煤價(jià)調(diào)整恐難沖擊相關(guān)個(gè)股

作者:張利靜  發(fā)布時(shí)間:2019-05-06   來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)

  3月底以來(lái),三大煤炭期貨出現(xiàn)不同程度的走強(qiáng)。同時(shí),A股煤炭板塊4月的表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)。分析人士指出,后市煤炭市場(chǎng)供應(yīng)端影響將逐漸減弱,而需求因素對(duì)市場(chǎng)影響將凸顯。短期內(nèi),在供應(yīng)寬松格局下,煤炭?jī)r(jià)格難以大幅走強(qiáng),但煤炭股仍存修復(fù)預(yù)期。

  需求端影響將逐漸凸顯

  文華財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,4月,焦煤、焦炭、動(dòng)力煤三大期貨指數(shù)全月分別上漲2.58%、5.22%、6.42%,扭轉(zhuǎn)了3月下跌走勢(shì)。

  “主產(chǎn)地前期的停產(chǎn)雖然導(dǎo)致高熱值煤種的短缺,甚至進(jìn)口澳煤的嚴(yán)格管控也起到了加劇作用,但煤炭資源不同熱值之間的高替代性使得結(jié)構(gòu)性矛盾難以激化,主流需求方電廠(chǎng)的庫(kù)存仍處于歷史絕對(duì)高位,620元/噸以上的價(jià)格在當(dāng)前的背景下亦難以刺激電廠(chǎng)釋放有效的采購(gòu)需求,隨著五月份陜蒙煤源的逐步增加,市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性支撐將逐漸轉(zhuǎn)弱?!敝行牌谪浹芯繂T曾寧、周濤表示,伴隨著供給端進(jìn)入產(chǎn)能恢復(fù)期,市場(chǎng)矛盾再次回歸下游需求,電煤市場(chǎng)的淡季高庫(kù)存成為二季度的主要背景。

  中金公司分析師董宇博、陳彥認(rèn)為,近期動(dòng)力煤需求逐漸回落,部分電廠(chǎng)也進(jìn)入檢修期,但大秦鐵路檢修對(duì)運(yùn)力起到一定抑制。展望后市,隨著運(yùn)力逐漸恢復(fù),進(jìn)口煤仍是不確定因素??傮w來(lái)看,預(yù)計(jì)旺季來(lái)臨前,動(dòng)力煤價(jià)格大幅下跌的可能性不大。此外,隨著鋼鐵下游需求復(fù)蘇,焦炭盈利下跌空間有限,焦煤價(jià)格具備支撐。

  從供應(yīng)端來(lái)看,曾寧、周濤表示,伴隨著礦難效應(yīng)的逐步消退,審批進(jìn)入加速期,日前已有超過(guò)3億噸產(chǎn)能的煤礦進(jìn)入正常生產(chǎn)狀態(tài);但產(chǎn)地礦難后效應(yīng)仍在,在安全檢查及煤管票等措施影響下,民營(yíng)礦產(chǎn)出仍受一定限制,供應(yīng)略顯緊張,坑口價(jià)格短時(shí)較為堅(jiān)挺。

  煤炭板塊股期機(jī)會(huì)分化

  展望后市,中信期貨研究認(rèn)為,由于供需總量的偏寬松與結(jié)構(gòu)性矛盾的好轉(zhuǎn),煤炭市場(chǎng)并無(wú)較多樂(lè)觀(guān)支撐因素存在,市場(chǎng)雖有后期迎夏季旺季消費(fèi)預(yù)期,但在矛盾尚未實(shí)質(zhì)改觀(guān)前提下,預(yù)期難以有效兌現(xiàn)。

  期市煤價(jià)走勢(shì)趨于平緩的預(yù)期會(huì)否壓制股市相關(guān)標(biāo)的?部分分析人士指出,由于股票、期貨投資邏輯存在差別,短期期貨的調(diào)整走勢(shì)對(duì)煤炭股影響不大,煤炭板塊中期或仍有反彈需求。

  值得注意的是,今年一季度,在煤價(jià)低迷,成本壓力較強(qiáng)情況下,煤炭板塊上市公司一季報(bào)同比仍增長(zhǎng)7%。

  “這一表現(xiàn)超出市場(chǎng)預(yù)期,顯示煤炭企業(yè)有較強(qiáng)的業(yè)績(jī)平滑能力,業(yè)績(jī)穩(wěn)定性向好。”中信證券分析師祖國(guó)鵬認(rèn)為,今年以來(lái),市場(chǎng)對(duì)煤炭供需及煤價(jià)預(yù)期進(jìn)行了修正,為板塊估值提升提供了動(dòng)力,一季報(bào)的超預(yù)期也有望帶動(dòng)市場(chǎng)對(duì)全年業(yè)績(jī)預(yù)期的修正,預(yù)期共振有望提升行業(yè)中期估值。

  “今年以來(lái),煤炭板塊先后修正了行業(yè)供需預(yù)期、宏觀(guān)預(yù)期以及業(yè)績(jī)預(yù)期,再加上近期國(guó)企改革的催化,預(yù)期改善明確。而板塊相對(duì)估值處于歷史10%分位以下,有30%的公司估值仍處于破凈狀態(tài)。在后期市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)的階段,預(yù)期共振還可帶動(dòng)板塊反彈?!弊鎳?guó)鵬表示。

      關(guān)鍵詞: 煤炭


稿件媒體合作

  • 我們竭誠(chéng)為您服務(wù)!
  • 我們竭誠(chéng)為您服務(wù)!
  • 電話(huà):010-63413737

廣告項(xiàng)目咨詢(xún)

  • 我們竭誠(chéng)為您服務(wù)!
  • 我們竭誠(chéng)為您服務(wù)!
  • 電話(huà):010-63415404

投訴監(jiān)管

  • 我們竭誠(chéng)為您服務(wù)!
  • 電話(huà):010-58689065