中郵證券最新觀點(diǎn)指出，國(guó)內(nèi)需求超預(yù)期帶動(dòng)組件排產(chǎn)目標(biāo)上修，海外組件出貨溫和增長(zhǎng)，庫(kù)存消化后需求有望復(fù)蘇。
國(guó)內(nèi)：2023年1-7月，國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)97.16GW(+158%)，裝機(jī)增速超預(yù)期，其中分布式占比持續(xù)超50%。2023年7月單月新增裝機(jī)18.74GW(+174%)，再創(chuàng)新高，當(dāng)前組件價(jià)格已回落至1.2元/w，樂(lè)觀預(yù)計(jì)23年國(guó)內(nèi)新增裝機(jī)達(dá)到180-200GW。
海外：2023年1-7月，國(guó)內(nèi)組件出口121GW(+28%)，7月單月組件出口14.5GW(-8%)。歐洲市場(chǎng)由于暑期淡季疊加前期庫(kù)存積累，需求相對(duì)疲軟，7月單月進(jìn)口7.1GW(-22%)，后續(xù)施工重啟&庫(kù)存消化，有望帶來(lái)需求復(fù)蘇；受益組件價(jià)格回落&能源轉(zhuǎn)型要求，巴西、智利、中東等集中式項(xiàng)目快速放量；南非受長(zhǎng)期限電影響，推行分布式光伏稅收減免，光伏裝機(jī)需求快速增長(zhǎng)。
產(chǎn)業(yè)鏈：上游產(chǎn)能加速釋放，組件率先開(kāi)啟價(jià)格戰(zhàn)，期待行業(yè)階段性出清。2022Q4開(kāi)始，硅料投產(chǎn)速度加快，2023下半年迎來(lái)新一波投產(chǎn)高峰，預(yù)計(jì)9月國(guó)內(nèi)硅料產(chǎn)出13.5萬(wàn)噸，10月達(dá)15萬(wàn)噸，環(huán)比大幅提升，硅料供需格局徹底逆轉(zhuǎn)。硅片名義產(chǎn)能充裕，6月完成去庫(kù)后，受益下游排產(chǎn)提升，盈利迎來(lái)修復(fù)，但上下游博弈加劇，或加劇盈利波動(dòng)。截止8月，新增topcon電池產(chǎn)能產(chǎn)出不及預(yù)期，電池片供應(yīng)持續(xù)緊張，盈利高位，進(jìn)入9月新增產(chǎn)能加速爬坡，電池供應(yīng)緊張局面或迎緩解。伴隨上游供應(yīng)瓶頸的解除，產(chǎn)業(yè)鏈正式進(jìn)入降價(jià)放量通道，組件價(jià)格戰(zhàn)開(kāi)啟，龍頭廠商清格局戰(zhàn)略明確，期待行業(yè)迎來(lái)階段性出清。
新技術(shù)：多條路線并行，加速光伏行業(yè)降本增效，激發(fā)需求進(jìn)一步釋放。Topcon：短期放量明確，名義產(chǎn)能已達(dá)300GW，9月產(chǎn)出滲透率接近30%，預(yù)計(jì)年底產(chǎn)能提升至500GW，年內(nèi)即可實(shí)現(xiàn)50%滲透率目標(biāo)。HJT：降銀+降銦持續(xù)推進(jìn)，伴隨銀包銅+0BB等新技術(shù)陸續(xù)導(dǎo)入，HJT金屬化成本已接近topcon，后續(xù)疊加降銦以及設(shè)備降本，HJT將逐步實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)經(jīng)濟(jì)性，同時(shí)銅電鍍技術(shù)驗(yàn)證順利，有望在規(guī)避銀價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)電池增效。BC：BC組件持續(xù)蟬聯(lián)效率記錄，隆基已表態(tài)押注BC路線，BC作為類(lèi)平臺(tái)化的技術(shù)，可與topcon、HJT等疊加，帶來(lái)效率增益，“BC+”有望成為新一代電池技術(shù)方向。鈣鈦礦：大尺寸組件年底或突破18%效率目標(biāo)，預(yù)計(jì)年內(nèi)啟動(dòng)GW級(jí)產(chǎn)線建設(shè)。
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