中國計劃于2030年左右二氧化碳排放達(dá)到峰值，并于2017年底之前啟動全國碳交易體系。碳交易市場涉及范圍和納入企業(yè)不斷擴(kuò)大，短期內(nèi)將會增大企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營壓力;但從長期來看，則有利于企業(yè)規(guī)避國際貿(mào)易摩擦中的受損風(fēng)險，同時將提供更多的融資渠道，甚至通過碳匯等方式，使部分企業(yè)可以從中獲利。對于商業(yè)銀行而言，2017年納入全國統(tǒng)一碳市的六個行業(yè)，從總量、結(jié)構(gòu)、客戶和產(chǎn)品維度，都會對商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響。商業(yè)銀行需未雨綢繆，從支持低碳企業(yè)、加快碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新、防范緩釋碳金融風(fēng)險等方面采取措施，搶抓低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展和全國統(tǒng)一碳市機遇。
正文
早在2015年，中國政府宣布要依托國內(nèi)七個碳交易試點地區(qū)的經(jīng)驗，建立一個全國性的碳排放權(quán)交易市場。自2013年七省市碳交易試點相繼啟動，迄今已順利運行近四年。據(jù)悉，全國統(tǒng)一碳排放交易體系將在2017年10月正式啟動。未來全球及中國碳交易市場將如何發(fā)展?全國統(tǒng)一碳市對企業(yè)和商業(yè)銀行的影響如何?本文擬對此進(jìn)行解析。
一、碳交易市場的概念及制度基礎(chǔ)
(一)概念
碳交易市場，是由國際環(huán)境保護(hù)合作機制衍生出的新興產(chǎn)物。即在《京都議定書》的法律約束下，各國的碳排放額成為一種稀缺資源，具備了商品的價值以及交易的可能性，并最終產(chǎn)生一個以二氧化碳排放權(quán)為主的交易市場。據(jù)聯(lián)合國預(yù)測，至2020年全球碳市場交易額有望達(dá)到3.5萬億美元，超過石油成為世界第一大市場。
(二)制度基礎(chǔ)
隨著全球氣候變暖問題日漸突出，全球環(huán)境問題成為關(guān)注的熱點，將全球平均溫度升高幅度限制在超出工業(yè)化前水平的2℃以內(nèi)成為努力的目標(biāo)。1992年6月在巴西里約熱內(nèi)盧舉行的聯(lián)合國環(huán)境與發(fā)展大會上，150多個國家制定了《聯(lián)合國氣候變化框架公約》(United Nations Framework Convention on Climate Change,簡稱《框架公約》)，是國際社會在應(yīng)對全球氣候變化問題上進(jìn)行國際合作的第一個基本框架。1997年，《框架公約》締約方第三次會議在日本東京通過了該公約的補充條款，即《京都議定書》，同時建立起三個旨在減排溫室氣體的合作機制---國際排放權(quán)交易(IET)、聯(lián)合實施機制(JI)以及清潔發(fā)展機制(CDM)。
碳交易市場的出現(xiàn)，反映了盡管各國氣候變化立場和國家利益大有不同，但控制溫室氣體的排放、提高氣候適應(yīng)能力的趨勢仍舊符合國際社會的共同利益訴求。同時，在減少碳排放這一共同目標(biāo)下，發(fā)展中國家與發(fā)達(dá)國家對碳市場的態(tài)度仍有明顯差異。發(fā)達(dá)國家已進(jìn)入后工業(yè)化階段，碳排放已進(jìn)入下降期，因此對碳市場的關(guān)注是重在市場化手段的培育，以降低氣候變化給全世界帶來的風(fēng)險。而發(fā)展中國家仍處于工業(yè)化中后期，對碳市場的關(guān)注重點則在于通過這一手段實現(xiàn)環(huán)境污染治理和能效提高，加快發(fā)展模式轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)綠色經(jīng)濟(jì)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)和低碳經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。
