陜西煤業(yè)再度重磅出擊，拿下“電力巨獸”。
日前，陜西煤業(yè)公告稱，擬156.95億元收購陜西煤業(yè)化工集團(以下簡稱：陜煤集團)持有的陜煤電力集團有限公司(以下簡稱：陜煤電力集團)88.6525%股權(quán)。
這是陜西煤業(yè)打造“煤電一體化”運營模式的關(guān)鍵動作，旨在減少關(guān)聯(lián)交易、延伸煤炭產(chǎn)業(yè)鏈，推動公司高質(zhì)量發(fā)展。
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在收購之前，陜煤集團對陜煤電力集團進行重組，將其打造為純火電資產(chǎn)主體，進一步優(yōu)化資源配置，提升火電核心競爭力。
根據(jù)此前業(yè)績推斷，陜煤電力集團注入后將增厚上市公司利潤，保守估計將貢獻不少于13億元凈利潤增長。
156.95億元收購
陜煤電力集團成立于2016年7月，業(yè)務(wù)范圍包括火力發(fā)電、綜合利用發(fā)電、綜合能源服務(wù)和配售電等。
公司注冊資本為 67.68億元，其中，陜煤集團出資60億元、持股88.6525%，國開基礎(chǔ)設(shè)施基金有限公司(以下簡稱：國開基金)持股11.3475%。
根據(jù)評估報告披露，陜煤電力集團凈資產(chǎn)評估值177.04億元，評估增值59億元，增值率50.31%。
來源：陜西煤業(yè)公告
此次陜西煤業(yè)收購價格以上述評估凈資產(chǎn)值為依據(jù)確定，約為156.95億元，國開基金放棄優(yōu)先受讓權(quán)。
陜西煤業(yè)內(nèi)部人士向每經(jīng)記者表示，此次收購電力資產(chǎn)對應(yīng)50%左右的資產(chǎn)增值主要是由于土地和房屋建筑物的增值。部分電廠的土地是當(dāng)時政府無償劃轉(zhuǎn)，取得時間較早，入賬價值很小，近年來土地價值呈增長趨勢，導(dǎo)致評估增值。“從國資監(jiān)管的角度來說，土地及房屋所有權(quán)屬于電力集團，如果不做評估會認定為國有資產(chǎn)流失，這部分對應(yīng)增值大約為40多億元。”
關(guān)于交易目的，陜西煤業(yè)亦在公告中坦言，此次收購是公司打造“煤電一體化”運營模式的重要舉措，擬收購上述資產(chǎn)符合公司的實際經(jīng)營需要和戰(zhàn)略發(fā)展方向，能夠進一步減少關(guān)聯(lián)交易、增加營業(yè)收入、延伸煤炭主業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，促進公司高質(zhì)量發(fā)展。
產(chǎn)業(yè)背景來看，“煤電一體化”作為煤電聯(lián)營的一種形式，也是我國煤炭企業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型的方向之一。
簡單來說，就是通過整合上游煤炭資源和下游發(fā)電業(yè)務(wù)，構(gòu)建起了一個內(nèi)部協(xié)同的有機整體。這種模式打破了傳統(tǒng)煤炭和電力產(chǎn)業(yè)之間的壁壘，實現(xiàn)從煤炭開采到電力轉(zhuǎn)化的全過程協(xié)同運作。
打造純火電資產(chǎn)
如若進一步翻看陜煤電力集團評估報告不難發(fā)現(xiàn)，此次收購前陜煤集團就對其進行了一波重組。
動作之一是剝離了一些非核心或盈利能力較弱的資產(chǎn)。
評估報告顯示，陜煤集團將陜煤電力集團持有的長安電力華中發(fā)電有限公司100%、陜西煤業(yè)化工集團府谷能源開發(fā)有限公司100%、長安石門發(fā)電有限公司53.73%、陜西長安電力綜合能源服務(wù)有限公司100%的股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至新成立的陜西陜煤新型電力投資有限公司。
此外，陜煤集團將自身持有的黃陵礦業(yè)煤矸石發(fā)電有限公司52.94%股權(quán)，黃陵礦業(yè)集團有限責(zé)任公司持有的黃陵礦業(yè)煤矸石發(fā)電有限公司47.06%、陜西黃陵發(fā)電有限公司60%、黃陵礦業(yè)沮源發(fā)電有限公司100%的股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至陜煤電力集團。
來源：陜西煤業(yè)公告
從資產(chǎn)質(zhì)量的角度來看，上述劃轉(zhuǎn)股權(quán)對應(yīng)的發(fā)電企業(yè)均具備優(yōu)質(zhì)的火電資產(chǎn)屬性。
官網(wǎng)資料顯示，陜西黃陵發(fā)電有限公司是典型的煤電一體化坑口電廠，設(shè)計年發(fā)電量72億度，年產(chǎn)值約22億元。
