風電塔筒樁基行業(yè)專題報告

　　大型化深海化趨勢明確，引領塔筒樁基放量升級

　　海上風電向深遠海發(fā)展，帶動項目離岸距離提升。海上風電呈現(xiàn)離岸化、深?；卣鳎?隨著近海風能資源的開發(fā)利用逐步飽和，風電場資源緊張，遠海具備風速更大、風力更加 穩(wěn)定等優(yōu)點，據(jù)國家風能資源詳查結(jié)果，我國 5-25m 水深海域、50m 高度處風能資源可 裝機潛力約 200GW，5-50m 水深海域、70m 高度相應量則約 500GW。目前以 2022 年 9 月份上海 4.3GW+首批深遠海海風示范項目為代表的全國深海風電示范項目在積極布局， 我國海風項目的建設向深遠海發(fā)展的趨勢已經(jīng)比較明確，這也帶來項目離岸距離不斷提升。

　　大型化和風電場規(guī)模化加速，推動風機降本。大型化是海風降低單位 GW 成本的主要 途徑，大型風機單位功率對應的耗材更少，同時由于大型化后所需機組數(shù)量有效減少，可 顯著降低安裝及運維成本。根據(jù)明陽智能官網(wǎng)披露，以明陽智能 MySE12MW 半直驅(qū)海上 機組為例，在 1000MW 項目中，8MW 機組需要 125 臺，12MW 機組僅需 84 臺，節(jié)約用 海面積 30%以上，全場基礎成本降低 24%，塔筒成本降低 27%，經(jīng)濟性凸顯。

　　風電大型化和深?；苿訕痘⑺矄螜C用量增長。據(jù)海力風電招股書，適用于 0- 24m 水深單機容量 4MW 的單樁基礎重量在每臺 550-1000 噸之間;水深 30m 以上單機 容量 5MW 使用的四樁導管架基礎重量為 243 噸。以三峽陽江沙扒三期和三峽陽江青洲六 項目對比測算樁基塔筒單機用量，陽江沙扒三期安裝單機容量 6.45MW 風機 62 臺，陽江 青洲六分別安裝 8MW 和 10MW 容量風機 25 和 80 臺，風機葉片直徑、輪轂高度數(shù)值均增 大，單臺塔筒和樁基用量為 734 噸和 2657 噸，較淺水域小容量風機項目對應的 380 噸和 1693 噸用量提升。

　　風機大型化對塔筒單 MW 需求量攤薄有限。大型化降本主要環(huán)節(jié)是對零部件單 GW 價值量的攤薄，風機重量增加后，由于塔筒高度有所升高，筒壁厚度、壁面強度的結(jié)構(gòu)要 求提升，塔筒單 GW 需求量相對穩(wěn)定，有望保持與風機裝機量相近的增速。據(jù)海力風電招 股說明書，在裝機項目的單機容量提升趨勢下(2018 年平均 2.44MW升至2021H1 的平 均 4.36MW，提升 78.7%)，單 MW 塔筒用量下降幅度有限，從 70t/MW 降至 68t/MW， 僅下滑 14%，單位用量降幅遠小于風機單位容量的增長。 深遠海趨勢平衡大型化攤薄的樁基用量，導管架、漂浮式需求有望提升。風機大型化 背景下，同樣水深條件下的單樁 GW 用量受攤薄下降，但樁基用量會隨水深上升。通常來 說，水深小于 20m 的近海區(qū)域時使用 1200t 以下的單樁，20-30m 海域使用 1200-1900t 的單樁，30m 以上的海域則以 2200-2800t 的導管架基礎為主，此外漂浮式基礎重量均超 3000t。隨著風機容量增大，深?；瘞順痘膯挝挥昧可仙欢ǔ潭壬蠌浹a分攤用量減 少，相較于單機容量 5.5MW、水深 23-28m 的中廣核汕尾后湖海風項目的樁基單位用量 249t/MW，單機容量 6.45MW、水深 9-10m 的上海奉賢海風項目樁基單位用量僅為 166t/MW。考慮中長期海上風電向深遠海發(fā)展，導管架和漂浮式基礎滲透率有望提升。

　　海風市場持續(xù)擴容，預計 2025 年國內(nèi)海上塔筒樁基市場有望達 520 億元

　　我們預測 2025 年我國海風用塔筒樁基市場空間有望達到 520 億，對應 2023-2025 年 CAGR 為 55.22%?；谝韵录僭O進行行業(yè)空間測算：

　　1)我們預測國內(nèi)新增海風吊裝將進一步提升，預計 2023-2025 年新增吊裝分別達 9/14/20GW。

　　2)單位用量方面，風電大型化趨勢下，塔筒的單 GW 用量呈逐年下降趨勢，我們預 計 2023-2025 年塔筒單位用量分別為 7.4/7.2/7.1 萬噸/GW;樁基近期單 GW 用量隨風機 容量增大而下降，但隨著未來深遠海發(fā)展，單位用量將有所上升，且導管架單位用量高于 單樁，我們預計 2023-2025 年單樁單 GW 用量分別為 19.5/21.5/22 萬噸，導管架單 GW 用量分別為 23/24/26 萬噸。

　　3)產(chǎn)品類別方面，大型化趨勢與深遠?；厔菹聵痘Y(jié)構(gòu)將由單樁升級為導管架， 假設國內(nèi)漂浮式基礎短期內(nèi)暫不會商業(yè)化批量生產(chǎn)，我們預計單樁基礎的滲透率在 2023-2025 年維持 89%，導管架基礎的滲透率在 2023-2025 年維持 11%。

　　4)產(chǎn)品單價方面，我們預計 2023-2025 年塔筒單噸價格為 8500 元/噸;導管架基礎 具有更高的單位價值量，但考慮后續(xù)鋼價回落伴隨大型化趨勢的支撐，因此我們預計 2023-2025 年單樁基礎和導管架的單噸價格分別維持在 8800 元/噸和 9600 元/噸。

　　5)綜上，我們預計 2023-2025 年我國海上塔筒市場規(guī)模分別為 57/86/121 億元，總 需求用量分別為 67/101/142 萬噸，樁基市場規(guī)模分別為 159/271/400 億元，總需求用量 分別為 179/305/449 萬噸，塔筒樁基空間有望分別達到 216/357/520 億元，對應 CAGR 為 55.22%，單位投資量分別為 24/25/26 億元/GW。

　　我們預測 2025 年我國陸風用塔筒市場空間有望達到 353 億，對應 2023-2025 年 CAGR 為 5.92%。我們基于以下假設進行行業(yè)空間測算：

　　1)我們預測 2023-2025 年新增陸風裝機分別達到 65/72/80GW。

　　2)單位用量方面，塔筒的單 GW 用量受風電大型化存在一定量的攤薄，呈逐年下降 趨勢，我們預計 2023-2025 年塔筒單位用量分別為 6.2/6/5.8 萬噸/GW。

　　3)產(chǎn)品單價方面，考慮到原材料價格逐步下降疊加各環(huán)節(jié)通縮情況，我們判斷陸上 塔筒價格逐年下降，我們預計 2023-2025 年陸上塔筒單噸價格為 7800/7700/7600 元。

　　4)綜上，我們預計 2023-2025 年我國陸上塔筒市場規(guī)模分別為 314/333/353 億元， 對應 CAGR 為 5.92%，單位投資量分別為 4.8/4.6/4.4 億元/GW。