?港股近期走勢(shì)轉(zhuǎn)強(qiáng)，中期業(yè)績(jī)密集期即將來(lái)臨，市場(chǎng)資金亦均在尋求新的熱點(diǎn)，以把握好的投資機(jī)遇。就光伏板塊而言，其淡出大眾視野的這幾年，行業(yè)整合一直在進(jìn)行。并且，在國(guó)家政策支持下，去年開(kāi)始也已經(jīng)出現(xiàn)了一些新的變化。因此，預(yù)計(jì)在中報(bào)期內(nèi)，港股光伏板塊有望再度獲得市場(chǎng)資金關(guān)注。
2015年，全球光伏需求達(dá)到約59GW，光伏設(shè)備安裝增長(zhǎng)33%，為2011年以來(lái)增長(zhǎng)速度最快的一年。國(guó)內(nèi)的新增裝機(jī)量則為15.13GW，同比增長(zhǎng)30%以上，亦呈現(xiàn)出向好勢(shì)頭。2016年上半年，由于受到搶裝潮刺激，僅第一季度光伏發(fā)電裝機(jī)容量就已經(jīng)超過(guò)7GW，市場(chǎng)普遍預(yù)期整個(gè)上半年或已經(jīng)達(dá)到2015年全年裝機(jī)量。雖然第三季度裝機(jī)量將有所下滑，但就全年統(tǒng)計(jì)仍有望達(dá)到20GW，潛在同比升幅將超過(guò)30%。目前A股光伏類(lèi)上市企業(yè)披露的中期盈利預(yù)告來(lái)看，多數(shù)均取得了不俗增幅。
港股光伏板塊方面，過(guò)去2015年業(yè)績(jī)整體已經(jīng)有所改觀(guān)，行業(yè)龍頭保利協(xié)鑫（03800.HK），去年純利按年大增49.1%，公司自2014年扭虧轉(zhuǎn)盈后，效益進(jìn)一步得到改善。2016年首季財(cái)報(bào)亦維持正面，其中硅片銷(xiāo)量為4.443GW，同比增長(zhǎng)44.6%。陽(yáng)光能源（00757.HK）去年實(shí)現(xiàn)盈利，結(jié)束了連續(xù)三年凈虧損格局，終于迎來(lái)了業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。另一家，信義光能（00968.HK），表現(xiàn)則顯著優(yōu)于同業(yè)，近年來(lái)均呈現(xiàn)正增長(zhǎng)，2015年?duì)I收同比上漲97.1%，純利更按年大漲144.6%至12億港元。
從光伏行業(yè)格局來(lái)看，晶硅電池仍將是未來(lái)市場(chǎng)主流，2015年全球晶硅廠(chǎng)商市場(chǎng)占有率超過(guò)90%，薄膜的市占有率則不斷萎縮。去年國(guó)內(nèi)多晶硅和單晶硅價(jià)格均出現(xiàn)大幅回調(diào)，又以單晶硅降價(jià)幅度更大，而下半年多晶硅價(jià)格開(kāi)始回升，致使二者價(jià)差一度不到0.1元/W。受益于與多晶硅的價(jià)差縮小，加上本身獨(dú)有的高效轉(zhuǎn)換率，內(nèi)地單晶硅市場(chǎng)份額也由2014年的5%提升至2015年的15%左右。可預(yù)期未來(lái)高效晶硅產(chǎn)品市場(chǎng)份額將不斷提升，特別就單晶硅而言，其高效與環(huán)保的特性，在降低下游應(yīng)用市場(chǎng)整體系統(tǒng)成本及提高投資回報(bào)方面將更加受到重視。
在單晶硅方面，卡姆丹克太陽(yáng)能（00712.HK）于中國(guó)及馬來(lái)西亞共擁有700MW“超級(jí)單晶硅片”產(chǎn)能，僅次于A股上市企業(yè)隆基股份（601012.SH）以及中環(huán)股份（002129.SZ）等?？匪a(chǎn)的N型單晶硅片被稱(chēng)為超級(jí)單晶，轉(zhuǎn)換效率在25%左右，遠(yuǎn)高于同業(yè)單晶硅20%水平。業(yè)績(jī)方面，公司過(guò)去幾年?duì)I業(yè)收入整體保持平穩(wěn)，2015年?duì)I收約10.9億元人民幣，按年升20.4%。
除了繼續(xù)加強(qiáng)核心產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與研發(fā)，卡姆在擴(kuò)大產(chǎn)能方面也采取靈活措施。馬來(lái)西亞的廠(chǎng)區(qū)目前僅開(kāi)發(fā)300MW，今年三季度有望全面投入運(yùn)營(yíng)。下游領(lǐng)域拓展方面，卡姆本月初發(fā)布最新公告，即宣布將收購(gòu)Joy Boy全部股本，以擴(kuò)展下游太陽(yáng)能業(yè)務(wù)。后者主要提供光伏電站項(xiàng)目開(kāi)發(fā)一站式服務(wù)，收入主要來(lái)自電站開(kāi)發(fā)服務(wù)費(fèi)，采取的是輕資產(chǎn)、輕負(fù)債模式。待低成本的馬來(lái)西亞廠(chǎng)三季度全部投產(chǎn)及今年底全部供應(yīng)商長(zhǎng)單到期結(jié)束后，單就硅片生產(chǎn)的毛利率水平即有望升至10%-15%水平（現(xiàn)時(shí)約2.5%-3%左右）,加之下游電站開(kāi)發(fā)服務(wù)貢獻(xiàn)的利潤(rùn)，明年業(yè)績(jī)有望迎來(lái)強(qiáng)勁反彈。
除了卡姆以外，積極拓展下游光伏電站業(yè)務(wù)的還有信義光能，公司2014年即開(kāi)始展開(kāi)對(duì)光伏發(fā)電站業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈延伸，2015年新增并網(wǎng)裝機(jī)容量達(dá)到360MW，而其原有的光伏玻璃市場(chǎng)需求亦保持旺盛，這也是公司近年業(yè)績(jī)優(yōu)于同業(yè)的保障?？梢钥闯?，光伏行業(yè)雖然還談不上出現(xiàn)了革命性的改觀(guān)，但是整體仍保持不錯(cuò)增長(zhǎng)，經(jīng)過(guò)幾輪行業(yè)整合過(guò)后，剩下來(lái)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，生存狀況已經(jīng)呈現(xiàn)出樂(lè)觀(guān)預(yù)期。中期業(yè)績(jī)期來(lái)臨，光伏板塊或可以重回投資者視野。（本文內(nèi)容及意見(jiàn)僅代表作者個(gè)人觀(guān)點(diǎn)，作者未持有上述股票，本文也非投資建議，讀者若依據(jù)本文而導(dǎo)致任何損失，作者將不負(fù)任何責(zé)任。）
