2015年是“十二五”的收官之年。面對(duì)能源消費(fèi)低迷、產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩、新電改沖擊、環(huán)保政策加碼等因素的不利影響，抓住電煤市場(chǎng)“跌跌不休”和金融市場(chǎng)相對(duì)寬松的有利時(shí)機(jī)，以五大發(fā)電集團(tuán)為代表的發(fā)電行業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展“逆勢(shì)而上”，經(jīng)營(yíng)指標(biāo)創(chuàng)2002年電改以來(lái)的“13年之最”，也實(shí)現(xiàn)了2012-2015“黃金四年”的業(yè)績(jī)“置頂”，穩(wěn)居央企板塊前列。
電力市場(chǎng)“普遍過(guò)剩”
全國(guó)電力供求已告別“持續(xù)短缺”、“基本平衡”的歷史，進(jìn)入“相對(duì)過(guò)剩”階段。2015年2月，我國(guó)人均裝機(jī)歷史性突破1千瓦，年底總裝機(jī)達(dá)14.7億千瓦。目前，電力市場(chǎng)“普遍過(guò)剩”、少數(shù)省份“絕對(duì)過(guò)剩”現(xiàn)象顯現(xiàn)。
預(yù)計(jì)2015年全年，全社會(huì)用電量增長(zhǎng)不超過(guò)1%，遠(yuǎn)低于“十五”、“十一五”、“十二五”（前3年）13%、11.1%、8.35%的增幅，也低于2014年3.8%的增長(zhǎng)，創(chuàng)出13年來(lái)的最低水平。
在發(fā)電側(cè)，各類型發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)同比下降，降幅擴(kuò)大?；痣姲l(fā)電量連續(xù)13個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，1-11月火電平均利用小時(shí)3916小時(shí)，同比下降355小時(shí)。其中，川、滇、藏均低于2500小時(shí)，分別為2450小時(shí)、1403小時(shí)和68小時(shí)；云南和福建下降超過(guò)900小時(shí)。預(yù)計(jì)全年火電利用小時(shí)約4280小時(shí)。
電力市場(chǎng)的普遍過(guò)剩，不僅導(dǎo)致發(fā)電側(cè)“量?jī)r(jià)齊跌”，競(jìng)爭(zhēng)加劇，而且還出現(xiàn)了多年來(lái)“罕見(jiàn)現(xiàn)象”：跨區(qū)輸送電量低速增長(zhǎng)，跨省輸送電量負(fù)增長(zhǎng),表明電量在全國(guó)較大范圍內(nèi)優(yōu)化配置難度加大。
新電改掀起“沖擊波”
3月15日，新電改9號(hào)文正式發(fā)布。11月30日，國(guó)家發(fā)改委陸續(xù)出臺(tái)十多個(gè)配套文件及實(shí)施細(xì)則，內(nèi)容涉及售電側(cè)改革、輸配電價(jià)改革、放開(kāi)發(fā)用電計(jì)劃、電力市場(chǎng)建設(shè)、組建交易機(jī)構(gòu)、鼓勵(lì)清潔發(fā)展等。截至年底，已有深圳、蒙西、寧夏等7省市開(kāi)展輸配電價(jià)改革試點(diǎn)，云南、貴州2個(gè)省進(jìn)行電改綜合試點(diǎn)，重慶、廣東開(kāi)展售電側(cè)改革試點(diǎn)，北京、蘇州、佛山、唐山、上海等城市開(kāi)展電力需求側(cè)響應(yīng)試點(diǎn)，并在京、廣組建國(guó)家級(jí)跨區(qū)電力交易中心。一系列舉措，標(biāo)志著新電改制度建設(shè)初步完成、正式進(jìn)入落地實(shí)操階段，對(duì)電力企業(yè)、工商用戶、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響開(kāi)始顯現(xiàn)。
