煤炭板塊估值優(yōu)勢凸顯且近期行業(yè)基本面改善明顯，11月23日，煤炭板塊繼續(xù)走強。截至當日收盤，大同煤業(yè)、西山煤電、陜西黑貓、兗州煤業(yè)等相繼漲停;陽泉煤業(yè)上漲8.83%、平煤股份上漲7.11%、露天煤業(yè)上漲超6%。
業(yè)內(nèi)人士指出，冷冬天氣來臨，疊加全國性安全檢查導致產(chǎn)地增產(chǎn)不及預期，煤價看漲情緒依舊濃厚，行業(yè)有望出現(xiàn)量價齊升的局面。
價格持續(xù)上漲
近期國內(nèi)動力煤市場整體高位運行。截至目前，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于566元/噸，環(huán)比上漲1元/噸?，F(xiàn)貨平倉價方面，秦皇島動力煤現(xiàn)貨平倉價為616元/噸，環(huán)比上漲2元/噸。長協(xié)價方面，11月，動力煤長協(xié)價(Q5500)為575元/噸，相比上月每噸上漲28元。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，由于雨雪天氣影響短途汽運受限，以及煤礦安檢等多因素疊加刺激，近來產(chǎn)地煤價上漲提速，漲價幅度在每噸5元-20元不等。
具體來看，產(chǎn)地煤礦穩(wěn)中有漲。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，11月20日，榆林神木地區(qū)三大主流煤礦進行競拍，最高成交價上調(diào)14元/噸-51元/噸不等，其中N煤礦洗中塊起拍價460元/噸，環(huán)比上調(diào)10元/噸，最高成交價531元/噸，環(huán)比上調(diào)51元/噸。因當?shù)夭糠中⌒兔旱V受檢查影響暫停生產(chǎn)，加之下游用戶需求良好，支撐坑口煤價上漲。鄂爾多斯地區(qū)多數(shù)在產(chǎn)煤礦生產(chǎn)正常，銷售情況較為穩(wěn)定，部分煤礦因月底煤管票不足，開始減量生產(chǎn)，區(qū)域內(nèi)煤價穩(wěn)中上漲5元/噸-10元/噸。山西晉北地區(qū)多數(shù)煤礦價格高位堅挺運行。
在供應方面，目前陜西榆林神木地區(qū)大礦生產(chǎn)情況良好，鄂爾多斯地區(qū)少數(shù)礦煤管票開始緊張，晉北地區(qū)大礦多數(shù)以供應港口及直達電廠為主;山西平魯?shù)貐^(qū)部分煤礦還在停產(chǎn)中，周邊市縣在產(chǎn)小礦安全檢查頻繁，整體供應緊張。
下游需求或超預期
中國氣象局在日前召開的新聞發(fā)布會上表示，受“拉尼娜”現(xiàn)象影響，我國今冬總體冷空氣比較頻繁，勢力偏強。今年我國大部分地區(qū)氣溫是正常到偏低的分布。
業(yè)內(nèi)人士指出，氣象部門對今年“冷冬”的預判，或?qū)⑹沟媒衲甓久禾渴袌鲂枨筇嵘?，整體供應趨緊。據(jù)了解，伴隨“冷冬”臨近，目前華東部分地區(qū)氣溫下降，居民用電和供暖的需求提升，火電耗煤負荷增加。而華南部分電廠進口煤配額已經(jīng)耗盡，北上拉運的積極性也在明顯增強。
此外，由于供暖期采購積極，加之部分產(chǎn)地仍受安全檢查影響，港口煤炭現(xiàn)貨資源緊缺問題嚴重。天風證券分析指出，短期內(nèi)煤價仍有支撐?？傮w來看，煤炭供給延續(xù)偏緊，下游需求仍有支撐。
平安證券指出，我國冬季供暖仍然以煤炭為主，在“冷冬”天氣預期下，煤炭消費量將邊際提升;疊加經(jīng)濟復蘇，非供暖用煤呈現(xiàn)較好的增長態(tài)勢，同時供給端受到安全檢查、進口煤平控政策等因素影響，如果出現(xiàn)極端天氣或影響煤炭運輸。整體來看，煤炭價格易漲難跌，“冷冬”天氣下，煤炭行業(yè)有望出現(xiàn)量價齊升。
機構(gòu)看多四季度煤價
由于市場預計今年冬季煤炭市場整體供應或?qū)②吘o，中國煤炭工業(yè)協(xié)會表示，為確保冬季煤炭穩(wěn)定供應，目前有關(guān)部門及煤炭上下游企業(yè)已開足馬力，全力確保冬季煤炭供應充足。
該協(xié)會預計，四季度煤炭市場供應將保持總體充足，冬季取暖煤需求增加以及穩(wěn)增長措施落地顯效將使煤炭需求保持增長，煤炭市場供需總體將維持相對平衡局面，煤炭價格將以穩(wěn)為主、小幅波動，但不排除局部區(qū)域、個別時段出現(xiàn)供應偏緊的情況。
此外，近來，多家機構(gòu)發(fā)布了四季度煤炭價格強勢、看多煤炭板塊的報告。國投安信期貨能源首席分析師高明宇認為，四季度，“冷冬”狀態(tài)下中東部氣溫較往年同期偏低的概率較大，加上水電出力擠壓火電的高峰期已基本結(jié)束，預計全年火電耗煤同比增長0.1%。
華西證券研報指出，煤炭價格將維持強勢。供給方面，“藍天保衛(wèi)戰(zhàn)”開始，同時晉陜兩省發(fā)布暴雪預警，兩因素疊加，供給和運輸將持續(xù)緊張。需求方面，多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)延續(xù)恢復進程，煤炭需求進入季節(jié)性順周期，預計煤價強勢將維持到年底。
信達證券研報認為，當前正處在煤炭經(jīng)濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面、公司面共振，現(xiàn)階段配置煤炭板塊正當時。中長期看，供給端受“十三五”期間新增產(chǎn)能釋放接近尾聲，煤炭生產(chǎn)嚴格要求合法合規(guī)的限制，供給缺乏彈性;同時在“能源安全”戰(zhàn)略下，煤炭在一次能源消費占比降幅有望明顯收窄，隨著經(jīng)濟逐步恢復，煤炭需求有望繼續(xù)提升，展望明年煤炭供需形勢更為趨緊，全面看多煤炭板塊，繼續(xù)推薦關(guān)注煤炭的歷史性配置機遇。重點推薦兩條投資主線：一是具備顯著成長性同時受益限制澳煤進口催化的平煤股份、盤江股份、西山煤電、淮北礦業(yè);二是現(xiàn)金流強勁的低估值、高股息動力煤龍頭的陜西煤業(yè)、兗州煤業(yè)、中國神華。
此外，也有分析認為，由于當前煤價已經(jīng)處于高位水平，為緩解國內(nèi)煤炭供需緊張的局面，后期進口煤不排除有放開的可能性，若進口煤額度增加，煤價繼續(xù)上漲動力不足，不排除有回落的風險。
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