(三)運作機制
1.市場結(jié)構(gòu)
按交易產(chǎn)品而言，國際碳交易市場主要分為配額交易市場和項目交易市場。其中配額交易市場又分為強制碳交易市場和自愿市場。強制交易市場為溫室氣體排放量超過上限標(biāo)準(zhǔn)的國家或企業(yè)提供交易平臺來完成減排目標(biāo)，其主要產(chǎn)品有歐盟排放交易體系(EU ETS)下的歐盟配額(EUAs)和《京都議定書》下的分配數(shù)量單位(AAUs);自愿市場則在強制交易市場建立之前就已出現(xiàn)，其代表是芝加哥氣候交易所CCX?；陧椖康慕灰字饕星鍧嵃l(fā)展機制CDM下的核證減排量(CERs)以及聯(lián)合履行機制(JI)下的減排單位(EUAs)。上述市場為碳排放權(quán)交易提供了最基本的框架。基于配額的市場具有排放權(quán)價值發(fā)現(xiàn)的基礎(chǔ)功能。配額交易市場決定著碳排放權(quán)的價值(見圖1)。
2.市場參與者
國際碳交易市場的參與者可以分為供給者、最終使用者和中介等三大類，涉及到受排放約束的企業(yè)或國家、減排項目的開發(fā)者、咨詢機構(gòu)以及金融機構(gòu)等。在碳交易市場中，金融機構(gòu)(包括商業(yè)銀行、資產(chǎn)管理者以及保險公司等)扮演著重要的角色，不僅為交易雙方提供間接或直接的融資支持，而且直接活躍于國際碳交易市場(見圖2)。
3.碳交易價格
配額交易創(chuàng)造出了碳排放權(quán)的交易價格，當(dāng)這種交易價格高于各種減排單位的價格時，配額交易市場的參與者就會愿意在二級市場購入已發(fā)行的減排單位或參與CDM與JI交易，來進(jìn)行套利或滿足監(jiān)管需要。這種價差越大，投資者的收益空間越大，對各種減排單位的需求量也會增強，這會進(jìn)一步促進(jìn)新技術(shù)項目的開發(fā)和應(yīng)用。
二、國際碳交易市場的發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢展望
(一)國際碳市場發(fā)展特征
1.金融危機前迅猛發(fā)展，金融危機后在停滯中進(jìn)入試探性復(fù)蘇
國際碳交易市場的迅猛發(fā)展起源于2005年1月1日歐盟排放交易體系的執(zhí)行。根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計，2005-2008年，全球碳交易額年均增長126.6%;碳交易量年年均增長59.5%。僅2008年一年，全球碳交易量達(dá)到48.1億噸二氧化碳當(dāng)量(tCO2e)，是2005年交易量的3倍。
但受全球金融危機的影響，歐盟溫室氣體排放大幅下降，客觀上降低了對碳配額的需求，2009-2013年，碳交易市場總體低迷，碳排放許可(EUA)、碳核證減排量(CER)及減排單位(ERU)三項交易指標(biāo)的月均價格均有所下跌(見圖3)。2008年后期，EUA價格從最高31歐元下降到10歐元以下。2009年之后有所復(fù)蘇，但隨著2012年歐盟排放權(quán)交易體系(EU-ETS)第二階段的結(jié)束，歐盟碳配額發(fā)放過量和供需失衡的問題凸顯出來，加之EU ETS體系運行規(guī)則缺乏靈活性，減排目標(biāo)缺乏力度，配額嚴(yán)重過剩，EUA價格降至5歐元以下。
