風吹何處:風口上的石墨烯

發(fā)布時間: 2016-04-25   來源:經(jīng)濟觀察報

  中國的新材料企業(yè)與國外是有差異的。國外的企業(yè)往往做成一個平臺,中國企業(yè)則是一條線走到底。
 
  可以說,國外做應用材料的公司往往規(guī)模很大,將一樣材料針對各種應用進行研發(fā),研發(fā)好材料后,掌握了專利和制備方法,將其供到下游行業(yè)領域,自身成為了平臺型公司。而中國的新材料企業(yè),一旦發(fā)現(xiàn)這種材料的某個下游應用領域,便一條線走到底,直奔下游應用。
 
  原因在于,國外的新材料企業(yè)有足以支撐研發(fā)的物力和財力,像美國杜邦公司,每年可以在研發(fā)材料上投入十幾億的資金。而中國企業(yè)辦不到,他們需要短期內(nèi)賺到錢,需要活下去。
 
  中國做新材料的企業(yè)從研發(fā)材料到做成應用,已經(jīng)是千辛萬苦、九死一生,想存活,就要面臨兩條路:第一條,靠著某個應用領域一走到底,轉型為該應用產(chǎn)品的公司;第二條,被下游公司并購。但下游公司往往不愿橫向發(fā)展,只希望該種材料為一家獨有,所以這項材料的制備和應用的技術便在這個行業(yè)淹沒了,如果想應用到其他行業(yè)就要從新起一條線。
 
  政策風
 
  再看新材料產(chǎn)業(yè)的政策偏向。國家的初衷是好的,希望打造同國外一樣的理想的平臺型新材料公司,但落實下來卻南轅北轍。
 
  石墨烯企業(yè)領域,投資火熱。國家下力度扶持,希望打造完全研發(fā)石墨烯材料的生態(tài)圈,建立一個專注做石墨烯材料的平臺,企業(yè)在平臺上只考慮如何把石墨烯材料做到極致,無需考慮下游應用。
 
  而現(xiàn)實怎樣呢,國家一補貼,企業(yè)一擁而上,國家也分辨不出哪個企業(yè)做的石墨烯是真的,哪個企業(yè)走的應用是對的。一些企業(yè)聽聞石墨烯能做手機,就拼命研發(fā)石墨烯手機屏,或聽聞石墨烯能做電池,就迅速研發(fā)電池電極材料,行業(yè)出現(xiàn)了亂象。不久的未來,政策風向或許會有兩個轉變。
 
  第一,從上游支持轉向終端補貼。就像當年對待電動車行業(yè)一樣。如果僅僅補貼上游研發(fā),那么總會冒出掛羊頭賣狗肉的企業(yè),就像許多石墨烯企業(yè)中,許多原本做石墨的企業(yè)都在標榜做石墨烯。行業(yè)秩序需要維護,無論上游材料制備得如何,只要做出來的產(chǎn)品是有價值的,能得到客戶的積極反饋,就給予補貼。
 
  第二,扶持中間環(huán)節(jié)。首先,新材料行業(yè)綜合性很強,包含材料研發(fā)、材料設備機器、下游應用,需要各個領域配合,共同打通產(chǎn)業(yè)鏈。目前企業(yè)補貼集中在源頭和下游應用,中端支持往往很少。其次,新材料行業(yè)要面向產(chǎn)業(yè)化,那么材料能否低成本制備,性能是否穩(wěn)定,是非常關鍵的。如何檢驗材料性能,如何達到宏量制備水平,都需要中間的質(zhì)量控制和檢驗環(huán)節(jié),而這些環(huán)節(jié)往往耗錢、耗時間,這些環(huán)節(jié)弱下去,產(chǎn)業(yè)鏈就無法形成。
 
  投資風
 
  在當下的局面,我選擇更為保守的投資,偏投至少出現(xiàn)一個應用場景的企業(yè)。企業(yè)所做的材料面向很多應用領域,但企業(yè)已在其中某個領域做成了最終產(chǎn)品,在與下游商達成協(xié)議后,有了穩(wěn)定收入以及明確的客戶反饋。這樣的項目是既有現(xiàn)實意義,又有未來可能,是具有高成長性的標的。
 