新電改突出能源市場(chǎng)化改革精神，讓社會(huì)資本、電力用戶擁有參與權(quán)或選擇權(quán)，分享電改紅利，對(duì)發(fā)電側(cè)則是“雙刃劍”，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，將重塑發(fā)電企業(yè)，對(duì)經(jīng)營(yíng)理念、商業(yè)模式、安全管理、發(fā)展空間產(chǎn)生重大而又深刻的影響。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，隨著能源轉(zhuǎn)型與電力供求矛盾的尖銳以及市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)的加劇，發(fā)電行業(yè)未來(lái)將出現(xiàn)盈虧分化，優(yōu)勝劣汰，兼并重組，尋求“后電改時(shí)代再平衡”。
2015年，云貴、蒙西等一些新電改“先行先試”省區(qū)出現(xiàn)了直接交易、集中撮合交易、發(fā)電權(quán)交易、掛牌交易等多種模式。由于電力市場(chǎng)過(guò)剩加劇，隨著市場(chǎng)交易電量比重的提高，無(wú)論是協(xié)商定價(jià)，還是市場(chǎng)競(jìng)價(jià)，現(xiàn)有的標(biāo)桿電價(jià)體系受到根本性沖擊，發(fā)電企業(yè)“打折讓利”將成新常態(tài)。云南省一季度市場(chǎng)交易電量達(dá)到49.51億千瓦時(shí)，電價(jià)因競(jìng)價(jià)下降0.11元，電廠減收5.44億元，一年超過(guò)20億元；貴州省截至10月31日，交易電量累計(jì)完成142.42億千瓦時(shí)，交易均價(jià)比目錄電價(jià)降低5.48分；甘肅組織風(fēng)光電與高載能自備電廠開(kāi)展發(fā)電權(quán)交易，與常規(guī)電源打捆參與大用戶（酒鋼、蘭鋁等）直供電，風(fēng)光電折價(jià)0.325元/千瓦時(shí)，火電讓利0.135-0.150元/千瓦時(shí)；蒙西電網(wǎng)開(kāi)展電力增量市場(chǎng)、多邊交易，1-8月折價(jià)為2.73分/千瓦時(shí)。據(jù)最具代表性的某全國(guó)性發(fā)電集團(tuán)統(tǒng)計(jì)，1-11月市場(chǎng)電量558億千瓦時(shí)，占銷售電量的比重比上年“翻一番”還多，達(dá)到13.4%，平均電價(jià)每千瓦時(shí)0.303元，比批復(fù)電價(jià)降低0.106元。其中：大用戶直購(gòu)電占6.62%，降價(jià)0.0712元；競(jìng)價(jià)電量占5.8%，降價(jià)0.127元；其他市場(chǎng)電量占0.96%，降價(jià)0.224元。按此推算，五大集團(tuán)因市場(chǎng)電量減收約300億元，全行業(yè)超過(guò)600億元。
火電提速遭“吐槽”
不同往年，2015年火電發(fā)展技術(shù)創(chuàng)新步伐加快，8月華能安源電廠建成首座二次再熱超超臨界機(jī)組，11月國(guó)電泰州電廠成功應(yīng)用百萬(wàn)千瓦火電二次再熱技術(shù)，標(biāo)志著我國(guó)火電發(fā)展又邁上了新臺(tái)階。同時(shí)，火電核準(zhǔn)、在建、投產(chǎn)也明顯提速。1-11月份，全國(guó)基建新增裝機(jī)9044萬(wàn)千瓦，其中，火電新增4751萬(wàn)千瓦，同比多投產(chǎn)1346萬(wàn)千瓦；火電完成投資980億元，同比增長(zhǎng)25.2%，不僅扭轉(zhuǎn)了2006年以來(lái)火電投資連續(xù)下降的局面，而且還大大高于全國(guó)電源投資6.7%的平均增長(zhǎng)水平。
在全球能源清潔轉(zhuǎn)型的大視野下，我國(guó)霧霾天氣頻現(xiàn)，火電的“提速”引起全社會(huì)的熱議。華北電力大學(xué)發(fā)布《中國(guó)煤電產(chǎn)能過(guò)剩及投資泡沫研究》，指出煤電項(xiàng)目大躍進(jìn)式增長(zhǎng)，“十三五”將造成2億千瓦的裝機(jī)過(guò)剩和7000億元的投資浪費(fèi)。能源專家周大地也建言，未來(lái)能源消費(fèi)增速下降，電力市場(chǎng)惡性競(jìng)爭(zhēng)，應(yīng)盡快停建、緩建火電。
火電項(xiàng)目之所以在近期出現(xiàn)一個(gè)“小高峰”，一方面是因?yàn)榛痣姲l(fā)展空間非常有限，各發(fā)電集團(tuán)希望能抓住“最后機(jī)會(huì)”，搶占市場(chǎng)份額；二是投資體制改革，中央簡(jiǎn)政放權(quán)，下放火電項(xiàng)目審批權(quán)，地方政府為穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)，加快了核準(zhǔn)進(jìn)度；三是煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)低迷，火電邊際收益可觀，客觀上促進(jìn)了火電投資的增長(zhǎng)。
