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光伏產(chǎn)業(yè)上下游處境兩重天 產(chǎn)能擴(kuò)張集中于下游或是主因

證券日報發(fā)布時間:2021-04-02 09:06:11  作者:于 南

  當(dāng)市場變化與成熟的市場思維產(chǎn)生分歧,人們首先要做的是驗證變化,而不是修正思維。

  以“商品價格不僅不由成本決定,同時由供、求雙方共同決定(只有完成交易才確定價格)”這一最基本的市場思維,審視光伏業(yè)界下游對“上游一味將成本壓力向下轉(zhuǎn)移,方才導(dǎo)致下游需求(電站開發(fā))受阻”的指責(zé),這一指責(zé)的邏輯顯然站不住腳。

  但現(xiàn)實中,即便國內(nèi)一、二季度項目(光伏電站)開工率大概率不及預(yù)期,下游又對供應(yīng)鏈“怨聲載道”,可下游需求(電池、組件)卻真切地支撐起了硅料、硅片等上游主輔材約20%-60%的利潤空間。

  依照上述,如果堅定“供求關(guān)系決定價格”,那么,唯一可以解釋這一奇怪現(xiàn)象的是,電池、組件生產(chǎn)仍然能夠維持在經(jīng)營成本線之上,又或是光伏產(chǎn)業(yè)鏈正遵從于另一種不同尋常的,“不易被看到的供求關(guān)系”。

  除了對供應(yīng)鏈的抱怨,更耐人尋味的是,就在光伏產(chǎn)業(yè)宏觀上乘勢“碳達(dá)峰、碳中和”看似一片坦途之際,近日,工信部卻發(fā)布《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件(2021年本)》,提出要“引導(dǎo)光伏企業(yè)減少單純擴(kuò)大產(chǎn)能的光伏制造項目”。

  緊隨其后,中國光伏行業(yè)協(xié)會第二屆理事長、天合光能董事長高紀(jì)凡也公開發(fā)表了意味深長的一番講話,其中尖銳指出,“行業(yè)上下游的協(xié)同發(fā)展生態(tài)沒有形成,上下游企業(yè)之間博弈氛圍嚴(yán)重,大起大落大冷大熱的發(fā)展環(huán)境還沒有根本改變,行業(yè)無序競爭生態(tài)還在不斷持續(xù)甚至擴(kuò)大”。

  硅料定價權(quán)

  并不掌握在硅料企業(yè)

  在業(yè)界對供應(yīng)鏈的聲討中,硅料作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈的最上游,以及目前利潤空間最大的制造環(huán)節(jié),成為了主要的矛頭所指。

  根據(jù)中國有色金屬行業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會最新發(fā)布的多晶硅價格周報,單晶復(fù)投料最新(3月25日-3月31日,下同)價格區(qū)間在12.5萬元/噸-13.5萬元/噸,成交均價為13.18萬元/噸;單晶致密料價格區(qū)間在12.3萬元/噸-13.3萬元/噸,成交均價為12.8萬元/噸。

  由此,最新多晶硅價格漲幅雖較此前有所收窄,卻仍然環(huán)比達(dá)到了2%-5%??紤]今年第一周(2020年12月30日-2021年1月6日)單晶復(fù)投料成交均價為8.76萬元/噸,則單晶復(fù)投料價格三個月來的累計漲幅已超過50%。

  在這一價格支撐下,彭博新能源財經(jīng)資深分析師江亞俐告訴《證券日報》記者,據(jù)彭博新能源財經(jīng)跟蹤,目前硅料(多晶硅)環(huán)節(jié)的毛利率可以達(dá)到60%。

  某龍頭硅料企業(yè)人士向《證券日報》記者確認(rèn)了這一毛利率數(shù)據(jù),他解釋:“60%的毛利率目前只有極少數(shù)最先進(jìn)的產(chǎn)能可以實現(xiàn),絕大多數(shù)的一般產(chǎn)能則僅能維持在20%-30%左右。”

  不過,該人士特別強(qiáng)調(diào):“即便是有60%的毛利,這個價格也是由供求關(guān)系決定的,也就是硅料的定價權(quán)絕不真正掌握在硅料企業(yè)。硅料企業(yè)與下游硅片企業(yè)簽訂的長協(xié)(長期采購協(xié)定)‘鎖量不鎖價’,每個月,雙方都會坐下來,通過談判確定下一批硅料的價格。”

