4.3 氫燃料車：看好具備核心技術(shù)及新應(yīng)用場(chǎng)景龍頭公司
政策規(guī)劃穩(wěn)步推進(jìn)，氫車產(chǎn)業(yè)熱度持續(xù)增加。2020 年中國(guó)出臺(tái)燃料電池汽車補(bǔ)貼政策， 旨在提升氫燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)的制造能力，燃料電池在氫車成本構(gòu)成中占比最大，一輛氫能重卡或者大巴車的電池系統(tǒng)占比大約 60%，若能實(shí)現(xiàn)燃料電池技術(shù)自主化與國(guó)產(chǎn)化生 產(chǎn)，對(duì)氫車的降本將具有積極效果。2022 年 3 月發(fā)布的《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃(2021- 2035)》提出部署建設(shè)一批加氫站，各地紛紛跟進(jìn)積極布局加氫站建設(shè)，如北京、上海、廣 東、重慶在其能源發(fā)展十四五規(guī)劃中，將推進(jìn)氫能在交通領(lǐng)域的規(guī)?；瘧?yīng)用及基礎(chǔ)設(shè)施建 設(shè)作為重點(diǎn)任務(wù)。工信部 2022 年推薦車型同比增加 29%，同時(shí)入圍廠商數(shù)量和頭部企業(yè) 配套數(shù)量均有明顯增加。隨著氫能產(chǎn)業(yè)鏈的不斷完善和政策補(bǔ)貼落地，氫車產(chǎn)業(yè)前景值得 期待。
4.3.1 美錦能源
率先布局氫能全產(chǎn)業(yè)鏈，全面啟動(dòng)“五個(gè)一”戰(zhàn)略。公司于 2017 年在氫能產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)先廣 泛布局，至 2021 年完成氫能發(fā)展的第一個(gè)五年規(guī)劃，目前已經(jīng)搭建了上游氫氣的“制-儲(chǔ)運(yùn)-加”氫能供應(yīng)體系、中游“膜電極-燃料電池電堆及系統(tǒng)-整車制造”核心裝備產(chǎn)業(yè)鏈，以及 下游六大區(qū)域氫能示范應(yīng)用的三 維格局，形成從研發(fā)—生產(chǎn)制造—商業(yè)化應(yīng)用的“氫能源 全生命周期”創(chuàng)新生態(tài)鏈。2022 年，公司啟動(dòng)氫能產(chǎn)業(yè)第二個(gè)五年計(jì)劃，確立“五個(gè)一”戰(zhàn) 略。
具備制氫資源優(yōu)勢(shì)，低成本大規(guī)模制氫。公司作為全國(guó)最大的獨(dú)立焦炭生產(chǎn)商之一，煤焦 化過(guò)程中的副產(chǎn)品焦?fàn)t煤氣中富含氫氣 55%左右，是目前低成本大規(guī)模制氫的重要途徑 之一。據(jù)公司現(xiàn)有 715 萬(wàn)噸/年焦炭產(chǎn)能粗略計(jì)算，可從焦?fàn)t煤氣中提取氫氣 6.4 萬(wàn)噸/年， 可以滿足 24000 臺(tái)中型卡車或 18000 臺(tái) 8.6m 公交車一年的用量，2021 年公司新能源商 用車整車生產(chǎn)制造年生產(chǎn)能力 10000 臺(tái)。
4.3.2 億華通
產(chǎn)品覆蓋范圍廣，成長(zhǎng)迅速。公司成立于 2012 年，一直專注于氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，于 2016 年率先實(shí)現(xiàn)了發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)及燃料電池電堆的批量國(guó)產(chǎn)化，成為我國(guó) 最早實(shí)現(xiàn)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)燃料電池及電堆的批量化制造的企業(yè)之一。2021 年 12 月公司 向市場(chǎng)發(fā)布國(guó)內(nèi)首款額定功率達(dá)到 240kW 的車用燃料電池系統(tǒng)，至此公司的燃料電池產(chǎn) 品覆蓋 30kW-240kW。2022 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 7.38 億元，同比增長(zhǎng) 17.28%。
