“以2015年為臨界點,中國進入了能源供給長期過剩的轉(zhuǎn)折點,并且是長期趨勢。”日前,招商證券董事、首席分析師游家訓(xùn)在“2016分布式光伏項目退出機制及資產(chǎn)證券化高端峰會”上表示,“未來新能源行業(yè)的競爭將從資源轉(zhuǎn)向技術(shù),要尊重對客戶體驗的提高和改變,分布式才是未來趨勢?！?/p>
經(jīng)過2015、2016年的市場崎嶇,分布式光伏在政策推動下進入新的發(fā)展期,業(yè)內(nèi)也將2017年的投資寄予厚望。
2016年底,國家發(fā)改委發(fā)布的《太陽能發(fā)展“十三五”規(guī)劃》明確,2020年光伏裝機容量不少于105GW,其中分布式光伏60GW以上。根據(jù)國家能源局之前公布的數(shù)據(jù),截至2015年底,我國光伏裝機規(guī)模達(dá)到43.18GW,分布式光伏只有6.06GW,接下來分布式光伏的步子將加快。SOLARZOOM光伏億家的副總裁馬戈崴表示:“從國際比較和國內(nèi)政策方向看,分布式光伏一定是中國光伏產(chǎn)業(yè)的未來趨勢。”
但分布式光伏的“融資難、變現(xiàn)難”痼疾、如何實現(xiàn)財務(wù)“凈退出”等仍是擺在光伏人面前的難題。
持續(xù)痛點
國際能源署(IEA)曾在2014年預(yù)測,全球光伏電站累計安裝容量將在2030年達(dá)到1721GW(中國634GW),GAGR(年均復(fù)合增長率)達(dá)到16%;在2050年達(dá)到4674GW(中國1738GW),GAGR達(dá)到10%;2050年光伏發(fā)電量占全球發(fā)電量比重達(dá)到16%。
能源轉(zhuǎn)型進入新階段。中國能源研究會常務(wù)理事余春平認(rèn)為,世界能源轉(zhuǎn)型已進入以可再生能源為核心的發(fā)展階段?！爸袊茉崔D(zhuǎn)型把國外的一次、二次轉(zhuǎn)型合并成了一次,即從煤炭到天然氣或石油、從石油到可再生能源的轉(zhuǎn)型一次完成。歐洲目前29%為可再生能源?！?/p>
“十三五”電力發(fā)展目標(biāo)中,非化石能源消費比重從12%上升到15%,同時氣電發(fā)展規(guī)模增加,強調(diào)調(diào)峰與分布式。余春平強調(diào):“政策規(guī)劃更加傾向于分布式發(fā)展,全面推進分布式光伏發(fā)電,但分布式還有很多問題沒有解決。”
“分布式光伏的核心痛點一是優(yōu)質(zhì)的用電企業(yè)難以撬動,二是金融機構(gòu)的資金也不好撬動。”馬弋崴表示,“從2013年開始到現(xiàn)在,仍然沒有解決這個問題,核心在于分布式光伏屋頂?shù)闹黧w屬性?！?/p>
分布式光伏的主體分為屋頂業(yè)主、投資商和銀行,各有擔(dān)憂。業(yè)主擔(dān)心投資商是否能保持25年的持續(xù)經(jīng)營能力;投資商擔(dān)心屋頂下用電企業(yè)的用電量;銀行擔(dān)心屋頂上下方的企業(yè)風(fēng)險。
除此之外,中國可再生能源學(xué)會副理事長孟憲淦認(rèn)為,分布式光伏屋頂痛點還有“產(chǎn)權(quán)不夠清晰、建筑屋頂難找、上網(wǎng)電價低而成本高、并網(wǎng)難度大?！笔找娣€(wěn)定性差進一步導(dǎo)致光伏企業(yè)及個人發(fā)展屋頂分布式光伏的積極性,融資難、融資渠道匱乏導(dǎo)致投資主體以及個人面臨資金壓力大。
由于自發(fā)自用分布式光伏更加依賴用電主體的資質(zhì)、相關(guān)各方存在不信任、缺乏行業(yè)共同認(rèn)可的標(biāo)準(zhǔn)體系、相對集中式電站規(guī)模小,太過分散、生命周期長達(dá)25年,運營周期過長等問題,導(dǎo)致在發(fā)電側(cè)和用電側(cè)的信息不對等,嚴(yán)重影響了規(guī)?；l(fā)展。
在以金融機構(gòu)為代表的電站資本方看來,由于還款源來自于用電主體,在風(fēng)險評估中不得不引入對該主體的評估,這是分布式光伏資產(chǎn)證券化的最大難點。
資產(chǎn)證券化出路
“出路是要解決用電企業(yè)的主體問題。”馬戈崴認(rèn)為,需要找出用電企業(yè)的主體優(yōu)質(zhì)、財務(wù)報告健康的項目,“引入互聯(lián)網(wǎng)+平臺模式,讓資金實力最強大的金融機構(gòu)作為項目的終極兜底方,并提供金融機構(gòu)和屋頂企業(yè)認(rèn)可的分布式光伏體系?！?/p>
從資產(chǎn)端的發(fā)展來看,需要可循環(huán)、可持續(xù)性的融資途徑,這涉及到“分布式光伏的項目退出機制”,即分布式光伏項目的出售和融資。按馬戈崴的說法,“通過分布式光伏的標(biāo)準(zhǔn)化體系,從一個非標(biāo)準(zhǔn)化、流動性較差、不被社會認(rèn)可的實體資產(chǎn),變成一個由金融機構(gòu)、用電企業(yè)、大眾認(rèn)可的可分拆的金融資產(chǎn)?！?/p>
“銀行融資、金融租賃、融資租賃,目前在分布式的前端、開發(fā)期和建設(shè)期較為常用?！眳f(xié)鑫新能源控股有限公司副總裁劉倩認(rèn)為,“隨著標(biāo)準(zhǔn)化的制定、質(zhì)量和風(fēng)險的可控,希望越來越多銀行給分布式提供前期融資。”
從國外經(jīng)驗看,資產(chǎn)證券化的最終方向是實現(xiàn)“真實出售”。通過法律風(fēng)險與原始權(quán)益人互相隔離的特殊目的實體(SPV)實現(xiàn)資產(chǎn)的“出表”,這意味著實體資產(chǎn)及實體企業(yè)的融資真正實現(xiàn)了“去主體化”,實體資產(chǎn)從一種“難以變現(xiàn)、分割、流通的專有資產(chǎn)”變成了“可變現(xiàn)、可分割、可流通的通用資產(chǎn)”。
為解決分布式光伏項目從融資到財務(wù)“退出”,招商銀行產(chǎn)業(yè)基金試水資產(chǎn)證券化破冰。通過與分布式光伏專業(yè)化平臺光伏億家進行合作,推出“互聯(lián)網(wǎng)+”平臺模式,其負(fù)責(zé)人成佳俊表示,每一個進入該領(lǐng)域的托底方都將在一套科學(xué)而嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)化體系鑒證下完成對項目的開發(fā)、承建及運營,可降低托底方的風(fēng)險,從資本端打通分布式光伏模式創(chuàng)新。
