2020年分布式光伏投資“玩家”更迭：央/國(guó)企加速入局，業(yè)主自投比例攀升

分布式光伏的投資熱潮在2020年迅速回歸，這一方面歸因于光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格的持續(xù)向下，分布式光伏的投資價(jià)值逐漸凸顯，另一方面央企、地方國(guó)企、能源巨頭等新玩家的入駐以及業(yè)主自投比例的擴(kuò)大都給這個(gè)市場(chǎng)帶來(lái)了新的活力。

與2017年分布式光伏裝機(jī)的巔峰時(shí)期相比，2020年的分布式光伏投資領(lǐng)域，無(wú)論是投資商隊(duì)伍還是商業(yè)模式都開(kāi)始出現(xiàn)分化，呈現(xiàn)與此前大相徑庭的新局面，與此同時(shí)主力玩家的專(zhuān)業(yè)性愈發(fā)增強(qiáng)，策略差異化和優(yōu)勢(shì)差異化開(kāi)始凸現(xiàn)，已經(jīng)初步具備了“行業(yè)”的特征。

在2019年之前，分布式光伏投資環(huán)節(jié)更多的以光伏制造/設(shè)備企業(yè)為主，同時(shí)充斥著非常多的以路條資源為主業(yè)的投機(jī)商。而到了“十三五”后期，投資領(lǐng)域的頭部企業(yè)明顯出現(xiàn)了更迭，主流玩家凸顯。根據(jù)光伏們調(diào)研了解，2020年分布式光伏電站新增并網(wǎng)規(guī)模中，道達(dá)爾遠(yuǎn)景、聯(lián)盛新能源、普楓新能源（注：僅以純投資商計(jì)算，以首字母排序）名列前茅，這三家的新增規(guī)模均超過(guò)150MW。

此外，三家2021年的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備也非常可觀，合計(jì)開(kāi)發(fā)量超過(guò)1.1GW，其中道達(dá)爾遠(yuǎn)景過(guò)去一年的投資開(kāi)發(fā)量接近300MW。與地面電站不同的是，分布式光伏電站的儲(chǔ)備規(guī)模一般指已經(jīng)簽署EMC合同或者完成備案的項(xiàng)目，如無(wú)意外，這些項(xiàng)目基本具備100%的可實(shí)施性。實(shí)際上，上述三家企業(yè)在分布式光伏投資領(lǐng)域的布局也非一朝一夕，但在2020年分布式投資潮逐步復(fù)蘇的過(guò)程中，這三家無(wú)疑是該領(lǐng)域的風(fēng)向標(biāo)與引領(lǐng)者。

與此同時(shí)，分布式光伏市場(chǎng)也在逐步走向成熟，這不僅僅體現(xiàn)在投資商新格局的形成，更為重要的是，在這些林林總總的投資企業(yè)中，主流玩家的專(zhuān)業(yè)性逐步凸顯，各家在策略與優(yōu)勢(shì)方面的差異化特點(diǎn)體現(xiàn)的尤為突出，頭部企業(yè)開(kāi)始規(guī)避同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)和低端價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，致力于培育自己的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

以上述三家企業(yè)為例，道達(dá)爾遠(yuǎn)景（以下簡(jiǎn)稱(chēng)TEESS）主打電站的穩(wěn)定性和安全性，從風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)、質(zhì)量要求、屋頂防水加固防火標(biāo)準(zhǔn)到EHS安全標(biāo)準(zhǔn)，TEESS都給出了細(xì)致的標(biāo)準(zhǔn)化方案。區(qū)別于傳統(tǒng)的光伏投資開(kāi)發(fā)商，TEESS還擁有業(yè)界領(lǐng)先的全生命期智能物聯(lián)云平臺(tái)，包括DAT模塊（無(wú)人機(jī)3D建模+智能排布設(shè)計(jì)）、EPCM模塊（施工過(guò)程管理）、Enlight模塊（資產(chǎn)實(shí)時(shí)監(jiān)控+智能告警）、Ensight模塊（大數(shù)據(jù)高級(jí)分析+預(yù)防性維護(hù)）。簡(jiǎn)言之，TEESS分布式項(xiàng)目的整個(gè)流程都實(shí)現(xiàn)了數(shù)字化運(yùn)行，不僅達(dá)到降本增效的目標(biāo)，也大大加快了項(xiàng)目從開(kāi)發(fā)到落地的速度。

