端并未如預(yù)期走弱，電廠日耗于國慶假期后再度回升，仍高于往年同期，盡管高耗能產(chǎn)業(yè)限電仍在持續(xù)，但全國降溫加速、水電新能源等出力不足背景下，火電負(fù)荷仍偏強(qiáng)運(yùn)行。同時，下游普遍庫存低位，補(bǔ)庫剛需旺盛。政策對于電廠長協(xié)100%全覆蓋的要求于本月開始加速落實(shí)，加劇了現(xiàn)貨市場的煤源緊缺;供給端，保供力度加大，配合政策對于不合理停限產(chǎn)的叫停，產(chǎn)地開工率持續(xù)高位，供應(yīng)增量逐步顯現(xiàn)。進(jìn)口端也逐步發(fā)力，9月進(jìn)口煤同比大增76%。但在下游低庫存高需求背景下，緊供給仍然凸顯。另外，下水煤外運(yùn)主干線大秦線本月秋檢對發(fā)運(yùn)形成限制，港口供給緊張，促成港口煤價高位上探。
開源證券指出，節(jié)后保供政策持續(xù)加碼，具有實(shí)質(zhì)性增產(chǎn)作用的產(chǎn)能核增文件出臺，13日國務(wù)院吹風(fēng)會上安監(jiān)局表示產(chǎn)能核增合計達(dá)2.2億噸。產(chǎn)能核增加速落地將會對四季度供需緊張帶來緩解，對于彌補(bǔ)供給缺口及平抑煤價均有積極作用。但客觀來看，也需關(guān)注保供產(chǎn)能釋放進(jìn)展，盡管政策流程獲得減免，但露天礦土地剝離、人工設(shè)備等生產(chǎn)前序準(zhǔn)備仍會對增產(chǎn)進(jìn)度有所影響。同時長協(xié)補(bǔ)簽保量為先，價格或較難限制?？傮w來看，四季度需求表現(xiàn)或持續(xù)強(qiáng)勁，緊供給基本面難見拐點(diǎn)，煤價或?qū)⒊掷m(xù)高位運(yùn)行。仍持續(xù)看好煤企下半年業(yè)績改善趨勢。中長期緊供給常態(tài)化背景下煤企價值重估的主線邏輯不變，待市場逐步驗(yàn)證并認(rèn)可后，有望開啟新一輪估值提升行情。
國泰君安證券亦表示，對煤炭板塊四季度的表現(xiàn)依然樂觀。1)煤價仍將超預(yù)期。板塊供需依然維持緊張情況，煤炭價格在10月份仍有望超預(yù)期上漲，其中動力煤在動態(tài)旺季的缺口將會進(jìn)一步的放大;2)氣候大會事件催化。格拉斯哥氣候大會預(yù)計將于11月舉辦，對傳統(tǒng)能源發(fā)展的限制力度或?qū)⒊袌鲱A(yù)期，煤炭在全球的供給在碳達(dá)峰之前仍將被加大限制，能源轉(zhuǎn)換完成前將是稀缺能源;3)三季度盈利超預(yù)期。龍頭公司保供邏輯已驗(yàn)證，量價雙升提盈利，煤價再超預(yù)期，三季度盈利增長斜率有望提升，且四季度盈利預(yù)期也將向上，高經(jīng)營杠桿公司業(yè)績彈性最強(qiáng)，“零長協(xié)”公司將盡享行業(yè)紅利。
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