全社會用電量2019年增速預計放緩。受第二產(chǎn)業(yè)尤其是高技術及高端裝備制造業(yè)用電量增長拉動等,2018年1-10月全社會用電量同比增長8.7%,增速同比提高2.0個百分點。但目前中美貿(mào)易摩擦形勢發(fā)展仍不明朗、國內(nèi)基建投資增速放緩,經(jīng)濟運行下行壓力加大,預計2019年全社會用電量增速放緩。
火電新增裝機容量減少,未來發(fā)電量增長受擠壓。受停建緩建、淘汰落后產(chǎn)能等政策影響,2018年1-10月火電新增裝機容量同比下降18.76%,未來火電新增裝機容量增速仍不樂觀。2018年1-10月火電設備利用小時3,596小時,同比提高4.81%,但在未來全社會用電量增速放緩及可再生能源消納政策推動下,火電利用小時后續(xù)將承壓,發(fā)電量增長空間有限。
水電新增裝機容量收縮,棄水問題有望改善。2018年1-10月水電新增裝機容量同比下降20.72%,受“十三五”期間開發(fā)建設節(jié)奏影響,短期內(nèi)水電新增裝機容量或?qū)⑹湛s??紤]到國家繼續(xù)推進電網(wǎng)建設,加大市場化交易,多方面推進清潔能源消納,棄水問題有望改善。
煤價高位震蕩、上網(wǎng)電價承壓,火電未來業(yè)績增長有限;棄水及消納情況好轉(zhuǎn)將有助水電盈利企穩(wěn)。2018年初以來煤價呈現(xiàn)小幅下滑,但仍處于高位運行,在全社會降低工商業(yè)用電成本及電力市場競爭加劇背景下,未來煤電上網(wǎng)電價大幅上調(diào)可能性不大,火電企業(yè)經(jīng)營壓力仍較大。在可再生能源消納政策推動下,未來水電棄水和消納情況將好轉(zhuǎn),有利于盈利企穩(wěn)。
中小火電償債壓力仍較大,水電償債壓力或有緩解。2018年9月末火電和水電樣本企業(yè)帶息債務較2017年末均有所增長,資產(chǎn)負債率中位數(shù)分別為62.80%和65.57%??紤]到火電業(yè)績改善有限,未來盈利不佳的中小火電償債壓力仍較大;棄水和消納情況好轉(zhuǎn),水電盈利企穩(wěn),現(xiàn)金流改善,償債壓力或有緩解。
電力市場集中度提高,盈利不佳的中小型火電企業(yè)風險相對較大。隨著近年電力行業(yè)改革及淘汰落后產(chǎn)能推進,央企和地方大型國有電力企業(yè)競爭優(yōu)勢較大,電力市場集中度提高。而中小型火電企業(yè)面臨較大的成本控制和政策淘汰壓力,盈利空間小,且易受到外部融資環(huán)境不利影響,其信用狀況惡化的可能性較大。
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全社會用電量2019年增速預計放緩。受第二產(chǎn)業(yè)尤其是高技術及高端裝備制造業(yè)用電量增長拉動等,2018年1-10月全社會用電量同比增長8.7%,增速同比提高2.0個百分點。但目前中美貿(mào)易摩擦形勢發(fā)展仍不明朗、國內(nèi)基建投資增速放緩,經(jīng)濟運行下行壓力加大,預計2019年全社會用電量增速放緩。
火電新增裝機容量減少,未來發(fā)電量增長受擠壓。受停建緩建、淘汰落后產(chǎn)能等政策影響,2018年1-10月火電新增裝機容量同比下降18.76%,未來火電新增裝機容量增速仍不樂觀。2018年1-10月火電設備利用小時3,596小時,同比提高4.81%,但在未來全社會用電量增速放緩及可再生能源消納政策推動下,火電利用小時后續(xù)將承壓,發(fā)電量增長空間有限。
水電新增裝機容量收縮,棄水問題有望改善。2018年1-10月水電新增裝機容量同比下降20.72%,受“十三五”期間開發(fā)建設節(jié)奏影響,短期內(nèi)水電新增裝機容量或?qū)⑹湛s。考慮到國家繼續(xù)推進電網(wǎng)建設,加大市場化交易,多方面推進清潔能源消納,棄水問題有望改善。
煤價高位震蕩、上網(wǎng)電價承壓,火電未來業(yè)績增長有限;棄水及消納情況好轉(zhuǎn)將有助水電盈利企穩(wěn)。2018年初以來煤價呈現(xiàn)小幅下滑,但仍處于高位運行,在全社會降低工商業(yè)用電成本及電力市場競爭加劇背景下,未來煤電上網(wǎng)電價大幅上調(diào)可能性不大,火電企業(yè)經(jīng)營壓力仍較大。在可再生能源消納政策推動下,未來水電棄水和消納情況將好轉(zhuǎn),有利于盈利企穩(wěn)。
中小火電償債壓力仍較大,水電償債壓力或有緩解。2018年9月末火電和水電樣本企業(yè)帶息債務較2017年末均有所增長,資產(chǎn)負債率中位數(shù)分別為62.80%和65.57%。考慮到火電業(yè)績改善有限,未來盈利不佳的中小火電償債壓力仍較大;棄水和消納情況好轉(zhuǎn),水電盈利企穩(wěn),現(xiàn)金流改善,償債壓力或有緩解。
電力市場集中度提高,盈利不佳的中小型火電企業(yè)風險相對較大。隨著近年電力行業(yè)改革及淘汰落后產(chǎn)能推進,央企和地方大型國有電力企業(yè)競爭優(yōu)勢較大,電力市場集中度提高。而中小型火電企業(yè)面臨較大的成本控制和政策淘汰壓力,盈利空間小,且易受到外部融資環(huán)境不利影響,其信用狀況惡化的可能性較大。