在這事無(wú)巨細(xì)的規(guī)則背后，賦予分布式資產(chǎn)“可融資性“和“可交易性“的金融屬性才是TEESS的最終目標(biāo)，就在2021年上半年，這一目標(biāo)即將得以實(shí)現(xiàn)，據(jù)光伏們了解到，道達(dá)爾遠(yuǎn)景將于近期完成國(guó)內(nèi)首個(gè)分布式光伏無(wú)擔(dān)保項(xiàng)目融資，這意味著道達(dá)爾遠(yuǎn)景電站的高質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和安全可靠性得到銀行和金融機(jī)構(gòu)的充分認(rèn)可與青睞，也將成為中國(guó)分布式光伏發(fā)展歷程中一個(gè)里程碑式的標(biāo)志。

作為分布式光伏投資領(lǐng)域的堅(jiān)守者，2019年聯(lián)盛新能源攜“零碳新城計(jì)劃”再次殺入市場(chǎng)，憑借在商業(yè)模式和管理模式上的顛覆性創(chuàng)新，2020年聯(lián)盛新能源碩果頗豐——共計(jì)完成了約200MW左右的新增并網(wǎng)項(xiàng)目。據(jù)統(tǒng)計(jì)，“零碳新城計(jì)劃”共規(guī)劃了143個(gè)城市，遍布全國(guó)16個(gè)??；截至目前，已超過(guò)一百家代理商加盟，成為首批“零碳新城合伙人”，2020年項(xiàng)目開(kāi)發(fā)規(guī)模超過(guò)400MW。

而由全球領(lǐng)先的投資與商業(yè)創(chuàng)新公司普洛斯與全球領(lǐng)先的另類(lèi)資產(chǎn)管理公司博楓(Brookfield)共同出資設(shè)立的普楓新能源更多的是圍繞物流園區(qū)來(lái)布局分布式光伏項(xiàng)目。

目前，普楓新能源開(kāi)發(fā)的屋頂分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目以北京、上海、江蘇、廣東等用電需求強(qiáng)勁的東部區(qū)域?yàn)橹?，投資和運(yùn)營(yíng)的光伏電站已涵蓋物流及產(chǎn)業(yè)園區(qū)，大型制造業(yè)，食品冷鏈以及數(shù)據(jù)中心等對(duì)清潔能源有持續(xù)增長(zhǎng)需求的行業(yè)。預(yù)計(jì)到2021年底，普楓新能源開(kāi)發(fā)的分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目總開(kāi)發(fā)容量將達(dá)1GW。

但類(lèi)似的是，目前參與分布式光伏投資的企業(yè)大部分都具備資金或者資源方面的優(yōu)勢(shì)。中鑫能源成立于2017年，注冊(cè)資金10億元，其母公司的由中央、省、市十四家國(guó)有大企業(yè)組建而成，資金實(shí)力雄厚，低成本的資金與高效率的決策方式為中鑫能源分布式投資領(lǐng)域開(kāi)疆拓土的保駕護(hù)航。

站在風(fēng)口上，分布式光伏投資領(lǐng)域還隱藏著諸多重磅玩家，譬如以國(guó)家電投、華能、三峽、華電、大唐等為代表的央企梯隊(duì)，廣州發(fā)展、申能、浙江交投等的地方國(guó)有企業(yè)以及中石油、中石化、道達(dá)爾等能源巨頭。

備注：上述表格僅列舉各領(lǐng)域的部分企業(yè)，以首字母排序，民營(yíng)投資商與服務(wù)商部分有重合，僅供讀者參考，非排名依據(jù)。

一般來(lái)說(shuō)，大型地面電站是以央企、國(guó)企為主的國(guó)有投資平臺(tái)的主戰(zhàn)場(chǎng)，而分布式領(lǐng)域是一個(gè)既需要社會(huì)資源又需要高效率決策的市場(chǎng)，大型央、國(guó)企并不具備在這一領(lǐng)域單打獨(dú)斗的能力，一直以來(lái)，分布式投資商中也均以民營(yíng)企業(yè)居多。此前，只有國(guó)家電投、三峽等央企通過(guò)二級(jí)公司或者合資公司在持續(xù)布局分布式投資領(lǐng)域，但在30·60大目標(biāo)下，地面電站資源競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，更多的投資商將目標(biāo)瞄準(zhǔn)了分布式光伏。