黃陵礦業(yè)沮源發(fā)電有限公司主要承擔(dān)黃陵礦業(yè)店頭電廠二期2×1000MW機組擴建項目開發(fā)建設(shè)，項目采用煤電一體化模式，投產(chǎn)后年發(fā)電量可達110億度。
黃陵礦業(yè)煤矸石發(fā)電有限公司目前總裝機容量700MW(2×50MW+2×300MW)，是一個以煤矸石、煤泥、低熱值中煤為燃料，礦井疏矸水為水源的低熱值資源綜合利用電廠，年發(fā)電量35億度，產(chǎn)值12億元。
截至目前，陜煤電力集團參股共19家公司，其中控股子公司10家，參股公司9家，基本上均屬火力發(fā)電領(lǐng)域。
也就是說，在完成重組整合后，陜煤電力集團成為了純火電資產(chǎn)主體，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到了極大的優(yōu)化與精簡。
另外，純火電資產(chǎn)的特性使得陜煤電力集團在電力市場的定位更加清晰明確，能夠集中精力和資源提升火電業(yè)務(wù)的核心競爭力，例如在火電技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新、發(fā)電效率提升、成本控制優(yōu)化等方面進行更為精準(zhǔn)和深入的布局。
對于陜西煤業(yè)而言，與優(yōu)質(zhì)電力資產(chǎn)的整合意味著它能夠精準(zhǔn)地根據(jù)自身發(fā)電需求規(guī)劃煤炭開采量，從而極大地減少了煤炭在存儲、運輸以及外部市場采購過程中的損耗與成本支出。
當(dāng)煤炭市場價格波動時，內(nèi)部的穩(wěn)定供應(yīng)機制能夠有效抵御價格風(fēng)險，保障發(fā)電業(yè)務(wù)的成本穩(wěn)定性。
增厚上市公司利潤
此次陜西煤業(yè)收購方式為現(xiàn)金交易。
這樣的“大手筆”在A股資產(chǎn)并購中并不常見，但對于陜西煤業(yè)來講卻非首次。
2022年年底，陜西煤業(yè)曾以現(xiàn)金支付方式斥資347.63億元拿下兩宗煤礦探礦權(quán)，至今仍讓很多人記憶猶新。
從年報來看，雖然煤炭價格下跌一定程度上拖累了煤炭企業(yè)利潤，不過，目前陜西煤業(yè)手中現(xiàn)金流頗為充裕。
2024年前三季度，陜西煤業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入1254.27億元，同比下滑1.57%;歸母凈利潤為159.43億元，同比下滑1.46%。截至今年三季度末，公司的貨幣資金為387.9億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物301.53億元，有足夠的現(xiàn)金推進此次收購。
此番陜煤電力集團資產(chǎn)注入后，或?qū)⒋蠓龊裆鲜泄纠麧櫋?/p>
根據(jù)公告披露，2024年1月至10月，陜煤電力集團實現(xiàn)營業(yè)收入117.4億元，凈利潤16.5億元，歸母凈利潤13.6億元。
以陜煤電力集團最新一期業(yè)績?yōu)橹笜?biāo)來測算，在此次收購順利收官之后，陜煤電力集團保守估計將為上市公司輸送不少于13億元的凈利潤增長。
此外，根據(jù)評估報告數(shù)據(jù)，陜煤電力集團目前控股燃煤發(fā)電機組總裝機容量為18300MW，其中，在運燃煤發(fā)電機組總裝機容量為8300MW，在建燃煤發(fā)電機組總裝機容量達到10000MW，超過總裝機容量的一半，有較大增量空間。
來源：陜西煤業(yè)公告
“目前公司預(yù)計2025年底將有1個機組投產(chǎn)，其余機組投產(chǎn)主要集中于2026-2027年。”上述人士向記者透露，“在產(chǎn)電廠和在建電廠未來均由公司長協(xié)煤完全覆蓋，不會影響公司煤炭銷售結(jié)構(gòu)，只是需要調(diào)整長協(xié)煤內(nèi)部分配。”
值得注意的是，就在收購公告同天，陜西煤業(yè)還發(fā)布了2024年三季度中期利潤分配方案。
來源：陜西煤業(yè)公告
陜西煤業(yè)2024年前9月合并會計報表(未經(jīng)審計)實現(xiàn)的歸屬于母公司股東凈利潤達159.43億元，滿足中期分紅的條件，擬以公司股本96.95億股為基數(shù)，向公司股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利1.03元(含稅)，共計現(xiàn)金分紅金額10億元。
與前次中期利潤分配金額合并計算，共計現(xiàn)金分紅金額20.56億元，占當(dāng)期合并報表(未經(jīng)審計)實現(xiàn)的歸屬于母公司股東凈利潤的12.90%。
本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。
來源：每日經(jīng)濟新聞
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