2013年，全球碳市場交易總量約為104.2億噸二氧化碳當(dāng)量(tCO2e)，交易總額約為549.08億美元。相比于2012年全球碳市場交易總量變化甚微，而交易總額縮水近36.18%。這主要是因為歐盟碳市場的供求關(guān)系仍未能從根本上得到改善，碳價仍處于低位。2014年，全球碳市場出現(xiàn)明顯復(fù)蘇跡象。主要原因在于，一方面，據(jù)國際能源署(IEA)估計，全球溫室氣體排放量與2013年持平，估計二氧化碳排放量為323億噸，較年初預(yù)期明顯減少。另一方面，歐盟出臺了多項干預(yù)措施，著力解決碳配額過剩的問題，引發(fā)歐洲碳排放價格上漲。但2016年，歐美碳市場遭遇了眾多“黑天鵝”事件，受“英國公投脫歐”的影響，2016年6月23日公投后5天內(nèi)，歐盟碳配額(EUA)跌幅達(dá)17%，甚至超過英鎊本身的跌幅。
2.全球統(tǒng)一碳市場仍未形成，歐盟、北美、亞洲等各地發(fā)展不均衡
目前世界上還沒有統(tǒng)一的國際排放權(quán)交易市場。在區(qū)域市場中，也存在不同的交易商品和合同結(jié)構(gòu)，各市場對交易的管理規(guī)則也不相同。目前全球共有16個區(qū)域性、國家級和次國家級的碳交易體系在運轉(zhuǎn)，包括歐盟整個區(qū)域和美國的部分州在內(nèi)。主要的碳交易市場如表1所示。
歐盟(EU ETS)依然是全球碳交易市場的引領(lǐng)者，自運行以來，碳產(chǎn)品交易量和交易額一直占全球總量的3/4以及上。2013年，EU ETS第三階段正式開始(2013年—2020年)，多項重要改革開始執(zhí)行。電力企業(yè)不再獲得免費配額，40%的配額通過拍賣而非免費的方式進(jìn)入市場。而最引人注目的是2014年3月份正式實施的“推遲拍賣方案”(back-loading)。該方案將9000萬噸EUA進(jìn)入市場的時間推遲。“推遲拍賣方案”僅僅是EU ETS機制改革的第一步，調(diào)整2020年后的排放限額也在計劃之中。此外，歐盟希望通過EU ETS將2030年的溫室氣體排放量在2005年基礎(chǔ)上削減43%，以實現(xiàn)其2030年的氣候變化控制目標(biāo)。
美國目前還沒有建立全國統(tǒng)一的碳交易體系，但已有芝加哥氣候交易所、東部及中大西洋10個州區(qū)域溫室氣體減排倡議(RGGI)、加州全球變暖行動倡議等區(qū)域碳市場，進(jìn)行配額交易和基于項目的自愿減排量交易。2013年起，RGGI提出了以縮緊配額總量和更改成本控制機制為核心的改革方案，該方案將2014年起每年的配額數(shù)量削減了45%以上。受此方案刺激，萎靡多年的RGGI碳市場重新煥發(fā)活力，市場價格穩(wěn)步上揚。
澳大利亞最初設(shè)計的碳價機制分兩個階段實施：2012年7月1日至2015年6月30日為固定碳價階段，固定碳價機制實施三年后，2015年7月1日自動過渡為溫室氣體總量控制和排放交易機制。2012年8月，澳大利亞宣布其碳市場將與EU ETS進(jìn)行鏈接：2015年7月建立部分鏈接，澳大利亞可單方面進(jìn)口EUA;最晚2018年7月1日實現(xiàn)完全鏈接，建成統(tǒng)一市場。
亞洲地區(qū)碳交易起步較晚。2012年5月2日，韓國國會通過了引入碳交易機制的法律，是第一個通過碳交易立法的亞洲國家。2015年1月1日，韓國碳交易機制運行啟動。該機制覆蓋占全國排放總量60%以上的300多家來自電力、鋼鐵、石化和紙漿等行業(yè)的大型排放企業(yè)，在初始階段95%的排放配額將免費發(fā)放給企業(yè)，剩下的比例將通過拍賣的方式進(jìn)行分配。日本的幾個重要的碳交易市場，如東京、京都、同川的特點和覆蓋的范圍都不太相同，但總體來說，市場比較有限。
