春節(jié)后開工第一天，國家三部委聯(lián)合發(fā)布關(guān)于試行可再生能源綠證制度的通知;次日能源局發(fā)布 2016 年光伏新增裝機數(shù)據(jù)，分布式項目同比增 200%;日本福島核電站壓力容器被熔穿，事故影響恐進(jìn)一步擴大。
展望 2 月及一季度板塊機會： 建議重點關(guān)注年報超預(yù)期、一季度盈利轉(zhuǎn)折好于預(yù)期、以及能夠自證穿越周期成長性的公司。
光伏&風(fēng)電： 綠證制度將保障中長期風(fēng)電光伏滲透率可持續(xù)提升; 2016 年分布式光伏裝機同比增 2 倍， 2017 年仍有望超預(yù)期。
巨大且持續(xù)擴大的補貼資金缺口，近年來已經(jīng)成為抑制我國風(fēng)電光伏行業(yè)發(fā)展的最大掣肘， 2016 年起引入的光伏電站指標(biāo)競價分配制度將有效減少增量補貼需求，而綠證及相關(guān)強制措施的引入則將緩解存量電站的補貼壓力、加速發(fā)電企業(yè)回款，有利行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展(與新能源汽車補貼從直接財政補貼向積分制過渡異曲同工).(綠證制度解析詳見專題點評報告)
能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示 2016 年新增光伏裝機 34.54GW，創(chuàng)歷史新高，其中分布式項目 4.24GW，同比增長 200%，我們預(yù)計 2017 年在總量小幅下滑的背景下(預(yù)計全年 28~30GW，其中上半年 18~20GW)， 分布式仍有望繼續(xù)維持高增速，并可能成為裝機超預(yù)期的決定因素，樂觀情形可達(dá) 10GW 以上。
投資建議： 在行業(yè)總量增速放緩的背景下，繼續(xù)看好結(jié)構(gòu)性龍頭及主動轉(zhuǎn)型企業(yè)穿越周期的成長性，推薦：隆基股份、中來股份、天順風(fēng)能、泰勝風(fēng)能;關(guān)注：京運通、金風(fēng)科技。
新能源汽車：重點關(guān)注 2 月份龍頭企業(yè)訂單落地情況及 Q1 盈利能力變化。
春節(jié)前一周，第一批新版補貼車型目錄落地，時間上略超預(yù)期，將有利于整車廠與電池供應(yīng)商之間的訂單談判及簽訂，預(yù)計 2~3 月份將陸續(xù)有龍頭企業(yè)之間的年度大訂單落地，從訂單規(guī)模、產(chǎn)品單價、付款條件等條款的變化，我們有望一窺行業(yè)政策退坡、供給過剩、準(zhǔn)入門檻提高所導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)洗牌預(yù)期下的 2017 年行業(yè)景氣變化程度。
此外，受政策出臺時間影響，今年 Q1 作為全年行業(yè)的最淡季，主流企業(yè)的盈利波動情況值得關(guān)注。市場普遍預(yù)期受補貼下調(diào)影響，全產(chǎn)業(yè)鏈將面臨大幅度的價格戰(zhàn)和利潤率下滑， 我們認(rèn)為部分優(yōu)秀企業(yè)有望憑借自身的產(chǎn)品更新效率、規(guī)模優(yōu)勢、所處產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的超額議價能力在 Q1 呈現(xiàn)好于預(yù)期的盈利表現(xiàn)，從而穩(wěn)固全年盈利預(yù)期和估值支撐。
投資建議： 行業(yè)調(diào)整階段，具備規(guī)模、資源、技術(shù)、客戶等方面獨特優(yōu)勢的企業(yè)，才是能夠熨平周期、體現(xiàn)可持續(xù)成長性的公司， 推薦：天齊鋰業(yè)、杉杉股份、贛鋒鋰業(yè)、國軒高科。
核電： 東京電力公司日前發(fā)布照片顯示福島核電站反應(yīng)堆壓力容器底部可能已被高溫熔融堆芯熔穿，安全殼內(nèi)部輻射劑量劇增， 2011 年福島核電事故進(jìn)一步發(fā)酵， 事故的嚴(yán)重程度和對環(huán)境的影響可能比我們想象的嚴(yán)重得多。
福島核電站反應(yīng)堆的三層防護(hù)屏障中已有兩層被突破，目前熔融堆芯可能正在侵蝕最后一道屏障，即鋼筋混凝土安全殼，若安全殼也被熔穿，則事故對周邊環(huán)境的影響無疑將進(jìn)一步擴大，此外，壓力容器破損也對停堆工作和事故善后帶來新的困難。 事件將本已逐漸淡出視野的福島核電事故再次拉回輿論中心，并有可能再次加劇群眾和反對人士對我國核電發(fā)展的負(fù)面情緒。
風(fēng)險提示
產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品跌價幅度超過預(yù)期。