公司采取一體化發(fā)展路線，不斷擴(kuò)大各產(chǎn)線規(guī)模。張家口基地主要生產(chǎn)燃料電池系統(tǒng) (2022 年 8 月投產(chǎn)，產(chǎn)能將從 2000 套/年提升至 10000 套/年)，上?；刂饕a(chǎn)燃料 電池電堆并供應(yīng)給張家口基地，公司擬計(jì)劃于 2024 年將上?；仉姸旬a(chǎn)能提高至 6000 套/年，從而提升電堆的自供比例。 堅(jiān)持“點(diǎn)-線-面”發(fā)展戰(zhàn)略，不斷夯實(shí)下游客戶需求，打造新增長(zhǎng)引擎。公司緊抓燃料電池 汽車示范應(yīng)用城市群政策釋放的有利機(jī)遇，不斷加強(qiáng)與同行的交流合作，實(shí)現(xiàn)互利共贏。 2013-2021 年先后與福田、宇通、申龍等 30 多家主流車企實(shí)現(xiàn)合作，聯(lián)合推出客車、物 流車、乘用車、叉車、有軌電車、固定電源等全系列產(chǎn)品。公司產(chǎn)品主要面向商用應(yīng)用(如客 車和貨車)，已經(jīng)累計(jì)向超過(guò) 19 家中國(guó)商用車制造商銷售超過(guò) 2,000 套燃料電池系統(tǒng)，運(yùn) 營(yíng)城市包括北京、張家口、上海、成都、鄭州及淄博等。未來(lái)隨著城市群效應(yīng)的顯現(xiàn)，公 司有望迎來(lái)產(chǎn)品放量，進(jìn)而轉(zhuǎn)虧為盈。
4.3.3 永安行
共享氫能自行車先行者，不斷完善產(chǎn)品譜系，拓展新應(yīng)用場(chǎng)景。公司創(chuàng)立于 2010，主要 發(fā)力于智慧交通與智慧生活兩大板塊。公司先后發(fā)展了公共自行車、共享電動(dòng)車、共享 氫能自行車、共享汽車等多種業(yè)務(wù)，完成從 1-300 公里全面覆蓋的綜合共享出行體系建 設(shè)，截止 2021 年底,公司已成功在全國(guó) 300 多個(gè)城市和地區(qū)開展了共享出行服務(wù)業(yè)務(wù)。 依托強(qiáng)大的技術(shù)儲(chǔ)備和業(yè)務(wù)積累，公司于 2018 年開始?xì)淠苋a(chǎn)業(yè)鏈布局，并以氫能產(chǎn)業(yè) 作為未來(lái)的重點(diǎn)發(fā)展方向。2019 年第一款氫動(dòng)車試制成功。2021 年底永安行“氫動(dòng)車系 統(tǒng)”在常州正式投運(yùn),成為全球首個(gè)大規(guī)模量產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的“氫動(dòng)車系統(tǒng)”。
差異化競(jìng)爭(zhēng)策略效果初顯，以點(diǎn)到面積極融入長(zhǎng)三角氫能產(chǎn)業(yè)鏈。氫能兩輪車(氫動(dòng)車) 目前行業(yè)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)較少,公司率先推出共享氫動(dòng)車和面向 C 端市場(chǎng)銷售的氫動(dòng)車。燃 料電池也是公司業(yè)務(wù)的一個(gè)發(fā)展方向,公司已經(jīng)形成了小功率燃料電池的規(guī)?；a(chǎn)線, 為氫動(dòng)車、無(wú)人機(jī)等小功率產(chǎn)品提供服務(wù),未來(lái)將開始布局大功率燃料電池產(chǎn)品,為商用 車和發(fā)電設(shè)備等大功率產(chǎn)品提供服務(wù)。2022 年公司積極響應(yīng)《上海市氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長(zhǎng) 期規(guī)劃(2022-2035 年)》和市委市政府《關(guān)于支持中國(guó)(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)臨港新片區(qū) 氫能產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干政策》,設(shè)立了永安行(上海)氫能科技有限公司,建設(shè)氫能產(chǎn)業(yè) 應(yīng)用終端產(chǎn)品和服務(wù)平臺(tái)。同時(shí)公司正在杭州、南京、蘇州等地建立氫能產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈,加 快布局和融入長(zhǎng)三角的氫能產(chǎn)業(yè)一體化發(fā)展。我們預(yù)測(cè)氫動(dòng)車業(yè)務(wù)未來(lái)將會(huì)大大促進(jìn)公司 的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
(本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關(guān)信息，請(qǐng)參閱報(bào)告原文。)
來(lái)源：未來(lái)智庫(kù) 報(bào)告出品方/作者：西部證券，楊敬梅
評(píng)論