如果2017年中國碳市場如期啟動，將成為全球最大的國家級碳市場。據(jù)ICAP(國際碳行動合作組織)統(tǒng)計，到2017年底，全球?qū)⒂?9個碳交易體系運行，這些碳市場將負(fù)責(zé)超過70億噸的溫室氣體排放，其所在經(jīng)濟(jì)體貢獻(xiàn)著全球近一半的GDP，并占全球超過15%的碳排放量。
3.碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新迅速，發(fā)展中國家成為主要賣方市場
碳市場出現(xiàn)以后，相應(yīng)的碳排放配額和碳減排信用交易也相應(yīng)出現(xiàn)，交易所根據(jù)政策規(guī)定設(shè)計相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)化合約產(chǎn)品，并提供交易的平臺，為碳市場提供流動性，幫助碳市場參與者平抑風(fēng)險。目前國際典型的碳金融交易工具主要包括碳遠(yuǎn)期交易、碳期權(quán)、碳期貨以及碳金融產(chǎn)品的證券化四個大類(見表2)。一方面，開展碳交易權(quán)期貨及衍生品交易，可以提供高效的信息交流平臺，形成公開透明的交易價格，既方便買賣雙方尋找交易對手，也為相關(guān)企業(yè)的排放權(quán)現(xiàn)貨交易提供權(quán)威公正的定價機制;另一方面可為相關(guān)現(xiàn)貨企業(yè)提供有效的避險工具，由于排放權(quán)項目建成以后需要運行較長時間，在此期間所產(chǎn)生的減排量價格也在不斷變化，通過碳排放權(quán)衍生品交易可以有效規(guī)避價格風(fēng)險。
在碳交易市場成立初期，大部分碳交易主要發(fā)生在發(fā)達(dá)國家之間，尤其是美國和加拿大。但是，雖然中國仍是合同核證減排量的最大來源，但非洲國家在2011年開始呈現(xiàn)強勢，占當(dāng)年簽訂的2012年后核證減排量合同量的21%。
(二)國際碳交易市場的發(fā)展前景
雖然國際碳交易市場在發(fā)展中遇到了階段性問題，但總體來看，未來仍將是產(chǎn)品不斷豐富、交易逐步擴(kuò)大的趨勢，碳金融衍生品將成為商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的重要內(nèi)容之一。
一是全球經(jīng)濟(jì)向低碳轉(zhuǎn)型已是大勢所趨。從全球來看，在政府的支持下，消費者對環(huán)保產(chǎn)品和服務(wù)的需求與日俱增，公眾需求又促進(jìn)低碳產(chǎn)業(yè)和金融產(chǎn)品不斷發(fā)展，由此形成一個良性循環(huán)。目前，全球各主要國家都將綠色發(fā)展作為經(jīng)濟(jì)增長的核心新動力。美國出臺了《美國清潔能源和安全法案》，日本和歐盟分別制訂了“綠色發(fā)展戰(zhàn)略”和“2020發(fā)展戰(zhàn)略”。據(jù)匯豐銀行預(yù)測，2010-2020年期間，全球低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需要的投資額度為10萬億美元。在國際能源組織設(shè)定的藍(lán)圖情景下(2050年在2007年基礎(chǔ)上，能源相關(guān)的碳排放減半)，2010-2050年間在提高能源效率和發(fā)展可再生能源方面的投資也達(dá)到46萬億美元。