在此前光伏們統(tǒng)計(jì)的分布式光伏電站項(xiàng)目備案中，華能集團(tuán)通過(guò)與湖南湘投國(guó)際投資的合資公司——華能湖南岳陽(yáng)發(fā)電有限責(zé)任公司在湖南省備案了超過(guò)205MW的分布式項(xiàng)目，項(xiàng)目以自發(fā)自用為主，建設(shè)于經(jīng)開(kāi)區(qū)、產(chǎn)業(yè)園、物流園、工業(yè)園、養(yǎng)殖場(chǎng)等廠房屋頂。而在近日江西省公布的光伏項(xiàng)目庫(kù)中，國(guó)家電投、國(guó)家能源集團(tuán)均上報(bào)了超過(guò)100MW的分布式光伏電站。

實(shí)際上，為了改善決策效率低等現(xiàn)狀，通過(guò)合資公司拓展分布式光伏領(lǐng)域是央企的常規(guī)打法。2020年8月，三峽資本聯(lián)手東方電氣、正泰共同投資創(chuàng)立三峽智慧能源投資（海南）有限公司，首期注冊(cè)資本10億元，進(jìn)軍工商業(yè)分布式投資領(lǐng)域，據(jù)透露，該公司將在2021年進(jìn)行大規(guī)模的分布式項(xiàng)目并購(gòu)。

近日國(guó)家能源集團(tuán)旗下龍?jiān)措娏εc聯(lián)盛新能源簽署合作協(xié)議，雙方將共同出資設(shè)立分布式能源投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，以十四五期間每年GW級(jí)增量為目標(biāo)，將合資公司打造成為全球領(lǐng)先的分布式能源投資商之一。根據(jù)龍?jiān)醇瘓F(tuán)“十四五”規(guī)劃，已將分布式能源列入與傳統(tǒng)風(fēng)電業(yè)務(wù)同等重要的戰(zhàn)略地位。

不僅是央企，更多的地方國(guó)有企業(yè)也開(kāi)始試水分布式光伏投資，大部分企業(yè)均以本省范圍作為先行軍與大本營(yíng)，并逐步拓展省外業(yè)務(wù)。光伏們了解到，廣州發(fā)展新能源在2020年備案了超過(guò)數(shù)十兆瓦的分布式光伏項(xiàng)目，其中包括光儲(chǔ)充一體化等多樣化的商業(yè)模式，以作為分布式投資領(lǐng)域的探索與儲(chǔ)備。

在分布式投資領(lǐng)域，還有一個(gè)不容忽視的參與者，這便是以南網(wǎng)綜合能源與國(guó)網(wǎng)綜合能源為代表的電網(wǎng)系。在2019年的光伏競(jìng)價(jià)中，僅國(guó)網(wǎng)綜合能源浙江公司就有超過(guò)40MW的分布式項(xiàng)目入圍；1月19日，南網(wǎng)能源正式敲鐘上市，招股說(shuō)明書(shū)數(shù)據(jù)顯示，其持有的分布式光伏電站規(guī)模為619MW。僅從分布式光伏投資角度考慮，作為電網(wǎng)系子公司，無(wú)論是接入還是電費(fèi)收取，這兩家毫無(wú)疑問(wèn)具有先天優(yōu)勢(shì)。

2020年分布式投資領(lǐng)域還迎來(lái)了數(shù)家強(qiáng)勁的大型投資企業(yè)，中國(guó)鐵塔集團(tuán)、中石化分別在鐵塔基站以及油田磕頭機(jī)等高耗能業(yè)務(wù)上建設(shè)分布式光伏的案例先后建設(shè)完成；2020年8月，中遠(yuǎn)海運(yùn)（天津）有限公司與金風(fēng)科技宣布合資成立天津中遠(yuǎn)海運(yùn)金風(fēng)新能源有限公司，以分布式光伏、分散式風(fēng)電等新能源開(kāi)發(fā)為基礎(chǔ)，為港航物流領(lǐng)域和制造業(yè)園區(qū)提供新能源替代、節(jié)能改造、船舶清潔能源等綜合綠色智慧能源服務(wù)。

