導(dǎo)讀：3月底國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定再提前下達(dá)一批地方政府專項(xiàng)債額度，擴(kuò)大有效投資補(bǔ)短板。而在此之前，動(dòng)輒數(shù)萬(wàn)億的重大項(xiàng)目投資計(jì)劃早已競(jìng)速而來(lái)。對(duì)于環(huán)保來(lái)說(shuō)，杠桿效應(yīng)下新一輪成長(zhǎng)周期也正逐步成型。
覆蓋13個(gè)省市、總投資超過(guò)33.59萬(wàn)億的新一輪基建熱潮正洶涌來(lái)襲。2月以來(lái)，各地紛紛發(fā)力投資，推出重大項(xiàng)目投資計(jì)劃。梳理目前已公布的全國(guó)投資清單，北京、河北、山西、上海、黑龍江、江蘇、福建等14個(gè)省市區(qū)發(fā)布了2020年重點(diǎn)項(xiàng)目投資計(jì)劃清單。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)毛盛勇曾表示，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)升級(jí)、技術(shù)進(jìn)步方向的領(lǐng)域較多，還包括一些公共服務(wù)欠賬等。這其中，生態(tài)環(huán)保作為短板領(lǐng)域，有望成為此輪投資的重點(diǎn)方向。由于環(huán)境污染防治的韌性較強(qiáng)，從兩年的時(shí)間維度看，當(dāng)前具有較好的布局意義。在經(jīng)歷了難言樂(lè)觀的市場(chǎng)需求的相對(duì)疲弱、融資端的壓力等多重因素影響，環(huán)保有望在2020年迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。
“新”基建的另一面
未來(lái)的基建加碼，不僅是傳統(tǒng)基建的進(jìn)一步拓展，且將包含更多高質(zhì)量發(fā)展的部分，以帶動(dòng)有效產(chǎn)業(yè)投資。2020年以來(lái)為了對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，高層明確定調(diào)“新基建”作為逆周期調(diào)節(jié)的方向。
啟動(dòng)“新”一輪基建，關(guān)鍵就在于“新”。“整體看，2020年各地的重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目偏重于新基建項(xiàng)目，具有超前布局的特點(diǎn)。”而在中央大力支持新基建作為未來(lái)重要發(fā)力方向的情況下，新基建的投資增速可能在兩位數(shù)，部分細(xì)分領(lǐng)域增速更高。關(guān)于新基建2020年的投資規(guī)模，多家機(jī)構(gòu)從不同角度進(jìn)行了預(yù)估測(cè)算，2020年新基建投資規(guī)模為10000—30000億。
新基建，“利用新興技術(shù)和新興產(chǎn)業(yè)來(lái)支撐產(chǎn)業(yè)升級(jí)和社會(huì)治理現(xiàn)代化的基礎(chǔ)設(shè)施”。換言之，是在傳統(tǒng)之上，新增5G、IDC、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)。目前業(yè)界對(duì)于新基建并沒(méi)有一個(gè)權(quán)威定義，隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型逐步深入，新基建所涉及內(nèi)容還會(huì)不斷延伸。就環(huán)保而言，“新基建”的意義就在于打開(kāi)了以智慧化為核心的環(huán)境治理大門，將環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展推向一個(gè)以信息數(shù)字為主力的新常態(tài)。
“新基建”一頭連著巨大的新興工程項(xiàng)目投資與需求，一頭牽著不斷升級(jí)的強(qiáng)大環(huán)境治理環(huán)節(jié)。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，隨著“新基建”熱潮到來(lái)，環(huán)境治理等產(chǎn)業(yè)在疫情后必將迎來(lái)巨大發(fā)展機(jī)遇。2019年污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)取得關(guān)鍵進(jìn)展，2020年要確保實(shí)現(xiàn)污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)階段性目標(biāo)，環(huán)保投資繼續(xù)加大。接下來(lái)或有階段性補(bǔ)漲需求，但新基建對(duì)應(yīng)的智慧環(huán)保、智慧水務(wù)、智慧環(huán)衛(wèi)等新興基礎(chǔ)設(shè)施，有望成為后規(guī)模增長(zhǎng)時(shí)期的新周期板塊。
從中長(zhǎng)期來(lái)看，新基建也符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的方向，未來(lái)將成為政府調(diào)度經(jīng)濟(jì)工作的重要支撐。其帶來(lái)的環(huán)保投資增速會(huì)明顯高于傳統(tǒng)基建，對(duì)業(yè)績(jī)和估值均會(huì)有所提振。而現(xiàn)代化環(huán)境治理進(jìn)程還將與大數(shù)據(jù)、信息技術(shù)等新興板塊一起，構(gòu)建一個(gè)全社會(huì)廣泛參與、跨行業(yè)融合創(chuàng)新的環(huán)保生態(tài)系統(tǒng)，催生更多意想不到的產(chǎn)業(yè)組合。
專項(xiàng)債點(diǎn)燃新周期
從流動(dòng)性角度看，“穩(wěn)中求進(jìn)”是當(dāng)前主要的政策基調(diào)，穩(wěn)增長(zhǎng)要求貨幣政策將是易松難緊。隨著項(xiàng)目資本金比例的下調(diào)，作為基建投資的重要來(lái)源的專項(xiàng)債也將得到進(jìn)一步支持。作為基建投資的重要來(lái)源，信貸對(duì)基建的支持也將擴(kuò)大，還可通過(guò)PPP調(diào)動(dòng)民間資本參與到基建投資中。專項(xiàng)債側(cè)重建設(shè)而 PPP 項(xiàng)目側(cè)重與社會(huì)資本的運(yùn)營(yíng)，將兩者有機(jī)結(jié)合，能夠發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，對(duì)環(huán)保基建項(xiàng)目落地大有裨益。
截至3月底，全國(guó)已發(fā)行的環(huán)保專項(xiàng)債總額合計(jì)1189億，遠(yuǎn)超去年總額224%;2020年環(huán)保專項(xiàng)債占比超10%，高于去年的2.44%。環(huán)保類專項(xiàng)債主要聚焦污水處理、環(huán)境綜合治理、生態(tài)修復(fù)等領(lǐng)域。另?yè)?jù)公開(kāi)資料，已披露的生態(tài)環(huán)保類新增專項(xiàng)債中，投向水務(wù)的新增專項(xiàng)債金額超過(guò)1127.58億，占全部生態(tài)環(huán)保專項(xiàng)債近63.58%。此外，后續(xù)周期政策有望進(jìn)一步發(fā)力，環(huán)保市場(chǎng)現(xiàn)階段仍具較強(qiáng)的投資價(jià)值。
這也將是觸發(fā)第三輪環(huán)保新周期的信號(hào)，預(yù)計(jì)環(huán)保行業(yè)將進(jìn)入新一輪周期的向上階段，板塊有望迎來(lái)較為全面的估值上修機(jī)會(huì)。在核心資產(chǎn)價(jià)值環(huán)保企業(yè)經(jīng)歷調(diào)整后，估值在底部區(qū)域、業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，階段性配置價(jià)值值得重視。尤其是環(huán)保企業(yè)正逐步向設(shè)備制造、工程施工、運(yùn)營(yíng)管理一體化的綜合服務(wù)商發(fā)展，在政策的鼓勵(lì)和扶持下更為受益。
評(píng)論