光伏寒冬下，行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)步伐雖有減緩但并未停滯，愛旭股份(600732)籌劃近一年的濟(jì)南基地迎來實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
2月25日，愛旭股份董事會審議通過了關(guān)于投資建設(shè)濟(jì)南一期年產(chǎn)10GW高效晶硅太陽能電池及組件項(xiàng)目（下稱濟(jì)南一期項(xiàng)目）的議案。根據(jù)當(dāng)晚公告，由于項(xiàng)目計(jì)劃總投資金額99.78億元，達(dá)到并超過了公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的50%，本次投資事項(xiàng)尚須提交公司股東大會審議批準(zhǔn)。
回溯前情，2023年4月，愛旭股份與濟(jì)南市政府簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，擬分三期在濟(jì)南市新舊動能轉(zhuǎn)換起步區(qū)建設(shè)30GW高效晶硅太陽能電池項(xiàng)目及其配套30GW組件項(xiàng)目，每期建設(shè)10GW電池及組件產(chǎn)能。
為推進(jìn)項(xiàng)目實(shí)施，愛旭股份于2023年12月通過市場公開招拍掛程序取得了濟(jì)南市新舊動能轉(zhuǎn)換起步區(qū)孫耿片區(qū)相應(yīng)地塊的土地使用權(quán)，并在2024年1月、2月期間就項(xiàng)目的實(shí)施進(jìn)行了前期準(zhǔn)備工作。
本次濟(jì)南一期項(xiàng)目的投資運(yùn)營和管理主體為愛旭股份全資子公司山東愛旭太陽能科技有限公司（下稱山東愛旭），山東愛旭成立于2023年7月4日，注冊資本24億元。
公告顯示，濟(jì)南一期項(xiàng)目總占地面積約1005畝，將用于新建生產(chǎn)廠房以及配套的附屬設(shè)施，其中生產(chǎn)配套設(shè)施將由本項(xiàng)目及后期建設(shè)項(xiàng)目共同使用。值得一提的是，本次項(xiàng)目建設(shè)期約為15個月，計(jì)劃于2024年一季度開工，預(yù)計(jì)于2025年上半年投產(chǎn)。
愛旭股份稱，本次投資建設(shè)的濟(jì)南一期項(xiàng)目將使用公司成熟的ABC全背接觸電池組件技術(shù)、采用最先進(jìn)和高效的生產(chǎn)工藝、生產(chǎn)全新一代ABC高性能產(chǎn)品。
目前，光伏電池技術(shù)正從P型向N型快速迭代，其中份額最大的無疑是TOPCon技術(shù)，愛旭股份是較早押注BC（背接觸）技術(shù)的頭部企業(yè)。去年9月，隆基綠能突然宣布將發(fā)力BC技術(shù)，也引發(fā)了業(yè)內(nèi)對BC技術(shù)的關(guān)注。
記者注意到，在最新公告中，愛旭股份再次強(qiáng)調(diào)了ABC產(chǎn)品的優(yōu)勢，例如正面全黑無柵線，具有美觀、轉(zhuǎn)換效率高、溫度系數(shù)好、易于薄片化等；同時(shí)，ABC組件全生命周期發(fā)電量相較同等面積PERC組件可提高15%以上，相較同等面積的TOPCon組件可提高7%以上。
愛旭股份認(rèn)為，雖然當(dāng)前光伏行業(yè)市場競爭愈加激烈，但全球新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍保持較高的增速，光伏終端需求亦在平穩(wěn)增長，市場對更高轉(zhuǎn)換效率的N型產(chǎn)品仍處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。公司ABC技術(shù)具有極高的技術(shù)門檻和復(fù)雜的制造工藝，具備行業(yè)技術(shù)革新和產(chǎn)品迭代的能力。本項(xiàng)目的實(shí)施有助于發(fā)揮公司的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，完善產(chǎn)業(yè)布局，提高市場份額。
不過，愛旭股份也提示說，本項(xiàng)目計(jì)劃建設(shè)并生產(chǎn)基于ABC技術(shù)的相關(guān)電池及組件，并以組件為終端產(chǎn)品對外出售或以光伏整體解決方案形式出售。公司ABC產(chǎn)品擁有諸多創(chuàng)新設(shè)計(jì)和優(yōu)越性能，但相關(guān)品牌知名度及產(chǎn)品信賴度仍處于培育期。若未來本項(xiàng)目所生產(chǎn)產(chǎn)品在品質(zhì)、質(zhì)量、服務(wù)等方面不及預(yù)期，可能會導(dǎo)致項(xiàng)目產(chǎn)品銷售不及預(yù)期。