二是全球碳市場發(fā)展的深度和廣度將進(jìn)一步加強。全球范圍內(nèi)碳排放權(quán)因為其稀缺性而呈現(xiàn)的資產(chǎn)化以及國際碳交易市場的統(tǒng)一和各國市場的聯(lián)結(jié)，都已成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。2013年之后，全球版圖上幾個較大規(guī)模的強制性ETS依法相繼確立，加州、魁北克、澳大利亞、韓國碳市陸續(xù)啟動，不僅有可能改變EU ETS一家獨大的局面，也會使得全球碳市場進(jìn)一步向成熟市場邁進(jìn)(2020年各主要碳市場的預(yù)計規(guī)模如表3所示)。目前，歐盟碳市場成功與多個國家在推進(jìn)碳市場連接方面都進(jìn)行了有益的探索，盡管連接形式有所不同，但總體來看，越相似的市場間越容易連接。如挪威碳市場從一開始就依照歐盟碳市場的指令進(jìn)行設(shè)計，因此只需要通過已有的自由貿(mào)易區(qū)協(xié)議就可以進(jìn)行相互交易。此外，加州與魁北克碳市場由于碳市場關(guān)鍵設(shè)計要素保持一致，也實現(xiàn)了雙向連接。預(yù)計到2020年，全球2/3的能源生產(chǎn)和工業(yè)生產(chǎn)都將會納入碳交易體系范圍內(nèi)受到管轄。
三是近年來氣候變化談判取得重要進(jìn)展，為推動全球碳市場發(fā)展奠定基礎(chǔ)。國際碳市場格局，正處于變革調(diào)整期。多哈會議之后，巴厘路線圖完成了歷史使命，德班會議對《京都議定書》第二承諾期作出安排，啟動綠色氣候基金。2014年中美共同發(fā)表《中美氣候變化聯(lián)合聲明》，為2015年底的巴黎會議商定“2020年后全球減排目標(biāo)”提供了堅實基礎(chǔ)。2015年12月，法國巴黎氣候大會召開，并達(dá)成《聯(lián)合國氣候框架》，各方承諾將在本世紀(jì)下半葉實現(xiàn)溫室氣體凈零排放。
新的全球減排協(xié)議需要相應(yīng)碳市場機制建設(shè)。目前，歐盟正積極推動的新市場機制，包括行業(yè)碳信用與行業(yè)總量控制與交易機制。此外，日本積極推動雙邊減排機制，韓國支持基于“國家適當(dāng)減緩行動與政策”的碳信用機制。這些新市場機制，連同京都市場機制的存續(xù)與改革等問題，將撬動各國減排博弈，并伴隨新一輪氣候談判全過程。
四是碳金融產(chǎn)品深受青睞，金融創(chuàng)新快速推進(jìn)。目前，零售類、投資類、資產(chǎn)類和保險類產(chǎn)品是全球主流的四類碳金融產(chǎn)品。發(fā)達(dá)國家銀行業(yè)以成熟的傳統(tǒng)金融產(chǎn)品為依托，在碳金融領(lǐng)域作了諸多的創(chuàng)新嘗試。如以個人、家庭和中小企業(yè)為主要目標(biāo)客戶群的零售類金融產(chǎn)品，其特點是交易金額較小，風(fēng)險系數(shù)相對較低;能將公眾的消費行為與碳排放掛鉤，能使購買者既能得到一定的經(jīng)濟(jì)利益，同時又能履行一定的減排義務(wù)。以大型企業(yè)、機構(gòu)等團(tuán)體為主要目標(biāo)客戶的投資類碳金融產(chǎn)品，主要投向于清潔能源項目、能源技術(shù)開發(fā)項目等，一定程度上緩解了低碳技術(shù)投入資金不足問題，能夠改善銀行的融資結(jié)構(gòu)，為低碳資金提供靈活的融資渠道。低碳資產(chǎn)管理類產(chǎn)品當(dāng)中最受歡迎的項目—低碳投資基金，國際上一般由政府主導(dǎo)，由政府全部承擔(dān)出資、或通過征稅的方式、或政府與企業(yè)按比例共同出資，交易金額一般較大。除此之外，國際上大型保險公司和部分銀行還積極嘗試低碳保險類產(chǎn)品。
三、中國碳交易市場的發(fā)展現(xiàn)狀及前景展望
(一)中國碳交易市場現(xiàn)狀
