新能源車：消費市加速，看好9月及Q4行情。根2018年9月11日，中汽協(xié)發(fā)布2018年8月新能源汽車產銷量數(shù)據(jù)：8月產銷量分別為9.9萬輛和10.1萬輛，同比分別增加39%和49.5%，環(huán)比分別增加9.9%和20.9%。8月份純電動汽車產銷量分別為6.1萬輛和6.2萬輛。插電混動汽車產銷量分別為2.7萬輛與2.8萬輛。今年1-8月，新能源汽車銷量累計達60.1萬輛，同比累計增長達88%。此外，今年1-8月累計產量達60.7萬輛，同比增速達75.4%。8月份整體產銷均取得增長，銷量增速明顯大于產量增速，存在去庫存現(xiàn)象，相信面對傳統(tǒng)旺季Q4，行業(yè)排產會有所提升。而從中汽協(xié)公布的產銷結構看，插電式產銷占比整體產銷均比7月有所提升，但是純電動產銷占比依然遠遠大于插電式產銷占比。隨著車企下半年陸續(xù)投入新的純電動車型，我們預計9月的銷量數(shù)據(jù)將再次環(huán)比上漲，全年乘用車的銷量100-110萬輛值得期待，鋰電池裝機在45-50Gwh之間。Q3預計電池裝機達到18Gwh以上，強烈看好Q4的新能源車行情。
鋰電池排產復蘇，產業(yè)鏈拉動明確。根據(jù)產業(yè)鏈了解，從9月排產看，電池廠商部分，TOP2兩家的產能在8月份基本已經達到滿產，最近仍在向上走，簡單測算下我們判斷前十家企業(yè)的整體排產提升大致在20%多。負極前3家企業(yè)從7月份以來一直處于滿產狀態(tài);隔膜和電解液也基本處于滿產狀態(tài);正極材料廠商有一些差異，部分企業(yè)達到滿產，部分企業(yè)預留了部分產能?？傮w而言排產情況是環(huán)比提升比較多的。四大材料的一些非上市公司我們也簡單做了個摸底，9月份排產環(huán)比提升較多?；谥杏坞姵仄髽I(yè)排產和下游終端詢單情況來看，我們判斷未來幾個月銷售景氣度持續(xù)上升的。
部委支持新能源車下鄉(xiāng)。電車匯消息：工信部發(fā)布了《對十三屆全國人大一次會議第3551號建議的答復》,對方運舟等7名人大代表提出的關于加強農村新能源汽車基礎設施建設的建議給出答復。工信部表示贊同代表們提出的在有條件的農村地區(qū)大力推動新能源汽車替代傳統(tǒng)能源汽車,為實現(xiàn)高效發(fā)展清潔發(fā)展提供支撐;并將在下一步積極配合相關部門,大力實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略,探索在農村地區(qū)大力推廣應用新能源汽車,充分利用區(qū)域水能、太陽能等資源,共同推動打造新能源“示范村”、新能源“示范鎮(zhèn)”。農村區(qū)域廣潛在需求量大且應用約束條件少，現(xiàn)有低速電動車有望升級到A00級，進一步激發(fā)新能源車需求。
投資建議：下半年關注三大主線：1)高鎳化：當前NCM811研發(fā)進展略超預期，18/19年有望成為高鎳三元的超額利潤年。重點推薦：杉杉股份、當升科技、新宙邦;2)全球化：最為核心的鋰電池環(huán)節(jié)，寧德時代已經進入全球供應鏈中;負極和電解液環(huán)節(jié)，龍頭企業(yè)已對LG、三星、松下、索尼等多家核心外資企業(yè)實現(xiàn)配套;核心部件環(huán)節(jié)如繼電器、熱管理系統(tǒng)等已有中國企業(yè)形成全球配套，競爭格局良好。重點推薦：璞泰來、宏發(fā)股份、新宙邦、三花智控、旭升股份、星源材質等;3)集中化：動力電池環(huán)節(jié)龍頭集中度持續(xù)提升，預計隨著能量密度的提升和原材料成本的下降，鋰電企業(yè)毛利率將在19年筑底回升。當前時點看好抗壓能力更強的鋰電龍頭，重點推薦：寧德時代、億緯鋰能。
新能源：風電加速復蘇，光伏短期景氣度有望回升。根據(jù)能源局數(shù)據(jù)，1-7月風電新增發(fā)電裝機容量9.46GW，同比增速達30%，6月風電裝機1.23GW，同比增速55%，7月風電裝機1.93GW，同比增速50%，風電已連續(xù)兩月呈現(xiàn)高速增長的態(tài)勢!考慮到傳統(tǒng)旺季疊加西北市場復蘇以及分散式風電等增量因素，風電加速復蘇的趨勢將延續(xù)。當前風電板塊估值整體處于歷史估值底部，重點推薦金風科技、天順風能等，同時建議重點關注大唐新能源、華能新能源、龍源電力等港股運營商。光伏方面，目前受海外需求疲軟影響，產業(yè)鏈價格走勢較弱，但考慮到四季度國內領跑者項目以及歐盟、美國等市場進入裝機旺季，四季度行業(yè)需求有望回升從而支撐產業(yè)鏈價格企穩(wěn)。近日，能源局從政策層面打消了大家對于平價上網后的擔憂，同時相關鼓勵政策也將加快平價上網的到來。另外，根據(jù)我們此前測算，目前光伏產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的價格離平價上網的要求僅10%左右的降幅，光伏平價僅一步之遙!建議重點關注通威股份、隆基股份等光伏龍頭標的。
電力設備與工控：電網基建提速，關注特高壓與配網。2018年9月7日，國家能源局下發(fā)《關于加快推進一批輸變電重點工程規(guī)劃建設工作的通知》。通知指出，為加大基礎設施領域補短板力度，發(fā)揮重點電網工程在優(yōu)化投資結構、清潔能源消納、電力精準扶貧等方面的重要作用，將加快推進青海-河南特直、張北-雄安特交等9項重點輸變電工程建設。高壓設備相關公司顯著受益且直流領域受益彈性更大。從投資規(guī)模來看，長距離線路的投資規(guī)模在200-300億間，區(qū)域內短距離線路在50億以內，背靠背聯(lián)網工程在50-80億間。按線路規(guī)劃情況，整體估算直流的投資規(guī)模在1100億-1400億之間，交流項目的投資在700-900億間。相對而言，直流領域的受益彈性更大。由于此次規(guī)劃疊加穩(wěn)增長基調，核準及建設的速度有望超過前次，特高壓設備相關公司顯著受益。重點推薦：國電南瑞、許繼電氣、特變電工，建議關注：平高電氣、四方股份、中國西電、金智科技等。
工控：8月制造業(yè)PMI達51.3%，較上月回升0.1個百分點。具體來看，本次回升主要來自價格的支持，原材料購進價格指數(shù)較上月提高3.6個百分點至58.7%，為2月以來高點;出廠價格較上月提高4.2個百分點至54.3%，為今年內高點。本土品牌市占率持續(xù)提升。2016年工業(yè)自動化本土品牌市場份額達34.7%，相比2012年提升2.2個百分點，大部分主要工業(yè)自動化產品市場份額都有不同程度的提高。重點推薦：1)工控平臺型公司匯川技術，麥格米特等。2)產品型公司宏發(fā)股份，鳴志電器等。關注：長園集團，信捷電氣，禾望電氣。
風險提示：新能源汽車銷量低于預期、光伏裝機低于預期、風電復蘇進度低于預期、制造業(yè)復蘇低于預期等。