  這方面的材料,比如涂層材料、防腐材料,都已經(jīng)出現(xiàn)商業(yè)化端倪,行業(yè)中已經(jīng)有了實實在在的產(chǎn)品,而不是大家都在講故事,炒概念。

  還有一種錦上添花的投資標的,便是做下游應用,同時往上游延展的企業(yè)。企業(yè)既有主線業(yè)務,又有賣點,有的業(yè)務領域已經(jīng)打通,未來幾年內(nèi)會有穩(wěn)定的現(xiàn)金流來源。
 
  然而,新材料是個復雜的行業(yè),相比有落地產(chǎn)品的企業(yè),更多企業(yè)做的是基礎材料,沒有明確具體的應用方向。那么,投這樣的企業(yè),要在風口來臨前,跟著,等待風口。
 
  做基礎材料的公司往往有個特點,它潛在水下的時候難以被發(fā)現(xiàn),不顯山露水,甚至沒有收入。一旦突破某個應用,會在短時間崛起,可能會在3到4個月內(nèi)接到幾個大單,猛漲估值。這意味著投資窗口期非常短,需要提早投資,做長線布局。
 
  這個時候可以賭一把,等待爆發(fā)。這家企業(yè)能起來最好,起不來,我們就當做了解行業(yè)的一個工具。而作為股東幫助企業(yè)解決困難的過程,就是獲得行業(yè)一手信息的過程,是很寶貴的。
 
  風口上的石墨烯
 
  最好的例子是石墨烯行業(yè),風口來臨,投資或許已經(jīng)晚了。
 
  目前全國做石墨烯材料的企業(yè)少說有一兩百家,但大部分公司做的并非真正的石墨烯。石墨烯材料分為單晶和多晶,也說單層和多層,用在不同領域。單層石墨烯在技術制備上已沒有問題,成本也控制下來了,但多晶石墨烯技術還是有問題,制備出來的材料導電性能不是很好。
 
  理論上光明一片,現(xiàn)實卻很坎坷。那些做石墨烯電池的企業(yè)慢慢發(fā)現(xiàn),做電池負極材料不僅需要強導電性,還需要有穩(wěn)定的結構,保證循環(huán),而現(xiàn)階段制備出的石墨烯材料穩(wěn)定性依舊很差。
 
  諸如這類問題還有很多,而提早布局企業(yè)的投資人,與企業(yè)共同面對問題,真相也了若指掌。一些看似美好的應用,或許是個騙局。
 
  當下,石墨烯行業(yè)已不再冷靜,企業(yè)被熱炒,甚至爆炒,虛高的估值讓投資人陷入迷茫。有持續(xù)研發(fā)能力的公司估值2個億,而沒有技術、紙上談兵的公司估值5個億,兩家公司都沒有穩(wěn)定收入和客戶反饋。這讓投資人如何判斷呢。結果往往是估值2個億的公司得不到信任,導致真正有核心技術的公司融不到資。
 
  這就是提早布局的關鍵之處,在行業(yè)風口上布局已經(jīng)晚了,下游沒有打通,真相就越來越看不清,投了就會變成接力賽中的最后一棒,風險異常之高。解決之道,便是等待一個打通市場的應用出現(xiàn),一旦打通,做這個方向的材料公司會有極大的先發(fā)優(yōu)勢,形成大量需求。
 
  總之,新材料是高科技行業(yè),高科技和產(chǎn)業(yè)化,兩者本身就有距離。高科技是高屋建瓴,改變未來而非現(xiàn)在。但產(chǎn)業(yè)是實實在在的,每時每刻都有資本進進出出。投資新材料這個產(chǎn)業(yè),要賭賽道,要看未來。一項新材料落地成產(chǎn)品,或許只經(jīng)過三五年,或許要成為十年二十年后的事情。

      關鍵詞: 石墨烯

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