除了這些專(zhuān)業(yè)的投資商之外，還有一些橫跨自持與服務(wù)業(yè)務(wù)的企業(yè)，主要以隆基、陽(yáng)光電源、晶科、正泰新能源、晴天科技等為代表。但這些企業(yè)的特點(diǎn)與優(yōu)勢(shì)又不盡相同，與其他幾家相比，晴天科技是一家外來(lái)者，這家成立于2015年的公司從戶(hù)用入手，以迅雷不及掩耳之勢(shì)成為專(zhuān)業(yè)的分布式光伏提供者，從戶(hù)用拓展到工商業(yè)分布式，目前晴天科技可以全面提供開(kāi)發(fā)、設(shè)計(jì)、安裝、后期運(yùn)維、能源管理等服務(wù)?！昂秒娬?，晴天造”，據(jù)了解，2020年晴天科技參與的工商業(yè)分布式項(xiàng)目規(guī)模高達(dá)數(shù)百兆瓦。

而以陽(yáng)光電源、隆基、正泰、晶科為代表光伏設(shè)備企業(yè)也是分布式領(lǐng)域的生力軍。盡管除了隆基之外，其他企業(yè)也會(huì)持有部分規(guī)模的項(xiàng)目，但更多的企業(yè)開(kāi)始扮演服務(wù)商的角色。依托于早年進(jìn)入分布式投資領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)以及專(zhuān)業(yè)的技術(shù)水平，這些光伏企業(yè)從項(xiàng)目開(kāi)發(fā)到設(shè)備供應(yīng)、EPC施工、電站運(yùn)維等方面逐步扛起分布式光伏投資領(lǐng)域的設(shè)備企業(yè)大旗。

光伏們了解到，2020年正泰新能源參與的分布式光伏項(xiàng)目，包括自持與提供服務(wù)，容量超過(guò)200MW。在近幾年分布式光伏的起起伏伏中，正泰新能源是為數(shù)不多的一直活躍在市場(chǎng)的光伏企業(yè)。此前作為專(zhuān)業(yè)投資商身份，正泰率先大規(guī)模布局分布式光伏項(xiàng)目，在消納、補(bǔ)貼問(wèn)題的夾縫中獨(dú)善其身。近年來(lái)，雖然正泰逐漸放慢了自持的步伐，但其在分布式光伏業(yè)務(wù)商沉淀的項(xiàng)目資源與專(zhuān)業(yè)能力依然名列前茅。

2021年已在分布式光伏投資領(lǐng)域沉寂良久的晶科科技宣布重新組建團(tuán)隊(duì)，以更好的開(kāi)展分布式光伏的相關(guān)業(yè)務(wù)，但實(shí)際上，晶科早已啟動(dòng)了相關(guān)布局，2020年晶科分布式項(xiàng)目開(kāi)發(fā)規(guī)模超過(guò)200MW，2021年正蓄勢(shì)待發(fā)重回頭部梯隊(duì)。

同樣在大型地面電站擁有強(qiáng)大開(kāi)發(fā)能力的陽(yáng)光電源與隆基也是分布式光伏領(lǐng)域的佼佼者。不同的是，陽(yáng)光電源可以提供從項(xiàng)目開(kāi)發(fā)到建設(shè)、運(yùn)維的全方位服務(wù)，在近幾次中標(biāo)公示中也多次出現(xiàn)其身影；而隆基更多的偏向于項(xiàng)目EPC的建設(shè)，從2019年底開(kāi)始，隆基分布式團(tuán)隊(duì)大力度網(wǎng)羅相關(guān)領(lǐng)域人才，經(jīng)過(guò)一年的發(fā)展，已經(jīng)初具規(guī)模。