對(duì)此，11月25日，國(guó)家發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于做好電力項(xiàng)目核準(zhǔn)權(quán)限下放后規(guī)劃建設(shè)有關(guān)工作的通知》，要求強(qiáng)化項(xiàng)目規(guī)劃管理，突出項(xiàng)目?jī)?yōu)選工作，控制燃煤電站總量。12月2日，國(guó)務(wù)院召開(kāi)常務(wù)會(huì)議，決定2020年前對(duì)燃煤機(jī)組全面實(shí)施超低排放和節(jié)能改造，使所有現(xiàn)役電廠每千瓦時(shí)平均煤耗低于310克、新建電廠低于300克，對(duì)落后產(chǎn)能和不符合環(huán)保強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)的堅(jiān)決淘汰，東、中部地區(qū)要提前至2017年和2018年達(dá)標(biāo)。
清潔發(fā)展“喜中有憂”
2015年我國(guó)電力清潔發(fā)展大事、喜事不斷。5月19日，世界水電大會(huì)在京召開(kāi)；11月25日，三峽集團(tuán)中標(biāo)巴西499萬(wàn)千瓦的兩個(gè)水電項(xiàng)目。3月10日，紅沿河核電二期項(xiàng)目獲批，成為4年來(lái)首個(gè)核準(zhǔn)的核電項(xiàng)目；4月、12月，國(guó)家兩次核準(zhǔn)建設(shè)“華龍一號(hào)”三代核電技術(shù)示范機(jī)組，落地福建福清等核電項(xiàng)目；10月21日，“華龍一號(hào)”技術(shù)有望挺入英國(guó)布拉德韋爾B項(xiàng)目；7月15日，中電投與國(guó)核技重組成立國(guó)電投。2月底，我國(guó)風(fēng)電裝機(jī)首次突破1億千瓦，實(shí)現(xiàn)10年百倍增長(zhǎng)，成為世界上第一個(gè)達(dá)到1億千瓦的國(guó)家，也成為我國(guó)“1億千瓦俱樂(lè)部”的發(fā)電類型。同時(shí)，電力清潔發(fā)展也呈現(xiàn)出新的特點(diǎn)與問(wèn)題：
在投資結(jié)構(gòu)方面，清潔可再生能源裝機(jī)投資仍占大頭，但占比因火電回升有所回落。1-11月，在全國(guó)電源完成投資中，水電、核電、風(fēng)電等占比68.2%，同比降低4.7個(gè)百分點(diǎn)。風(fēng)電投資增速最快，同比增長(zhǎng)26.8%。但水電投資回落明顯，同比減少23.1%；核電同比降低10.9%。
在電量結(jié)構(gòu)方面，水電、核電、風(fēng)電機(jī)組利用小時(shí)均出現(xiàn)了不同程度的下降，分別下降139、32、74小時(shí)，在西北、西南、吉林等地仍存在較為嚴(yán)重的“棄水、棄風(fēng)、棄光”等問(wèn)題。
電煤價(jià)格跌入“3”時(shí)代 發(fā)電企業(yè)業(yè)績(jī)“置頂”
發(fā)電行業(yè)在經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)四年（2008-2011）的“苦難歲月”后，2012年終于迎來(lái)“重大轉(zhuǎn)機(jī)”，2013年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)“持續(xù)改善”，2014年各項(xiàng)技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)“鞏固提升”，2015年進(jìn)入第四個(gè)“好年景”。截至11月底，五大集團(tuán)無(wú)論是利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、EVA值，還是凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤(rùn)率、保值增值率，創(chuàng)2002年電改以來(lái)的“13年之最”，也實(shí)現(xiàn)了“黃金四年”的“業(yè)績(jī)置頂”。五大集團(tuán)利潤(rùn)總額已超過(guò)2014年達(dá)到980億元，預(yù)計(jì)全年可能突破1080億元，在國(guó)企利潤(rùn)大幅度下降的背景下，成為央企板塊和工業(yè)經(jīng)濟(jì)的一抹“亮色”。