2013年以來，中國碳交易市場建設(shè)取得突破性進(jìn)展。北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東、深圳等地碳交易試點先后啟動交易。截止2016年12月31日，七省市試點碳市場累計成交量為1.6億噸，累計成交額接近25億元，市場日趨活躍，規(guī)模逐步放大。
1.中國碳交易市場發(fā)展特點
(1)從覆蓋范圍來看，七個碳排放權(quán)交易試點的覆蓋范圍具有明顯的地域特色。7個試點地區(qū)，總共納入企業(yè)總數(shù)2000余家，其中，深圳除了635家控排企業(yè)和197家建筑物外，還對機構(gòu)和個人投資者開放，吸納了各類會員約500戶，使會員總量達(dá)到1302戶。作為工業(yè)大省(市)，廣東、天津和湖北首批納入單位主要以工業(yè)企業(yè)為主，納入排放門檻相對較高。上海由于既有工業(yè)企業(yè)，也有為數(shù)不少的非工業(yè)排放源，因此差異化地設(shè)置了兩個納入門檻。
與國際比較，中國碳排放權(quán)交易試點覆蓋范圍的設(shè)計和確定具有以下幾個特點。第一，初期只考慮二氧化碳一種溫室氣體。第二，同時納入直接排放和間接排放。所謂間接排放，是指在消費端根據(jù)其所利用的電力或熱力所計算的排放量，即在排放的下游同時進(jìn)行管控。第三，納入對象是法人而不是排放設(shè)施。第四，部分碳排放交易試點地區(qū)的覆蓋范圍將逐步擴(kuò)大。
(2)從配額分配來看，中國碳排放權(quán)交易試點初期配額分配以免費為主。深圳、上海、北京、天津和湖北碳排放權(quán)交易試點第一年分給控排單位的初始配額完全免費，只有廣東在初始分配中考慮了有償分配，控排企業(yè)需要有償購買的配額比例為3%。深圳允許進(jìn)行配額拍賣，但還未明確具體實施方式和時間表。湖北雖然進(jìn)行配額拍賣，不過該拍賣不是用于配額分配，而是用于價格發(fā)現(xiàn)。
碳排放權(quán)交易試點配額免費分配方法以歷史排放法為主，同時靈活采用歷史強度法和行業(yè)基準(zhǔn)線法。中國碳交易試點的配額分配也有自身創(chuàng)新點。第一，引入歷史強度法分配免費配額;第二，利用實際產(chǎn)量而非歷史產(chǎn)量計算免費配額數(shù)量，以兼顧減排和經(jīng)濟(jì)發(fā)展;第三，廣東有償分配的創(chuàng)新，即要求企業(yè)先按規(guī)定購滿一定額度的配額，才能獲得免費配額;第四，深圳博弈分配的創(chuàng)新;第五，上海在免費配額的設(shè)計中考慮了先期減排配額的創(chuàng)新。
(3)從抵消機制來看，各碳交易試點均引入中國本土的核證自愿減排量(CCER)作為抵消機制。即允許控排單位在完成配額清繳義務(wù)的過程中，使用一定數(shù)量的CCER抵扣其部分排放量。各地對CCER的使用比例從5%到10%不等，本地化要求各不相同。根據(jù)深圳、上海、北京、廣東、天津的配額規(guī)模，這五個試點合計CCER最大年均需求量約在0.64億噸左右。
(4)從MRV和履約的規(guī)定來看，所有試點的碳排放核查報告的提交截至日期均為4月底，而履約截至日期均在5月底至6月底期間。中國MRV規(guī)定的設(shè)計有以下幾個特點。第一，只有部分地區(qū)引入碳排放監(jiān)測計劃;第二，部分試點除了報送碳排放數(shù)據(jù)外，還需要報送生產(chǎn)活動數(shù)據(jù);第三，核查機構(gòu)的委托方規(guī)定大同小異;第四，核查費用將逐漸轉(zhuǎn)由企業(yè)承擔(dān)。
針對MRV和履約違規(guī)的處罰規(guī)定有以下兩個特點。第一，罰款的額度取決于立法的形式。如果碳交易試點通過人大立法，則試點地區(qū)對違規(guī)的處罰有較大的自由裁量權(quán);如果碳交易試點立法為地方政府規(guī)章，則需要受到地方行政處罰上限的限制。第二，部分試點地區(qū)設(shè)計了除罰款之外的約束方式，包括納入信用記錄、控制新項目審批、取消財政支持、納入國企績效評估等。
