8月4日，在中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)、鄭州市人民政府主辦的“2023全國(guó)石油和化工行業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析會(huì)”原油及成品油市場(chǎng)分論壇上，業(yè)內(nèi)人士從市場(chǎng)格局、行業(yè)趨勢(shì)、期貨及衍生品運(yùn)用等多個(gè)角度剖析原油和成品油新形勢(shì)下的問題與挑戰(zhàn)，共同探討推動(dòng)行業(yè)穩(wěn)定運(yùn)行和高質(zhì)量發(fā)展的舉措。
OPEC+近期表示將繼續(xù)保持減產(chǎn)政策，沙特更是在8月3日宣布將日減產(chǎn)100萬桶的措施延長(zhǎng)到9月，并且可能在此后擴(kuò)大減產(chǎn)規(guī)模。“由于目前外部環(huán)境的不確定性非常大，全球通脹仍然處于高位，能源價(jià)格持續(xù)波動(dòng)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展帶來很大的影響，因此，利用期貨衍生品進(jìn)行套期保值是保障企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的重要手段。”上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人在會(huì)上表示。
中信中證資本管理有限公司副總經(jīng)理賈安全介紹，2020年疫情暴發(fā)之初，境外原油價(jià)格跌到負(fù)油價(jià)。某現(xiàn)貨客戶面對(duì)原油價(jià)格劇烈波動(dòng)，希望通過套期保值避免大額虧損。隨后該客戶通過場(chǎng)外期權(quán)將手上的庫(kù)存價(jià)格鎖定在363元/桶。在2020年2月28日到3月30日的期權(quán)合約期內(nèi)，受疫情影響原油價(jià)格不斷下跌，最后平倉(cāng)的時(shí)候收盤價(jià)是245.7元/桶，客戶獲得絕對(duì)賠付117.3元/桶。對(duì)于客戶而言，利用少量權(quán)利金有效地彌補(bǔ)了原油價(jià)格下跌帶來的庫(kù)存貶值，規(guī)避了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
成品油企業(yè)利潤(rùn)容易受到上游原油價(jià)格波動(dòng)的影響，利用原油期貨對(duì)沖成品油價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的重要手段。雖然目前上海原油期貨價(jià)格暫時(shí)還沒有被納入我國(guó)成品油調(diào)價(jià)機(jī)制，但是上海原油期貨與境外的價(jià)格相關(guān)性非常高，且調(diào)價(jià)機(jī)制里除原油價(jià)格外，還包括匯率、運(yùn)費(fèi)等綜合性因素。上海原油期貨采用人民幣計(jì)價(jià)，其本身也反映了運(yùn)費(fèi)、匯率等信息，因此，上海原油期貨價(jià)格與國(guó)內(nèi)調(diào)價(jià)機(jī)制的價(jià)格較為接近。企業(yè)可以在批零價(jià)差較高的時(shí)間區(qū)間內(nèi)批量采購(gòu)現(xiàn)貨，同步賣空期貨，模擬鎖定成品油零售價(jià)差，間接地鎖定成品油銷售利潤(rùn)。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士推算，以一個(gè)日銷售15噸的加油站為例，過去3年汽油批零價(jià)差平均為1502元/噸，在批零價(jià)差達(dá)到2000元/噸或2200元/噸階段性高點(diǎn)的時(shí)候，即可觸發(fā)鎖定批零價(jià)差的操作。以一次性采購(gòu)6個(gè)月的規(guī)模量進(jìn)行測(cè)算，在3年時(shí)間內(nèi)，參與套保的加油站盈利水平比不套保增加了152萬元，對(duì)應(yīng)毛利增長(zhǎng)了93元/噸，增幅達(dá)到6.2%，起到明顯的降本增效的作用。
據(jù)了解，我國(guó)原油期貨上市以來，持倉(cāng)量與成交量穩(wěn)步增長(zhǎng)，不僅服務(wù)國(guó)內(nèi)眾多現(xiàn)貨企業(yè)，而且在國(guó)際原油定價(jià)中發(fā)揮著越來越大的作用。我國(guó)原油期貨有17個(gè)沿海交割庫(kù)，啟用的庫(kù)容達(dá)到6933.5萬桶，其中有30%的原油復(fù)運(yùn)出境到韓國(guó)、印度、馬來西亞等國(guó)家，另有20%的原油倉(cāng)單注銷之后繼續(xù)在保稅區(qū)內(nèi)進(jìn)行現(xiàn)貨流通。
“這些交割資源向境內(nèi)外輻射的同時(shí)，把價(jià)格的影響力傳遞到了境內(nèi)的企業(yè)，同時(shí)傳遞到了東北亞一些國(guó)家。上海原油期貨在亞洲原油定價(jià)中已經(jīng)成為非常有效和重要的信息來源，并且正在逐步成為亞洲原油定價(jià)的基準(zhǔn)價(jià)格之一。”與會(huì)嘉賓表示。
上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃中提出，深入推動(dòng)能源消費(fèi)革命、供給革命、技術(shù)革命、體制革命，全方位加強(qiáng)國(guó)際合作。期貨和衍生品法的頒布和實(shí)施為境內(nèi)外投資者參與中國(guó)期貨市場(chǎng)提供了有力的法律保障。下一步，上期所將加快完善能源品種系列，持續(xù)提升市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)質(zhì)量，不斷健全市場(chǎng)功能，助力能源產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展。
文章來源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)
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