煤炭行業(yè)供給側(cè)改革政策的推行，讓中國(guó)煤炭行業(yè)呈現(xiàn)新格局。
易煤價(jià)格指數(shù)顯示，截至5月31日，山西大同地區(qū)主流煤礦坑口價(jià)為428元/噸，較5月初下跌17元/噸，跌幅3.8%；內(nèi)蒙古地區(qū)主流煤礦坑口價(jià)為379元/噸左右，較5月初下跌16元/噸，跌幅4.1%；陜西榆林地區(qū)主流煤礦坑口價(jià)為476元/噸，較5月初下跌45元/噸，跌幅9.5%。但進(jìn)入六月后，動(dòng)力煤與坑口煤價(jià)又有小幅回彈。
“從歷史數(shù)據(jù)分析來(lái)看，盡管最近幾年煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)過(guò)短時(shí)間內(nèi)的快速上升，供應(yīng)有適度偏緊的情況，也出現(xiàn)過(guò)階段性的煤炭供過(guò)于求，煤炭?jī)r(jià)格快速下滑的情況，不過(guò)從供需形勢(shì)看，全國(guó)煤炭產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，產(chǎn)量基本供求平衡市場(chǎng)形勢(shì)不會(huì)有大的改變。”6月14日，煤炭專家李朝林在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，由于國(guó)家宏觀調(diào)控，煤炭的產(chǎn)量和煤炭的消費(fèi)量受到限制，煤炭供求大體趨于平衡，煤炭?jī)r(jià)格基本穩(wěn)定。而煤價(jià)短期因供需關(guān)系調(diào)整產(chǎn)生震蕩后，在中長(zhǎng)期或?qū)⒕S持穩(wěn)定。
下游需求分化
每年5月份起，我國(guó)發(fā)電廠進(jìn)入發(fā)電旺季，但今年我國(guó)發(fā)電增速下滑趨勢(shì)明顯。數(shù)據(jù)顯示，5月份，發(fā)電5589億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)0.2%，增速較上月回落3.6個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期回落9.6個(gè)百分點(diǎn)。今年1-5月份，發(fā)電2.8萬(wàn)億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)3.3%，增速較去年同期回落5.2個(gè)百分點(diǎn)。
發(fā)電增速趨緩的背后，我國(guó)下游動(dòng)力煤價(jià)格進(jìn)入下行通道，內(nèi)蒙地區(qū)出現(xiàn)減產(chǎn)，銷售整體趨于平淡，煤礦庫(kù)存較高，坑口價(jià)穩(wěn)中趨弱，但呈現(xiàn)一定波動(dòng)。
煤炭網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入6月份后，秦皇島5000混煤6月3日價(jià)格為507元/噸，周環(huán)比上漲6元，天津港5000大卡煤價(jià)508元/噸，周環(huán)比上漲6元；河北曹妃甸動(dòng)力煤（Q5000）價(jià)格為513元/噸，京唐港動(dòng)力末煤5000價(jià)格也為513元/噸，周環(huán)比上漲6元。
“我國(guó)煤炭行業(yè)的發(fā)展與政策、市場(chǎng)、安全直接相關(guān)，具體表現(xiàn)在煤炭供求關(guān)系上?！崩畛秩绱吮硎?。
2018年，我國(guó)煤炭市場(chǎng)供需實(shí)現(xiàn)基本平衡。中煤協(xié)發(fā)布的《2018煤炭行業(yè)發(fā)展年度報(bào)告》顯示，2018年，我國(guó)煤炭消費(fèi)總量約38.8億噸，同比增加1%，其中電力行業(yè)全年耗煤21億噸左右，鋼鐵行業(yè)耗煤6.2億噸，建材行業(yè)耗煤5億噸，化工行業(yè)耗煤2.8 億噸，其他行業(yè)耗煤約3.8億噸，減少約6000萬(wàn)噸，4大行業(yè)消費(fèi)量占比分別為54%、16%、13%和7%，合計(jì)為 90%。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，2018年全國(guó)煤炭消費(fèi)量同比增長(zhǎng)1%。
但在2019年，我國(guó)煤炭行業(yè)的需求有所分化。其中，因發(fā)電整體增速下滑以及水電擠占，火電行業(yè)消費(fèi)增速放慢，而環(huán)保政策調(diào)整下鋼鐵、建材行業(yè)需求增速加快。
另一方面，進(jìn)入6月以來(lái)，各地也相繼公布了水泥行業(yè)夏季錯(cuò)峰安排。其中，山東省6月1-20日錯(cuò)峰20天，河南6月停產(chǎn)1個(gè)月，山西夏季停窯20天，陜西夏季限產(chǎn)30%，唐山水泥企業(yè)整個(gè)6月份都處在第二階段錯(cuò)峰限產(chǎn)中，第二階段停產(chǎn)時(shí)間為4月1日至9月底。
這種情況下，以水泥為代表的化工廠等周邊需求減少導(dǎo)致煤炭地銷量減少，疊加港口煤價(jià)下行，各地煤礦庫(kù)存逐步出現(xiàn)積壓。
但地產(chǎn)投資維持較高增速是今年拉動(dòng)煤炭需求的主要原因。
2018年地產(chǎn)投資強(qiáng)勁拉動(dòng)煤炭需求增長(zhǎng)。2018年前11月地產(chǎn)投資增速由2017年7.0%提升至9.7%。房地產(chǎn)新開(kāi)工面積增速由2017年的7%提升至2018年前11月的16.8%，表明當(dāng)下開(kāi)發(fā)商開(kāi)工建設(shè)積極。商品房待售面積繼續(xù)下降，由2017年底的5.89億平方米下降至5.26億平方米，房地產(chǎn)繼續(xù)去庫(kù)存。
