鋰電板塊大漲行業(yè)估值有望修復(fù)

　　9月11日，受到宜春鋰礦停產(chǎn)消息影響，鋰礦、固態(tài)電池、磷酸鐵鋰電池板塊迎來逆勢爆發(fā)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11日收盤，鋰電雙雄天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)雙雙漲停，上一次兩股同時漲停還要追溯到2021年7月;永杉鋰業(yè)、金圓股份、威領(lǐng)股份等也集體漲停。

　　分析人士認(rèn)為，鋰價下移不斷壓縮碳酸鋰廠商盈利空間，部分高成本產(chǎn)能放緩或暫停生產(chǎn)，電池材料傳統(tǒng)生產(chǎn)旺季到來，磷酸鐵鋰、鋰離子電池等排產(chǎn)明顯回升，同時短期庫存預(yù)期改善，連續(xù)數(shù)月的累庫趨勢結(jié)束。供需改善與成本支撐有望帶動鋰板塊估值修復(fù)。

　　寧德時代將對宜春鋰礦生產(chǎn)安排進行調(diào)整

　　9月11日，有市場傳言稱寧德時代宜春鋰礦將停產(chǎn)，該消息傳播后鋰礦板塊迅速拉升，并帶動多個相關(guān)概念板塊上漲。對此，寧德時代方面對中國證券報記者回應(yīng)稱，根據(jù)近期碳酸鋰市場情況，公司擬對宜春碳酸鋰生產(chǎn)安排進行調(diào)整。

　　公開資料顯示，2022年8月，寧德時代宣布取得江西宜春枧下窩礦采礦權(quán)，枧下窩礦區(qū)資源儲量96025萬噸，平均氧化鋰品位0.27%，折合碳酸鋰當(dāng)量約657萬噸，是宜春最大的鋰云母礦。根據(jù)市場對寧德時代枧下窩礦區(qū)生產(chǎn)成本測算，寧德時代該礦的現(xiàn)金成本約為10萬元/噸。一期項目已于2023年年中達(dá)產(chǎn)，年產(chǎn)碳酸鋰4.2萬噸左右。據(jù)估算，寧德時代三個冶煉廠月產(chǎn)量為5000噸-6000噸 LCE。

　　近來，碳酸鋰價格不斷下探，甚至在9月6日碳酸鋰主力合約價格一度打開7萬元大關(guān)，最低觸及69700元/噸低點，而在2022年碳酸鋰價格一度觸及60萬元歷史高點。

　　據(jù)悉，7萬元的價格線對于業(yè)內(nèi)十分敏感，這是年初業(yè)內(nèi)預(yù)計的價格波動區(qū)間下限，隨時能夠觸發(fā)企業(yè)大規(guī)模減產(chǎn)。

　　受寧德時代宜春鋰礦停產(chǎn)傳言刺激，碳酸鋰期貨現(xiàn)貨雙雙大漲，當(dāng)日碳酸鋰期貨主力合約大漲近8%，報78450元/噸?，F(xiàn)貨方面，上海鋼聯(lián)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，電池級碳酸鋰價格較前一日上漲1000元，均價報7.35萬元/噸。

　　國泰君安證券有色金屬首席分析師于嘉懿表示，碳酸鋰新增項目產(chǎn)能釋放暫緩，預(yù)計鋰行業(yè)最快于2026年前進入上行周期。在建項目中，Sal de Vida原計劃兩處擴建項目改為依次完成，建設(shè)速度放緩;PPG鹽湖項目建設(shè)工作尚未展開，投產(chǎn)進程推遲;Galaxy項目建設(shè)暫停。整體來看，當(dāng)前供給側(cè)已經(jīng)有收縮跡象，鋰礦行業(yè)資本開支下行明顯，對未來2-3年的新增供給有壓制預(yù)期。

　　從需求端來看，于嘉懿認(rèn)為，長期看，新能源需求仍維持每年15%-20%同比增長，其中儲能鋰電需求快速增長，對當(dāng)前碳酸鋰需求起主要承托作用。如果下游行業(yè)高景氣持續(xù)，碳酸鋰價格有望于2026年-2027年迎來上行周期，鋰板塊通常先于商品價格6-9個月啟動上漲。

