?總部位于山東濰坊壽光開發(fā)區(qū)的內(nèi)燃機(jī)渦輪增壓器制造商康躍科技（300391.SZ），正試圖通過(guò)轉(zhuǎn)向光伏封裝設(shè)備業(yè)務(wù)扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)連年加速下滑的頹敗之勢(shì)。
停牌已三個(gè)多月的康躍科技日前發(fā)布重組預(yù)案稱，該公司擬以16.28元/股發(fā)行3151.10萬(wàn)股，并支付現(xiàn)金3.87億元，暫定作價(jià)9億元，收購(gòu)張潔、馮軍智等34位交易對(duì)方合計(jì)持有的羿珩科技100%股份；并擬向包括公司控股股東康躍投資在內(nèi)的不超過(guò)5名特定對(duì)象，發(fā)行股份募集配套資金不超過(guò)4.17億元，用于支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)及相關(guān)費(fèi)用等。
前身為秦皇島市奧瑞特科技有限公司的羿珩科技成立于2000年，2016年1月18日登陸新三板（835560）。這家研發(fā)制造出國(guó)內(nèi)第一臺(tái)自動(dòng)組件層壓機(jī)的光伏裝備企業(yè)，是無(wú)錫尚德、英利、阿特斯等國(guó)內(nèi)多個(gè)知名光伏企業(yè)的供應(yīng)商。作為一家智能化成套裝備商，其主要產(chǎn)品同時(shí)面向激光及高鐵等領(lǐng)域，相繼成功開發(fā)制造出國(guó)內(nèi)首臺(tái)應(yīng)用于高鐵大型齒輪、聯(lián)軸節(jié)拆裝裝備全自動(dòng)智能壓裝機(jī)、具有最新環(huán)保理念的超聲波干霧抑塵系統(tǒng)及遠(yuǎn)程射霧器等系列高新科技產(chǎn)品。預(yù)案還指出，基于自身在光伏組件設(shè)備領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，羿珩科技正積極布局光伏組件市場(chǎng)，并已取得成果。
未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年3月31日，羿珩科技資產(chǎn)合計(jì)3.57億元，所有者權(quán)益合計(jì)2.45億元；其2014年度、2015年度和2016年1至3月分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.77億元、1.72億元和0.81億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為549.22萬(wàn)元、1979.60萬(wàn)元和993.12萬(wàn)元。公告披露，2013年-2015年，光伏組件封裝裝備營(yíng)收占羿珩科技主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例，分別高達(dá)60.83%、86.71%、95.11%。
康躍科技表示，本次交易完成后，其將實(shí)現(xiàn)內(nèi)燃機(jī)配套產(chǎn)品生產(chǎn)與裝備制造的雙輪驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)格局。康躍科技認(rèn)為，并購(gòu)羿珩科技將進(jìn)一步拓展該公司的收入來(lái)源，分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
引起投資者注意的是，本次交易中，業(yè)績(jī)承諾人承諾，標(biāo)的公司在2016年、2017年和2018年實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)分別不低于5000萬(wàn)元、6700萬(wàn)元和8800萬(wàn)元。
有投資者指出，承諾的業(yè)績(jī)聽上去都很美，但回顧其2015年盈利卻不足2000萬(wàn)元、2014年凈利潤(rùn)僅為549.22萬(wàn)元以及2013年大幅虧損的4000多萬(wàn)元，很難看到作為一個(gè)傳統(tǒng)制造產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)能在接下來(lái)的后三年產(chǎn)生如此強(qiáng)勁的增長(zhǎng)能力。也有部分投資者認(rèn)為，目前中國(guó)國(guó)內(nèi)迎來(lái)光伏應(yīng)用比較好的景況，部分一線光伏企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)贏利，但更令人擔(dān)憂的是，相當(dāng)多的企業(yè)正陷入補(bǔ)貼不到位或者經(jīng)營(yíng)困境。
