事件:公司發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案,擬募集資金不超過33.46億元。募集資金主要用于1600MW 高效差異化光伏電池項目、250MW 超高效異質(zhì)結(jié)光伏電池項目、500MWh 儲能電池項目以及補充流動資金。
投資要點:
大舉進入高效光伏電池和儲能領(lǐng)域,產(chǎn)品線進一步豐富。公司擬在募投項目中運用PERC 電池技術(shù)(疊加黑硅技術(shù))、N 型雙面電池技術(shù)、異質(zhì)結(jié)電池技術(shù),提高公司高效組件與系統(tǒng)集成包對市場供應(yīng)的競爭優(yōu)勢。公司有望通過新增高效電池片產(chǎn)能,成為具備競爭優(yōu)勢的電池片供應(yīng)商。公司投建儲能電池項目,整合儲能技術(shù)與現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)系統(tǒng)集成業(yè)務(wù),有望為客戶提供綜合能源解決方案,提升公司盈利能力。此外,公司通過補充流動資金,降低財務(wù)費用,增強抗風(fēng)險能力。
自主研發(fā)儲能產(chǎn)品,主攻分布式儲能市場。公司自主研發(fā)的“E-KwBe 儲能產(chǎn)品”具有能量密度高、安裝便捷、兼容性好、壽命長等特性,采用公司研發(fā)的智能電池管理系統(tǒng),實現(xiàn)安全精確的控制。該產(chǎn)品立足于分布式儲能,依托公司于今年4月收購的澳洲分銷商One STOPWAREHOUSE 銷售,有望拓展公司南半球儲能市場。截至今年5月,公司E-KwBe 系列儲能產(chǎn)品在澳洲的預(yù)定量已經(jīng)超過1,000套,預(yù)計2016年將實現(xiàn)約10,000套銷量。
一季報業(yè)績延續(xù)高增長,符合申萬預(yù)期。2016年一季度營業(yè)收入29.10億元,同比增長167.33%,歸母凈利潤1.02億元,同比增長43.87%。公司自重組以來發(fā)力分布式系統(tǒng)集成業(yè)務(wù),提供一站式服務(wù)“鑫陽光”平臺,積極推動度電成本下降,實現(xiàn)營收與業(yè)績的高增長。
盈利預(yù)測與估值:公司積極擴產(chǎn)高效組件,同時我們看好公司打造綜合能源系統(tǒng)集成商和服務(wù)商的戰(zhàn)略,我們維持盈利預(yù)測,預(yù)計公司2016-2018年凈利潤分別為10.22、13.06、15.36億元,對應(yīng)每股收益分別為0.20、0.26、0.30元/股,對應(yīng)當前股價PE 分別為34、26、22倍。維持“增持”評級。