　　動力電池板塊獲機構(gòu)關(guān)注

　　9月以來，中偉股份、信德新材、欣旺達(dá)均獲得超10家機構(gòu)調(diào)研。

　　中偉股份月內(nèi)獲得26家機構(gòu)調(diào)研，公司主要從事鋰電池正極材料前驅(qū)體的研發(fā)、生產(chǎn)、加工及銷售。公司表示，2024年上半年鎳、鈷、磷、鈉四系產(chǎn)品銷售量超14萬噸，同比增長15%，其中鎳系加鈷系產(chǎn)品銷售量超12萬噸。按現(xiàn)在的年度出貨情況預(yù)計，今年鎳自供比率近50%，明年將繼續(xù)提升。

　　欣旺達(dá)在調(diào)研活動中表示，公司儲能電芯開始量產(chǎn)，2024年上半年儲能電芯出貨0.98GWh，為動力電池類業(yè)務(wù)營收帶來一定增長。目前公司第一代半固態(tài)電池已經(jīng)完成開發(fā)，第二代半固態(tài)電池能量的電芯樣品已經(jīng)開始中試試驗，第三代聚合物復(fù)合全固態(tài)電池已完成實驗室驗證，預(yù)計2025年完成產(chǎn)品開發(fā)。第四代全固態(tài)電池還在開發(fā)中，預(yù)計2027年完成實驗室樣品制作。

　　今年以來，在行業(yè)整體承壓的情況下，電池產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)競爭激烈，產(chǎn)品價格持續(xù)低位運行。業(yè)績表現(xiàn)方面，動力電池概念股整體業(yè)績分化明顯，上半年石大勝華、欣旺達(dá)、國軒高科、比亞迪等依舊保持業(yè)績穩(wěn)定增長。

　　投資機會漸顯

　　伴隨行業(yè)內(nèi)事件助推，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈備受投資者關(guān)注。

　　中金公司研究部有色金屬行業(yè)首席分析師張家銘表示，從短期看，前期鋰業(yè)公司股價跟隨鋰價持續(xù)下跌，當(dāng)前鋰板塊估值或已較為充分地反映鋰價下行預(yù)期，供需改善與成本支撐有望帶動鋰板塊估值修復(fù)。

　　從中長期的角度，張家銘認(rèn)為，全球鋰供需偏過剩的格局并未迎來反轉(zhuǎn)。由于在價格高位時期鋰業(yè)公司投入了過量的資本開支，而全球新能源汽車銷量增長趨勢性放緩，導(dǎo)致未來全球可釋放的鋰資源供給相對需求而言仍然相當(dāng)富裕。考慮到本輪周期多數(shù)企業(yè)財務(wù)狀況更為穩(wěn)健，供給出清的過程或體現(xiàn)出更為明顯的黏性，長期鋰供需偏過剩的格局仍需要較長時間消化，遠(yuǎn)期的供需過剩有望隨著資本開支放緩、在產(chǎn)項目減停產(chǎn)和需求增長逐步緩解。

　　國金證券發(fā)布研報稱，根據(jù)電池投資時鐘，將“2024年產(chǎn)能利用率觸底”修正為“2024年產(chǎn)能利用率提升”，投資建議從“買高成本差異賽道的龍頭”修正為：關(guān)注產(chǎn)能利用率提升趨勢下，各賽道龍一如寧德時代、科達(dá)利、恩捷股份等，以及龍一產(chǎn)能利用率比較高的賽道龍二，如隔膜環(huán)節(jié)星源材質(zhì)、結(jié)構(gòu)件環(huán)節(jié)震裕科技等。同時，關(guān)注板塊具備“固收+”屬性的公司投資價值。此外，2024年是多個新技術(shù)商業(yè)化0-1之年，預(yù)計復(fù)合集流體、半固態(tài)電池等賽道有望迎來0-1落地，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)進展情況。

　　來源：中國證券報記者 劉英杰