煤價(jià)超跌、煤耗降低是今年“業(yè)績(jī)置頂”最重要的原因。煤炭市場(chǎng)持續(xù)低迷，電煤價(jià)格“跌跌不休”，成為發(fā)電行業(yè)盈利的堅(jiān)強(qiáng)“基石”。水電、新能源產(chǎn)業(yè)，科技環(huán)保、金融服務(wù)等非電產(chǎn)業(yè)以及境外產(chǎn)業(yè)發(fā)展，財(cái)務(wù)費(fèi)用下降，也有不小的利潤(rùn)貢獻(xiàn)。值得一提的是，各發(fā)電集團(tuán)繼續(xù)執(zhí)行“八項(xiàng)規(guī)定”，嚴(yán)控成本費(fèi)用，也是一個(gè)重要原因。當(dāng)然，4月8日，國(guó)家下調(diào)火電上網(wǎng)電價(jià)2分/千瓦時(shí)，發(fā)電機(jī)組利用小時(shí)減少，新電改市場(chǎng)化改革沖擊，煤炭等非電產(chǎn)業(yè)虧損增加，以及氣電減利等因素，也影響了整體效益的提升。
2016年發(fā)電行業(yè)將現(xiàn)“拐點(diǎn)”
展望2016年，中央明確經(jīng)濟(jì)工作“去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”五大任務(wù)。發(fā)電行業(yè)面臨的形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，既有增收因素，更有減利因素。
從增收因素分析，明年火電燃料成本總體將低于2015年水平；國(guó)家降息降準(zhǔn)，融資成本、財(cái)務(wù)費(fèi)用會(huì)進(jìn)一步下降；布局售電公司，進(jìn)入試運(yùn)轉(zhuǎn)，有可能挖得“第一桶金”；能源互聯(lián)網(wǎng)、智能電網(wǎng)、儲(chǔ)能技術(shù)突破發(fā)展，資源配置進(jìn)一步；科技創(chuàng)新、對(duì)標(biāo)管理等因素都將發(fā)揮降本增效的作用。
從減利因素分析，一是政策導(dǎo)向明朗，“要降低電力價(jià)格，推進(jìn)電價(jià)市場(chǎng)化改革，完善煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制”。火電上網(wǎng)電價(jià)既有上年下調(diào)的翹尾影響，國(guó)家又決定平均新降3分/千瓦時(shí)，影響發(fā)電利潤(rùn)1263億元。風(fēng)光電標(biāo)桿電價(jià)隨著技術(shù)進(jìn)步、造價(jià)下降，也開(kāi)始進(jìn)入“下調(diào)”通道。而且，新電改將加大試點(diǎn)范圍，大幅縮小發(fā)電量計(jì)劃，市場(chǎng)電量“折價(jià)”交易，“降價(jià)潮”將席卷全國(guó)。二是鋼鐵、建材、化工、有色等高載能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，再加電力裝機(jī)的剛性增長(zhǎng)，發(fā)電利用小時(shí)將繼續(xù)下降，增產(chǎn)增收的難度進(jìn)一步加大。三是煤炭、煤化工、鋁業(yè)等非電產(chǎn)業(yè)虧損增加，以及火電環(huán)保升級(jí)改造、新能源補(bǔ)貼拖欠、氣電缺乏競(jìng)爭(zhēng)力等因素，繼續(xù)影響整體效益的提升。
總之，發(fā)電行業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)?015年“置頂”后，2016年將現(xiàn)“拐點(diǎn)”，轉(zhuǎn)折向下，電力嚴(yán)重過(guò)剩省份的一些發(fā)電企業(yè)有可能再次出現(xiàn)“生存難，發(fā)展難，不能實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)”，但全行業(yè)總體上仍有一定的利潤(rùn)空間，處于相對(duì)穩(wěn)定、溫飽的狀態(tài)。
