“強(qiáng)政策+市場化參與”雙驅(qū)動，美國儲能需求爆發(fā)在即

　　美國是全球主要儲能區(qū)域市場之一，當(dāng)前，進(jìn)入該市場門檻雖高，但競爭格局良好。隨著2023年美國光伏裝機(jī)重新恢復(fù)增長及ITC補(bǔ)貼力度的加大，預(yù)計美國儲能需求將恢復(fù)翻倍以上的增速。不少儲能企業(yè)紛紛加速“出海”，以全面進(jìn)軍海外市場為主要目標(biāo)。

　　從細(xì)分市場看，表前及工商業(yè)儲能由于對供應(yīng)商的可融資性、項目經(jīng)驗要求高，已經(jīng)在美國大儲市場有成功項目經(jīng)驗的企業(yè)具有明顯的先發(fā)優(yōu)勢。戶儲市場海外供應(yīng)商占比高，但隨著國內(nèi)企業(yè)戶儲產(chǎn)品逐步打開知名度，預(yù)計未來在美國市場份額有望提升，預(yù)計銷售團(tuán)隊本土化程度高的自主品牌或為海外客戶代工的企業(yè)將優(yōu)先收獲紅利。

　　發(fā)展：美國儲能裝機(jī)結(jié)構(gòu)與光伏裝機(jī)結(jié)構(gòu)高度相似

　　2021年美國光伏裝機(jī)量共計23.6GW，其中集中式(>1MW)光伏裝機(jī)17GW，占比72%，戶用/工商業(yè)分布式裝機(jī)分別占比17.8%/10.2%，美國儲能裝機(jī)結(jié)構(gòu)與光伏裝機(jī)結(jié)構(gòu)高度相似。

圖：2021年美國光伏和儲能新增裝機(jī)結(jié)構(gòu)　來源：Wood Mackenzie，國金證券研究所

圖：累計并網(wǎng)的儲能項目中光伏+儲能占比61%　來源：勞倫斯伯克利國家實驗室，國金證券研究所

　　美國儲能市場區(qū)域分化明顯，主要集中在 加州、德州 兩地。截止2021年，美國加州儲能裝機(jī)量2339.1MW，占比44%。德州儲能裝機(jī)量797.4MW，占比15%。加州、德州的高速發(fā)展主要和其電力基礎(chǔ)設(shè)施不穩(wěn)定、政策激勵明顯等因素有關(guān)。

圖：各州并網(wǎng)儲能項目數(shù)量

　　儲能高速發(fā)展，每季度安裝GW級儲能容量

　　2020年及2021年美國儲能裝機(jī)量分別達(dá)到3529/10499MW，增長率237%/198%。根據(jù)WoodMackenzie與美國清潔能源協(xié)會聯(lián)合發(fā)布的研究報告顯示，2022年上半年，美國儲能市場裝機(jī)容量2305MW/5917MWh，其中22Q2電網(wǎng)級儲能安裝容量達(dá)到1,170 MW/2,608 MWh， 是有史以來第二季度的最高裝機(jī)容量 。

　　表前儲能占比80%以上，其中以光伏+儲能項目為主。2022年上半年美國儲能新增裝機(jī)2.3GW/5.9GWh，同比增長190%/161%，表前/工商業(yè)/戶用儲能裝機(jī)容量占比83%/4%/13%，同比增長251%/53%/43%。

　　2020年之前美國表前市場以獨立儲能為主，隨著光伏裝機(jī)中儲能滲透率的提高， 2021年存量儲能裝機(jī)中光伏+儲能項目占比達(dá)到61% ，預(yù)計未來這一占比將繼續(xù)提升。

　　表前市場的裝機(jī)增長動力主要來源

　　美國儲能表前市場的增長主要來自于以下幾點：裝機(jī)增長動力主要來自于光伏裝機(jī)增長+儲能滲透率提升+配儲時長增加。

圖：2018年開始申請并網(wǎng)的光伏電站中光伏+儲能的占比顯著增加(GW)
來源：勞倫斯伯克利國家實驗室(僅包含表前儲能，并非所有申請并網(wǎng)的項目最終都能完成，僅作為參考)