實(shí)際上，除了上述大體量的投資商、服務(wù)商之外，分布式光伏市場(chǎng)中正在涌入眾多的“散戶(hù)”玩家。在光伏們的調(diào)研中，數(shù)位資深從業(yè)者表示，2020年分布式光伏最大的特點(diǎn)之一是業(yè)主自投比例的提高。光伏們?cè)诖饲皵?shù)篇文章中報(bào)道過(guò)這一趨勢(shì)，規(guī)模較小，大都在5MW以下，但收益率一般都在10%以上，這是業(yè)主自投分布式光伏項(xiàng)目的關(guān)鍵特征。

而這些選擇自投分布式光伏的小業(yè)主，最根本的初衷在于這是一個(gè)穩(wěn)定且收益率遠(yuǎn)超過(guò)大部分理財(cái)?shù)耐顿Y標(biāo)的。分布式光伏的投資價(jià)值，一直為行業(yè)所熟知，但在全額上網(wǎng)的時(shí)代，過(guò)度依賴(lài)補(bǔ)貼也造就了這個(gè)行業(yè)的悲哀。

在自發(fā)自用模式深入行業(yè)之后，憑借高收益與相對(duì)可控的風(fēng)險(xiǎn)水平，分布式光伏成為諸多光伏人士?jī)?yōu)選的投資標(biāo)的之一。有行業(yè)人士曾說(shuō)道，目前身邊的高管朋友基本都持有1-2MW的分布式項(xiàng)目。據(jù)光伏們了解到，在當(dāng)下的行情中，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的收益率甚至可以超過(guò)20%，并且大多可以控制在4-6年以?xún)?nèi)收回成本。

“在我們目前參與的項(xiàng)目中，大部分項(xiàng)目的收益率在20%以上，放眼整個(gè)市場(chǎng)都很難找到比這收益還高并且穩(wěn)定的投資方式”，余華（化名）在某光伏上游制造企業(yè)從事多年，近年來(lái)該公司開(kāi)始尋找資源投資分布式光伏項(xiàng)目，“與幾年前相比，目前的分布式光伏項(xiàng)目投資成本回收周期基本控制在3-4年，之后的收益就是凈賺的。當(dāng)廠房業(yè)主在看到分布式光伏帶來(lái)的真真切切的收益之后，往往會(huì)更加信任這種模式，作為投資方，在成本回收之后，如果能說(shuō)服業(yè)主回購(gòu)分布式光伏電站，就可以形成一個(gè)完美的閉環(huán)投資模式。”

實(shí)際上，還有更多的光伏行業(yè)從業(yè)人士希望可以自持“靠譜”的分布式光伏電站，在他們看來(lái)，以目前的投資成本，5年內(nèi)收回成本問(wèn)題不大，“對(duì)于自持來(lái)說(shuō)，資方看不上的項(xiàng)目，比如1MW以下幾百千瓦的小項(xiàng)目，只要業(yè)主靠譜，反而都是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”。

相比于高收益水平的工商業(yè)分布式，在整體建設(shè)成本下降的前提下，戶(hù)用光伏電站甚至也得到了行業(yè)的青睞。2020年中國(guó)戶(hù)用光伏裝機(jī)首次突破10GW，這不僅僅得益于光伏電站的概念深入人心，更重要的是對(duì)于老百姓或者投資人來(lái)說(shuō)，戶(hù)用電站開(kāi)始具備投資價(jià)值了。

在這一領(lǐng)域，正泰安能與天合富家是其中的佼佼者，據(jù)悉正泰安能的戶(hù)用裝機(jī)規(guī)模已經(jīng)突破40萬(wàn)戶(hù)?？梢钥吹?，隨著行業(yè)走向成熟，分布式各細(xì)分領(lǐng)域的集中度也開(kāi)始提升。

30·60大目標(biāo)帶給行業(yè)更多想象的空間，但圍繞土地資源與消納能力兩大難題帶來(lái)的挑戰(zhàn)仍然如鯁在喉，靠近負(fù)荷中心、模式靈活多樣、投入產(chǎn)出比高是分布式光伏天然的基因，更多的企業(yè)開(kāi)始意識(shí)到這一點(diǎn)，加速布局分布式光伏投資?？梢灶A(yù)見(jiàn)的是，隨著更多優(yōu)質(zhì)投資企業(yè)與低成本資金的涌入，分布式光伏勢(shì)必將成為支撐碳中和大任的重要形式。