神華國(guó)電復(fù)牌后股價(jià)齊漲煤電聯(lián)姻第二對(duì)花落誰(shuí)家

作者：李春蓮發(fā)布時(shí)間：2017-09-04 來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)

　　9月1日，因重大資產(chǎn)重組而停牌近三個(gè)月的中國(guó)神華和國(guó)電電力復(fù)牌，如市場(chǎng)所料，兩公司雙雙漲停。

　　經(jīng)報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，國(guó)電集團(tuán)與神華集團(tuán)合并重組為國(guó)家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司。

　　同時(shí)，中國(guó)神華將與國(guó)電電力共同注資666億元成立合資公司，并注入兩者的火電資產(chǎn)。其中，神華將注入15家火電公司和3家聯(lián)營(yíng)公司的權(quán)益，而國(guó)電電力將注入19家火電公司和3家聯(lián)營(yíng)公司。合資公司組建后，國(guó)電電力擁有合資公司控股權(quán)。

　　申萬(wàn)宏源分析師劉曉寧表示，當(dāng)前神華煤炭?jī)?nèi)銷比率大約30%左右，整合完成后內(nèi)銷比率有望提升到50%-60%，煤炭業(yè)務(wù)盈利穩(wěn)定性進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　同時(shí)，國(guó)電未來(lái)有望借助神華渠道獲得年度長(zhǎng)協(xié)煤炭供應(yīng)(當(dāng)前年度合同煤價(jià)557元/噸，現(xiàn)貨614元/噸，價(jià)差顯著)，降低成本且減少成本波動(dòng)；可通過(guò)集團(tuán)旗下運(yùn)輸資源與火電業(yè)務(wù)的協(xié)同降低成本；可實(shí)現(xiàn)裝機(jī)大幅擴(kuò)張，加強(qiáng)火電業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力。由于煤電聯(lián)營(yíng)的諸多優(yōu)勢(shì)，國(guó)電電力未來(lái)有望成為A股稀缺的盈利穩(wěn)定的火電標(biāo)的。

　　神華和國(guó)電的合并，是首例央企煤電重組的案例，如此強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合有望解決長(zhǎng)期以來(lái)的煤電矛盾。

　　神華集團(tuán)也表示，此次通過(guò)設(shè)立合資公司，對(duì)雙方重合度較高的火電發(fā)電業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，有利于深化雙方業(yè)務(wù)合作，形成長(zhǎng)期穩(wěn)定的煤炭供應(yīng)關(guān)系，大幅提升神華與國(guó)電的煤電一體化程度，有效平抑煤炭和電力價(jià)格波動(dòng)，形成國(guó)家能源投資集團(tuán)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　實(shí)際上，今年以來(lái)，有關(guān)部門多次強(qiáng)調(diào)要加強(qiáng)煤電一體化和煤電重組的力度。隨著神華國(guó)電重組完成，接下來(lái)的煤電以及電企之間的重組都值得期待。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者了解到，8月30日，華能集團(tuán)與同煤集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，雙方將本著互惠互利、誠(chéng)實(shí)信用的原則，加強(qiáng)煤礦項(xiàng)目合作，探討煤電一體化、新能源開發(fā)、港口航運(yùn)、金融、境外項(xiàng)目等領(lǐng)域的合作。

　　根據(jù)公開資料，截至2016年底，華能集團(tuán)以10028億元的總資產(chǎn)位列五大發(fā)電集團(tuán)第一。截至2016年底，華能集團(tuán)境內(nèi)外全資及控股電廠裝機(jī)容量達(dá)到1.6554億千瓦。

　　華能集團(tuán)是發(fā)電企業(yè)中火電裝機(jī)最大的一家，在火電板塊的整合中將發(fā)揮龍頭企業(yè)作用。華能國(guó)際上半年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入約為714.34億元，同比增長(zhǎng)11.36%；同期對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)約為7.88億元，同比下降89.88%。

　　半年報(bào)還稱，公司利潤(rùn)下降的主要原因是燃料價(jià)格上漲。華能國(guó)際是華能集團(tuán)旗下的A股上市公司，也是全國(guó)最大的上市發(fā)電公司。截至今年6月30日，華能國(guó)際擁有可控發(fā)電裝機(jī)容量1.017億千瓦，權(quán)益發(fā)電裝機(jī)容量90796兆瓦。公司在境內(nèi)電廠廣泛分布在全國(guó)25個(gè)省市（自治區(qū)）。

　　此前，國(guó)電投和華能集團(tuán)還傳出過(guò)重組的“緋聞”。國(guó)電投董事長(zhǎng)王炳華在第二十五屆國(guó)際核工程大會(huì)上表示：“因?yàn)橐恍┬畔⒉皇翘门?，還在推進(jìn)當(dāng)中。大家都有意在往一起想吧?！?/p>

　　對(duì)于潛在的中國(guó)電力行業(yè)重組大潮，王炳華還稱：“大戲在后頭，靜觀其變。”值得注意的是，受神華國(guó)電重組影響，截至9月1日收盤，煤炭板塊集體大漲。除了中國(guó)神華，西山煤電、安泰集團(tuán)也漲停，陜西黑貓和云煤能源接近漲停。

　　安信證券分析師衡昆表示，自6月5日神華停牌以來(lái)，煤炭板塊(中信)累計(jì)上漲25%，神華港股累計(jì)上漲27%，作為低成本的動(dòng)力煤龍頭企業(yè)，神華復(fù)牌后存在補(bǔ)漲預(yù)期。