　　(1)預(yù)計2022-2025年美國新增光伏裝機(jī)CAGR為18%~41%;

　　(2)2021年新增地面光伏中儲能滲透率不高于14%，預(yù)計未來三年潛在項目滲透率將達(dá)到41%左右，此外存量電站配儲需求也在穩(wěn)步增長;

　　(3)新能源發(fā)電占比增長將提高對能量型儲能的需求，預(yù)計未來平均配儲時長將從3小時左右逐步提升至4小時以上。預(yù)計2022-2025年美國表前儲能裝機(jī)為13.1~15.6、25.4~39.0、41.0~70.9、58.6~108.6GWh。

　　表前儲能ITC補(bǔ)貼高達(dá)30%~70% ，首次囊括獨立儲能，經(jīng)濟(jì)性顯著提升。根據(jù)IRA法案，2023年起1MW以上儲能項目可享受高達(dá)30%~70%的ITC退稅補(bǔ)貼，經(jīng)濟(jì)性將大幅提升。

　　預(yù)計獨立儲能LCOS將從78.1美元/MWh下降至39.5~61.6美元/MWh，IRR從11%提升至16.5%~38%;光儲系統(tǒng)LCOE將從48.0美元/MWh下降至25.0~45.9美元/MWh，度電成本將全面低于天然氣發(fā)電成本。

　　表后市場：居民電價上漲+ITC抵免比例提高

　　2019-2021年新增戶用光伏中儲能滲透率從4.7%增長至10%，10kW以上戶儲系統(tǒng)占比從26%增長至42%，滲透率和單戶裝機(jī)容量持續(xù)提升。

　　根據(jù)IRA法案 ，2023年起戶儲ITC退稅比例將從23%提高到30%，戶用光儲系統(tǒng)的度電成本在夏威夷、加州等地已完全低于當(dāng)?shù)鼐用耠妰r，加之美國停電事故多發(fā)，能源成本上漲，戶儲滲透率有望穩(wěn)步增長。預(yù)計2022-2025年美國戶儲裝機(jī)分別為2.1~2.3、3.0~4.8、4.7~7.7、6.2~11.5GWh。

圖：經(jīng)濟(jì)性測算：IRA頒布后獨立儲能的經(jīng)濟(jì)性大幅提升(100MW/400MWh項目)

來源：《Inflation Reduction Act》、NREL、EIA，國金證券研究所測算

　　美國 頻發(fā)的停電事故 也是推動戶儲裝機(jī)量增長的重要因素之一。美國停電事故多發(fā)，能源成本上漲，戶儲漸成趨勢。此外，美國居民電價一直以來高于工商業(yè)電價，近幾年由于原材料價格持續(xù)上漲、山火事故增加維護(hù)成本等，居民電價呈現(xiàn)加速上漲的趨勢，將促進(jìn)戶儲滲透率的進(jìn)一步提升。

　　美國儲能市場主要參與者介紹

　　美國表前儲能市場進(jìn)入門檻更高，主要體現(xiàn)在：

　　需滿足UL9540A等一系列嚴(yán)苛的認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn);

　　融資需求要求供應(yīng)商有可融資性;

　　項目定制化能力要求有豐富的項目經(jīng)驗。

　　因此，我們認(rèn)為已經(jīng)在美國市場有成功項目經(jīng)驗的國內(nèi)供應(yīng)商具有明顯的先發(fā)優(yōu)勢，尤其是中國自主品牌更具稀缺性。

圖：美國儲能市場主要參與者介紹

　　此外，雖然IRA法案對采用美國制造的表前儲能項目予以額外補(bǔ)貼，但考慮到“美國制造”標(biāo)準(zhǔn)的具體認(rèn)證細(xì)則尚未明確，且美國本土企業(yè)也主要采取海外代工的形式， 預(yù)計2-3年內(nèi)對中國供應(yīng)商的影響有限 。