民生證券研究員黃彤分析稱，下游需求持續(xù)走弱，高庫(kù)存下電廠外購(gòu)補(bǔ)庫(kù)需求不大，到港煤船繼續(xù)保持低位。前期動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，若下跌至580-600元/噸的長(zhǎng)協(xié)價(jià)格區(qū)間，則電力企業(yè)更傾向于采購(gòu)現(xiàn)貨，且夏季用煤高峰即將到來(lái)，預(yù)計(jì)下旬煤價(jià)有望小幅探漲。
煤價(jià)趨穩(wěn)
改變過(guò)去的暴漲暴跌的行情，我國(guó)煤價(jià)進(jìn)入相對(duì)穩(wěn)定周期，而在業(yè)內(nèi)看來(lái)，這是我國(guó)煤炭行業(yè)供給側(cè)改革政策推行的具體表現(xiàn)。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2016至2018年，我國(guó)共計(jì)退出過(guò)剩產(chǎn)能6.9億噸。新投產(chǎn)產(chǎn)能約3億噸，新舊產(chǎn)能更迭，產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
這種供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，還讓煤炭企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
2016年至2019年3月，煤炭采掘業(yè)從業(yè)人數(shù)由442萬(wàn)人下降至294萬(wàn)人，下降33%。受益于煤價(jià)上漲，和人員去化成本下降影響，煤炭企業(yè)盈利能力大幅改善。
數(shù)據(jù)顯示，2018年有息負(fù)債規(guī)模首次下滑，由2017年的2.28萬(wàn)億元，減少至2.07萬(wàn)億元。隨之資產(chǎn)負(fù)債率水平穩(wěn)步下滑，2017年煤炭集團(tuán)平均資產(chǎn)負(fù)債率約為71.26%，下降2個(gè)百分點(diǎn)，而進(jìn)入2018年繼續(xù)下滑1.4個(gè)百分點(diǎn)，下降至69.85%，“去杠桿”效果明顯。
從供應(yīng)端來(lái)看，今年的產(chǎn)能供應(yīng)情況并無(wú)大的變化。
今年，受煤礦主產(chǎn)區(qū)加強(qiáng)安檢力度影響，1-4月份全國(guó)原煤累計(jì)產(chǎn)量11.1億噸，同比增長(zhǎng)0.6%，產(chǎn)出釋放緩慢。
“通過(guò)供需平衡表預(yù)測(cè)，2019年煤炭行業(yè)新增供給基本被新增需求消化掉，供需實(shí)現(xiàn)基本平衡?！崩畛直硎荆骸八猿司植炕騾^(qū)域性會(huì)出現(xiàn)特殊情況，整體來(lái)說(shuō)，煤價(jià)的穩(wěn)定是大趨勢(shì)?！?/p>
事實(shí)上，在業(yè)界來(lái)看，平穩(wěn)運(yùn)行將是今后煤炭市場(chǎng)主旋律。2018年11月30日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于做好2019年煤炭中長(zhǎng)期合同簽訂履行有關(guān)工作的通知》，引導(dǎo)煤炭供求企業(yè)及早簽訂數(shù)量相對(duì)固定、價(jià)格機(jī)制明確的中長(zhǎng)期煤炭供求合同，鼓勵(lì)支持企業(yè)簽訂更多的2年及以上量?jī)r(jià)齊全的中長(zhǎng)期合同。
但夏季消費(fèi)處于消費(fèi)旺季，弘業(yè)期貨股份有限公司分析師吳勇在其研報(bào)中預(yù)測(cè)指出：旺季漸入，煤炭?jī)r(jià)格有望探底回升。而增幅空間還需要根據(jù)下游用戶的需求情況。
但河南利源焦化有限公司銷售部部長(zhǎng)郭五生依然認(rèn)為：“下游的需求旺盛或者疲弱，也就是說(shuō)是否處于用煤高峰期，對(duì)煤價(jià)的波動(dòng)并不會(huì)帶來(lái)太大影響。以我公司的采購(gòu)狀況來(lái)看，煤價(jià)目前都是基本維持穩(wěn)定的。”
值得注意的是，煤炭的消費(fèi)空間相對(duì)有限。
李朝林指出，由于我國(guó)化石性能源賦存特點(diǎn)是富煤貧油少氣，煤炭一直是工業(yè)發(fā)展最重要的戰(zhàn)略燃料，以煤為主的能源結(jié)構(gòu)不可能短期內(nèi)改變，將會(huì)在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)存在，不過(guò)，由于煤炭的大量使用加重了我國(guó)環(huán)境及空氣污染的強(qiáng)度，因此，國(guó)家提出了限制煤炭消費(fèi)總量，保護(hù)環(huán)境的目標(biāo)。未來(lái)，我國(guó)煤炭的生產(chǎn)量和消費(fèi)量都相對(duì)受限，煤炭消費(fèi)被石油、天然氣等低污染能源代替，水能、核能、太陽(yáng)能、風(fēng)能等環(huán)保新能源的推廣使用也進(jìn)一步壓縮煤炭的使用空間，“隨著技術(shù)的進(jìn)步，新能源發(fā)電成本不斷降低，替代煤發(fā)電的速度加快，煤炭消費(fèi)比重及消費(fèi)總量，消費(fèi)空間將不斷壓縮。”
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