(二)中國碳交易市場前景展望
隨著七個碳市場試點的順利推進(jìn)，加快建立全國碳排放交易市場也被提上了議事日程。據(jù)我們調(diào)研，全國碳市場建設(shè)大致將分為三個階段(見圖4)：
第一階段為前期準(zhǔn)備階段(2014-2016年)，這一階段是全國碳市場建設(shè)的關(guān)鍵時期，主要明確時間表、路線圖、責(zé)任人、檢驗標(biāo)準(zhǔn)。
第二階段是全國碳交易市場的正式啟動階段(2017-2019年)，這一階段將全面啟動涉及碳市場要素的工作。首批可能由電力、有色、建材、化工、造紙和航空等6個行業(yè)，年排放量2.6萬億噸規(guī)模以上的企業(yè)構(gòu)成。碳市場排放量可能涉及30-40億噸。如果僅考慮現(xiàn)貨，交易額預(yù)計可達(dá)12-80億噸。如果進(jìn)一步考慮期貨，交易量將大幅增加，交易金額預(yù)計達(dá)到600-4000億元。四類行業(yè)將受益于全國碳排放市場啟動：一是已進(jìn)行環(huán)保節(jié)能設(shè)備改造控排企業(yè);二是提供節(jié)能環(huán)保服務(wù)的技術(shù)公司;三是已提前布局碳排放相關(guān)領(lǐng)域的企業(yè);四是提供碳捕捉服務(wù)或碳匯(造林)的企業(yè)。
第三階段(2020年之后)，全國碳市場將進(jìn)入“高速運轉(zhuǎn)模式”。碳市場將承擔(dān)溫室氣體減排最核心的作用，包括準(zhǔn)入門檻下降、企業(yè)數(shù)量幾何級增加、配額分配進(jìn)一步收緊等。這一階段的主要任務(wù)是：一是擴(kuò)大碳交易體系的覆蓋范圍，實現(xiàn)更大幅度的溫室氣體排放;二是保持碳價的穩(wěn)定上升趨勢，刺激低碳技術(shù)的投資與應(yīng)用;三是形成國內(nèi)碳價格，保證未來我國在國際碳市場的定價權(quán)和話語權(quán)。
從搭建步驟來看，未來全國統(tǒng)一碳市場將依據(jù)從局部到區(qū)域、從區(qū)域到全國;從高碳到低碳、從企業(yè)到個人，逐步實現(xiàn)社會全覆蓋;從減排到碳匯，碳金融產(chǎn)品從產(chǎn)業(yè)鏈兩端同時做的思路推進(jìn)。具體的推進(jìn)路徑可能是“自上而下”和“自下而上”兩種方式相結(jié)合。即：自下而上，通過區(qū)域連接逐步的擴(kuò)大至全國，在全國仍保留7個左右的核心交易所;自上而下，通過中央頂層設(shè)計統(tǒng)一安排，按照“五統(tǒng)一”原則，即統(tǒng)一交易規(guī)則、統(tǒng)一信息發(fā)布、統(tǒng)一資金結(jié)算、統(tǒng)一收費標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)一監(jiān)管管理，使全國的環(huán)境產(chǎn)權(quán)交易更加高效和規(guī)范，實現(xiàn)環(huán)境資源產(chǎn)權(quán)在全國的優(yōu)化和配置。
四、碳交易市場對企業(yè)及商業(yè)銀行的影響分析
(一)對企業(yè)的影響