濟(jì)南一期項(xiàng)目的另一個看點(diǎn)在于“第二代ABC產(chǎn)品工廠”的表述，愛旭股份稱，項(xiàng)目采用了工業(yè)4.0智能生產(chǎn)技術(shù)，并引入半導(dǎo)體工廠的設(shè)計(jì)運(yùn)營理念以匹配ABC的高端制造工藝需求。公告顯示，項(xiàng)目建成后，具有較強(qiáng)的盈利能力，經(jīng)濟(jì)可行。
談及本次投資事項(xiàng)的影響，愛旭股份主要提到三方面內(nèi)容，一是強(qiáng)化公司的技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢，優(yōu)化公司產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，提升公司市占率，鞏固公司在光伏電池領(lǐng)域的核心競爭力。二是增強(qiáng)公司的整體規(guī)模效應(yīng)，提升公司的盈利能力及市場競爭力。三是為未來技術(shù)發(fā)展迭代預(yù)留后續(xù)擴(kuò)產(chǎn)或技改空間，助力公司穩(wěn)健、可持續(xù)發(fā)展。
值得一提的是，愛旭股份在公告中就項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了提示。公司稱，雖然光伏行業(yè)總體需求旺盛，但隨著行業(yè)內(nèi)企業(yè)的大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)以及大量跨界資本和企業(yè)的涌入，光伏行業(yè)市場競爭愈加激烈，光伏產(chǎn)品價(jià)格大幅波動，如在未來市場競爭中發(fā)生重大技術(shù)變革、產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)大幅波動等，可能導(dǎo)致項(xiàng)目收益不及預(yù)期。
此外，龐大的項(xiàng)目投資規(guī)模也是市場關(guān)注焦點(diǎn)。
愛旭股份表示，濟(jì)南一期項(xiàng)目建設(shè)期主要涉及固定資產(chǎn)投資部分，公司會根據(jù)工程項(xiàng)目和設(shè)備采購合同的約定，采取預(yù)付款、進(jìn)度款、驗(yàn)收款、質(zhì)?？畹刃袠I(yè)慣例分期/分結(jié)點(diǎn)來支付，考慮到工程及設(shè)備的驗(yàn)收、質(zhì)保周期，預(yù)計(jì)資金支付進(jìn)度會持續(xù)1—2年分散支付。配套流動資金主要為項(xiàng)目投產(chǎn)后初期運(yùn)營啟動資金，無需在建設(shè)期內(nèi)支付。公司將綜合通過日常經(jīng)營自有資金（含票據(jù)）、政府補(bǔ)助、金融機(jī)構(gòu)融資等多種方式籌措資金，不會對公司形成集中支付99.78億元的資金壓力。
但公司也提示說，截至2023年9月末，公司貨幣資金為48.82億元，與本次項(xiàng)目總投資金額之間尚存在一定差距。根據(jù)測算，預(yù)計(jì)資金來源中日常經(jīng)營自有資金約占25%—35%，金融機(jī)構(gòu)借款約占40%—45%，政府補(bǔ)助約占25%—30%。未來公司能否及時(shí)籌措到充足的項(xiàng)目建設(shè)所需資金來支撐項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營存在一定的不確定性。同時(shí)，截至2023年9月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為69.80%，可能會因本項(xiàng)目建設(shè)資金的融資帶來資產(chǎn)負(fù)債率的上升和財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加，進(jìn)而增加償債風(fēng)險(xiǎn)。
愛旭股份此前披露的業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2023年凈利潤為7.35億元—7.75億元，同比減少66.71%—68.43%，扣非凈利潤為3億元—3.4億元，同比減少84.30%—86.14%。
來源：證券時(shí)報(bào)·e公司
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