  值得一體的是,據(jù)《證券日報》記者了解,中國有色金屬行業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會每周會跟蹤市場硅料價格變化。而每月最后一周的報價(如上3月25日-3月31日,單晶復(fù)投料價格區(qū)間在12.5萬元/噸-13.5萬元/噸),則正是硅料企業(yè)與硅片企業(yè)在長協(xié)項下談判確定的下月(4月份)采購價格。

  硅料市場鮮有中間商

  上下游處境兩重天

  近期,業(yè)界還有分析硅料價格的觀點認(rèn)為:“至少有20%的多晶硅料掌握在中間商手中”,中間商囤貨居奇是硅料價格走高的幕后推手。

  但這一觀點亦經(jīng)不起推敲。“中間商只能生存在市場對其有需求的領(lǐng)域。”在上述龍頭硅料企業(yè)人士看來,“目前幾家龍頭硅料企業(yè)的產(chǎn)能均100%被硅片企業(yè)以長協(xié)鎖定,這里根本沒有中間商的生存空間。而放眼國內(nèi)硅料市場,哪怕是在長協(xié)鎖定的90%左右供貨以外,考慮如今硅料的緊俏,中間商也幾乎是沒有生存空間的。”

  “在硅料市場,唯一有可能存在中間商的,只是小部分進(jìn)口需求。因為大部分的進(jìn)口也都被國內(nèi)硅片企業(yè)以長協(xié)鎖定了。只有很小一部分供應(yīng)不穩(wěn)定的,或者處在灰色地帶的轉(zhuǎn)口貿(mào)易,才可能對中間商具有需求。”該龍頭硅料企業(yè)人士介紹,“全球太陽能級硅料在產(chǎn)產(chǎn)能約為56萬噸(主要集中于中國),其中海外產(chǎn)能僅有約10萬噸。以此推算,中間商掌握的硅料不可能超過市場的10%。更不符合基本經(jīng)濟(jì)邏輯的是,區(qū)區(qū)10%以下,哪怕20%的進(jìn)口硅料價格,又怎么可能影響80%的硅料定價?”

  除此以外,也有觀點認(rèn)為,作為硅料、硅片的下游,電池企業(yè)出于非硅成本等考慮,扛住了硅片采購成本以及庫存的高啟,仍然保持滿產(chǎn),并未向上傳導(dǎo)市場真實需求(組件成本壓力及電站開工率),也是促成硅料、硅片等價格持續(xù)走高的誘因之一。

  “這實際只能說明電池生產(chǎn)至少仍然維持在經(jīng)營成本線之上。”一位不愿具名的光伏企業(yè)人士向《證券日報》記者表示:“產(chǎn)業(yè)鏈上各環(huán)節(jié)都一樣,停產(chǎn)、限產(chǎn)往往是‘下下策’,因為停產(chǎn)后,折舊、工資等成本會更為凸顯。而市場當(dāng)然是存在自我平衡機(jī)制的,電池企業(yè)如果扛不住成本、庫存壓力,就會降價以刺激下游需求,也必然會倒逼上游讓利。”

  江亞俐向記者提供的彭博新能源財經(jīng)跟蹤數(shù)據(jù)顯示,目前,相對硅料20%-60%的毛利率,龍頭硅片企業(yè)的毛利率可達(dá)30%以上。“但相對硅料、硅片的利潤空間,電池片的處境的確比較尷尬。目前只有少數(shù)電池片龍頭報價上漲,更多的電池片企業(yè)則已開始讓利。”江亞俐表示。

  上述光伏企業(yè)人士介紹,目前電池片、組件環(huán)節(jié)的利潤非常微薄,其中電池可能僅僅踩在經(jīng)營成本線上,亦有個別組件企業(yè)已經(jīng)進(jìn)行限產(chǎn),希望倒逼上游讓利。

  產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤空間

  與供求關(guān)系正相關(guān)

  特別值得一提的是,據(jù)江亞俐介紹,“考慮年初到目前硅料漲價幅度(4美元/公斤,26.3元人民幣/公斤),對應(yīng)組件成本上升約0.011美元/瓦(0.07228元人民幣/瓦)。據(jù)此測算,硅片環(huán)節(jié)基本是將硅料成本上漲的部分,通過漲價直接轉(zhuǎn)移給了下游。”江亞俐表示。

  “換言之,目前各環(huán)節(jié)都在力保利潤空間。硅料如此,硅片、電池片、組件其實也都一樣,只是電池、組件想要漲價很難,壓力較大。”一位不愿具名的垂直一體化光伏企業(yè)高管向《證券日報》記者介紹。