減少碳排放是大勢所趨，但對于“碳排放大戶”的部分企業(yè)來說，則會增大企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營壓力。通常包括顯性成本和隱性成本。顯性成本主要指：一是環(huán)保工作不達(dá)標(biāo)的企業(yè)需要購買配額，成本支出會隨之增加;二是需要改善生產(chǎn)流程、更新生產(chǎn)設(shè)備或是采購價格更高的環(huán)保型生產(chǎn)原料等產(chǎn)生的成本。隱性成本主要指：一是企業(yè)因參與“碳交易”而產(chǎn)生的機會成本，如放棄生產(chǎn)部分碳排放較高但能給企業(yè)速來更高利潤的產(chǎn)品;二是在全國統(tǒng)一碳市的情況下，碳價的波動也會使企業(yè)面臨較大的成本風(fēng)險。此外，“碳交易”的施行還會使相當(dāng)一批能耗高、效益低的中小企業(yè)被市場淘汰。因此，短期內(nèi)企業(yè)面臨生產(chǎn)經(jīng)營壓力。
但從長期來看，雖然我國碳交易暫時是一個封閉的市場，但未來仍會逐漸與國際接軌。建立全國統(tǒng)一碳市，一是有利于企業(yè)規(guī)避國際貿(mào)易摩擦中的受損風(fēng)險。當(dāng)前以節(jié)能減排、保護(hù)環(huán)境為目的碳關(guān)稅，成為國際貿(mào)易中的重要壁壘。如《美國清潔能源安全法案》中明確，自2020年1月1日起，未實施碳減排政策的國家要向美國購買碳排放配額和碳排放許可后，其產(chǎn)品才能進(jìn)入美國市場。
只有中國也具有國際標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一碳市，才可以避免其他國家對我國的出口產(chǎn)品再征碳關(guān)稅，從而消除雙重征稅問題，也可規(guī)避我國企業(yè)在國際貿(mào)易摩擦中受損的風(fēng)險。二是碳金融市場的發(fā)展將提供更多的融資渠道，并創(chuàng)新推出碳期權(quán)、碳期貨、與碳排放權(quán)掛鉤的債券等產(chǎn)品。少數(shù)企業(yè)使用CCS(碳捕集、封存和利用)技術(shù)，可以對碳價的波動起到對沖作用，賦予企業(yè)有效規(guī)避因碳價波動而對其經(jīng)營產(chǎn)生影響的能力，甚至可以利用碳價進(jìn)行套利。
(二)對商業(yè)銀行的影響
1.對于公司類貸款總量的影響。預(yù)計隨著碳交易市場覆蓋范圍的擴(kuò)大和規(guī)定更加嚴(yán)格，對涉及企業(yè)的經(jīng)營成本會產(chǎn)業(yè)影響，進(jìn)而沖擊商業(yè)銀行對于上述客戶的貸款。
2.對于信貸結(jié)構(gòu)的影響。從行業(yè)維度看，隨著全國統(tǒng)一碳市的逐步建立，將推動資金向清潔能源和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)流動。而傳統(tǒng)兩高企業(yè)，如火電、鋼鐵、化工、建材、煤化工等行業(yè)，將由于碳約束的壓力增加，進(jìn)一步削弱其融資能力。從區(qū)域維度來看，目前試點區(qū)域主要集中在東部地區(qū)和一線城市，隨著試點范圍逐步排放，乃至全國統(tǒng)一參與碳交易，則中西部高能耗企業(yè)(如采煤)等將受到較大影響。從產(chǎn)品維度來看，商業(yè)銀行碳金融產(chǎn)品未來挖掘和發(fā)展的空間和潛力巨大。目前，興業(yè)銀行在能效融資方面正不斷創(chuàng)新，中國銀行和平安銀行則先后推出了收益率掛鉤海外二氧化碳排放額度期貨價格的理財產(chǎn)品。
總體來看，碳金融的潛力十分巨大，產(chǎn)品會不斷豐富和創(chuàng)新，對商業(yè)銀行的形象有良好的宣傳介入，商業(yè)銀行應(yīng)該積極支持和探索進(jìn)入。如銀行類碳基金理財產(chǎn)品、以CERS收益權(quán)作為質(zhì)押的貸款、信托類碳金融產(chǎn)品、碳基金、碳資產(chǎn)證券化和碳交易保險等，都需要把握機遇進(jìn)行創(chuàng)新和開發(fā)。
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