事實(shí)上，國(guó)內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)類似上一輪光伏產(chǎn)能供應(yīng)過(guò)剩的跡象，部分知名一線光伏企業(yè)出現(xiàn)了債務(wù)違約，雖然國(guó)內(nèi)光伏利好政策頻頻出臺(tái)，但僅有的國(guó)內(nèi)及少有的國(guó)際市場(chǎng)顯然無(wú)法消化如此龐大的產(chǎn)能，再加上碰到全球經(jīng)濟(jì)的下行，日、歐光伏補(bǔ)貼即將取消，在這種大環(huán)境下，營(yíng)收建立在光伏組件封裝上的企業(yè)，其凈利三年后實(shí)現(xiàn)近4倍的增長(zhǎng)空間有多大可能？
另?yè)?jù)關(guān)注康躍科技轉(zhuǎn)型的當(dāng)?shù)孛襟w《山東商報(bào)》報(bào)道稱，今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)確實(shí)出現(xiàn)了因政策調(diào)整帶來(lái)的新一輪光伏搶裝和產(chǎn)能擴(kuò)張熱潮，對(duì)封裝設(shè)備企業(yè)是重大利好，不過(guò)大家都上項(xiàng)目，后期出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩是在所難免的，而我國(guó)光伏產(chǎn)品出口環(huán)境也沒(méi)有明顯改善，雙反調(diào)查日趨頻繁，這都是潛在的不穩(wěn)定因素，所以不宜對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的盈利能力過(guò)于高估。
另外該案引起投資者關(guān)注的，還有資本市場(chǎng)的熟悉面孔，擔(dān)任康躍科技的董事王楠，同時(shí)任北京興源投資管理有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)，而北京興源投資同時(shí)持羿珩科技股份4.36%，成為本次交易標(biāo)的利益方之一。據(jù)悉，今年42歲的王楠曾先后在中國(guó)建設(shè)銀行北京分行和中國(guó)光大銀行北京分行工作，曾經(jīng)任光大翠微路支行副行長(zhǎng)。2009年其離開銀行創(chuàng)業(yè)，至今任北京興源投資管理有限公司董事長(zhǎng)、北京翠微大廈股份有限公司董事。
本次收購(gòu)，康躍科技對(duì)羿珩科技2.45億元的凈資產(chǎn)，給出了9億元的估值，增值率達(dá)267.54%。此外值得注意的是，截至今年3月31日，羿珩科技固定資產(chǎn)凈值僅為6752.21萬(wàn)元。公告還顯示，本次重大資產(chǎn)重組案中，交易對(duì)方羿珩科技的控股股東和實(shí)際控制人張潔和馮軍智夫婦，其共持有羿珩科技42.02%股權(quán)。作為一家傳統(tǒng)行業(yè)的公司增值緣何如此之高？公告并未詳解。
此次跨界光伏的康躍科技，其公司業(yè)績(jī)實(shí)則出現(xiàn)連續(xù)下滑跡象。2015年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.91億元，同比下降21.43%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)502.80萬(wàn)元，同比下降82.49%，扣非凈利潤(rùn)為-251.79萬(wàn)元，3年來(lái)首次告負(fù)?？弟S科技解釋稱，2015年公司行業(yè)景氣度不佳，商用車及工程機(jī)械市場(chǎng)持續(xù)下滑，發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)銷量同比下降，導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷量及價(jià)格較去年同期均出現(xiàn)下降；另外，公司全資子公司康諾精工有限公司項(xiàng)目投產(chǎn)，尚未達(dá)到預(yù)期規(guī)模，控股子公司大連依勒斯渦輪增壓技術(shù)有限公司報(bào)告期內(nèi)剛剛設(shè)立，上述子公司虧損，導(dǎo)致公司合并業(yè)績(jī)指標(biāo)同比下降較大。
年第一季度，康躍科技的業(yè)績(jī)?nèi)匀涣钔顿Y者失望。該季度其歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)132.34萬(wàn)元，較上年同期降低52.68%。對(duì)此，康躍科技幾乎用了同樣的理由——報(bào)告期內(nèi)公司凈利潤(rùn)同比下滑主要原因包括，由于商用車及工程機(jī)械市場(chǎng)低迷，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，導(dǎo)致公司報(bào)告期產(chǎn)品銷售價(jià)格較上年同期出現(xiàn)下降；公司子公司項(xiàng)目投產(chǎn)，尚未達(dá)到預(yù)期規(guī)模，導(dǎo)致公司合并凈利潤(rùn)同比下降。
由于深交所將對(duì)相關(guān)文件進(jìn)行事后審核，康躍科技股票繼續(xù)停牌。