  據(jù)專業(yè)光伏媒體報道,今年一季度,在議價空間較大的出口市場,國內(nèi)光伏組件的漲價,雖然也遭到了“反對”,但總體來看,海外市場比國內(nèi)更容易接受組件漲價。

  而針對更為重要的國內(nèi)市場,雖然截至發(fā)稿前,尚無準(zhǔn)確的今年一季度國內(nèi)新增光伏裝機(jī)數(shù)據(jù)出爐,但據(jù)《證券日報》記者多渠道了解,首先,一季度本身就是傳統(tǒng)淡季;而在此基礎(chǔ)上,業(yè)界普遍認(rèn)為今年一季度,乃至二季度的新增規(guī)模均將不及預(yù)期。

  “其實組件也在國內(nèi)市場嘗試了漲價,但電站端似乎不太買賬。”上述光伏企業(yè)人士介紹。

  據(jù)報道,一季度國內(nèi)光伏電站項目并不急于啟動建設(shè),也對產(chǎn)業(yè)鏈的漲價持觀望態(tài)度,甚至部分以戶用和小型工商業(yè)為主的安裝商,也在3月份暫停了組件采購進(jìn)度。

  江亞俐表示,“組件企業(yè)希望漲價以維持利潤空間的舉措,暫時還沒有被市場廣泛接受”。而在上述光伏企業(yè)高管看來:“國內(nèi)下游不支持組件漲價,組件企業(yè)也就只好通過限產(chǎn),把壓力向上傳遞給電池環(huán)節(jié)”。

  那么,暫時并不旺盛的裝機(jī)(光伏電站等)需求,以及成本壓力顯著的電池片、組件生產(chǎn),又是怎樣撐起了供應(yīng)鏈部分環(huán)節(jié)(硅料、硅片等)的高額利潤呢?

  “實際上,各環(huán)節(jié)的毛利率水平理論上與各環(huán)節(jié)的供求關(guān)系、擴(kuò)產(chǎn)門檻正相關(guān)。”上述龍頭硅料企業(yè)人士認(rèn)為,“目前,硅料最為緊俏,所以利潤率最高,再考慮其擴(kuò)產(chǎn)門檻亦最高(投資大、管理要求高、產(chǎn)能爬坡周期長),那么,硅料一定會是隨著組件、電池片、硅片逐步讓利,最后一個開始被迫壓縮利潤的環(huán)節(jié)。”

  如此看來,光伏產(chǎn)業(yè)上下游出現(xiàn)顯著的毛利率分化,意味著不同生產(chǎn)環(huán)節(jié)正處在不同的“供求關(guān)系”中,而本應(yīng)目標(biāo)一致(同一市場)的光伏產(chǎn)業(yè)鏈竟然發(fā)生了如此的“供求關(guān)系”紊亂,或許源于其背后還存在著另一個,“不易被看到的供求關(guān)系”。

  “業(yè)界確信,2021年的主力并網(wǎng)需求會遲到但不會缺席,大概會在下半年集中來臨。”但更為關(guān)鍵的是,在上述垂直一體化光伏企業(yè)高管看來,“由于大家都公布過出貨目標(biāo),每家企業(yè)實際上都有很大業(yè)績壓力,若不能完成,尤其對資本市場沒法交代。”

  這也許正是那“不易被看到的供求關(guān)系”。根據(jù)相關(guān)報道援引的數(shù)據(jù),2020年,中國光伏新增產(chǎn)能項目投資超過4000億元。在這其中,資本則最為熱衷電池、組件產(chǎn)能。

  據(jù)報道,2020年,中國光伏新增了360多條太陽能電池生產(chǎn)線。若按照每條生產(chǎn)線400MW的產(chǎn)能計算,其總產(chǎn)能將超過140GW;而2020年新增的500條組件生產(chǎn)線,共計超過200GW產(chǎn)能,甚至足以滿足全球需求。

  而《證券日報》記者綜合各機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)整理,2021年光伏硅料產(chǎn)量約可達(dá)58萬噸(折合組件193GW),硅片、電池、組件產(chǎn)能則達(dá)到了400GW、380GW-400GW、400GW,可相對于此,較為樂觀的20201年全球光伏新增裝機(jī)預(yù)測也僅為160GW-200GW(含5%非晶硅光伏)。

  “產(chǎn)能擴(kuò)張較為集中于電池、組件環(huán)節(jié),這正是引發(fā)如今產(chǎn)業(yè)鏈上下游處境兩重天的癥結(jié)所在。” 上述垂直一體化光伏企業(yè)高管表示。

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