煤電行業(yè)效益影響因素分析
2016年煤電行業(yè)利潤(rùn)幾近腰斬，主要是受煤電標(biāo)桿電價(jià)下調(diào)、市場(chǎng)化交易導(dǎo)致電價(jià)下降、燃料成本大幅上漲、利用小時(shí)繼續(xù)下降等幾個(gè)主要因素的影響。
煤電上網(wǎng)標(biāo)桿電價(jià)下調(diào)是2016年煤電行業(yè)利潤(rùn)下滑的首要因素。2015年以來(lái)兩次下調(diào)全國(guó)煤電上網(wǎng)標(biāo)桿電價(jià)，累計(jì)下調(diào)約5分/每千瓦時(shí)，其中，2016年下調(diào)3分錢(qián)/千瓦時(shí)，此次電價(jià)下調(diào)導(dǎo)致煤電行業(yè)減利1100億元左右，占2015年煤電行業(yè)利潤(rùn)總額的一半。2016年，煤電行業(yè)利潤(rùn)比2015年減少近1000億元，最主要原因就是煤電標(biāo)桿電價(jià)的下調(diào)。以華能等五大發(fā)電集團(tuán)為例，2016年五大發(fā)電集團(tuán)煤電發(fā)電量為1.79萬(wàn)億千瓦時(shí)，占全國(guó)煤電發(fā)電量的46%，降價(jià)3分錢(qián)/千瓦時(shí)導(dǎo)致五大發(fā)電集團(tuán)當(dāng)年減利540億元左右。另一方面也體現(xiàn)出發(fā)電企業(yè)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)降成本作出了巨大貢獻(xiàn)。
市場(chǎng)化交易導(dǎo)致電價(jià)進(jìn)一步下降是2016年煤電行業(yè)利潤(rùn)下滑的第二位因素。2016年市場(chǎng)化交易范圍和規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，進(jìn)一步加大電價(jià)下降幅度。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委公布的信息，當(dāng)年全國(guó)包括直接交易在內(nèi)的市場(chǎng)化交易電量突破1萬(wàn)億千瓦時(shí)，比2015年增長(zhǎng)超過(guò)1倍，占全社會(huì)用電量的19%左右，電力企業(yè)讓利用戶超過(guò)573億元。在電力供需形勢(shì)寬松的大背景下，市場(chǎng)化交易導(dǎo)致電價(jià)明顯下降，平均降價(jià)幅度約7.23分/千瓦時(shí)，同時(shí)，大部分地方市場(chǎng)化交易電量中的脫硫、脫硝、除塵和超低排放等3.7分/千瓦時(shí)的電價(jià)補(bǔ)貼得不到落實(shí)，導(dǎo)致發(fā)電企業(yè)效益受損明顯。根據(jù)調(diào)研了解，2016年前11個(gè)月五大發(fā)電集團(tuán)市場(chǎng)化交易減利總額為322億元，全年減利估計(jì)在350億元左右。
電煤價(jià)格大幅上漲導(dǎo)致燃料成本大幅提升是2016年煤電行業(yè)利潤(rùn)下滑的第三位因素。從2016年4月起，煤炭行業(yè)生產(chǎn)推行276個(gè)工作日制度，煤炭企業(yè)效益逐步改善，煤炭供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革效果明顯。但也導(dǎo)致全年全國(guó)原煤產(chǎn)量下降9.0%，產(chǎn)量降幅超過(guò)同期煤炭消費(fèi)量降幅4.3個(gè)百分點(diǎn)，電煤供需失衡，全國(guó)電煤供需形勢(shì)從寬松逐步轉(zhuǎn)為偏緊，電煤價(jià)格急劇上漲。秦皇島5500大卡市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格從6月底的400元/噸，快速上漲至11月上旬的700元/噸，短短4個(gè)多月時(shí)間內(nèi)累計(jì)上漲300元/噸，漲幅達(dá)到75%。
電煤從生產(chǎn)、運(yùn)輸、中轉(zhuǎn)再到終端，各環(huán)節(jié)漲價(jià)疊加導(dǎo)致煤電企業(yè)燃料成本大幅上升，如五大發(fā)電集團(tuán)2016年12月的平均到場(chǎng)標(biāo)煤?jiǎn)蝺r(jià)同比大幅上漲66%。全年電煤到場(chǎng)平均價(jià)格同比提高36元/噸，電煤價(jià)格上漲導(dǎo)致五大發(fā)電集團(tuán)全年燃料采購(gòu)成本比2015年提高210億元左右。
圖2反映出2016年各月電煤價(jià)格同比變化對(duì)電煤采購(gòu)成本造成的影響。8月之前各月到場(chǎng)煤價(jià)均低于2015年同期，8月才開(kāi)始反超，隨后差距迅速擴(kuò)大；前11個(gè)月煤價(jià)波動(dòng)對(duì)采購(gòu)成本整體的影響基本能對(duì)沖平衡，12月當(dāng)月采購(gòu)成本同比提高180億元，大體接近全年提高成本。五大發(fā)電集團(tuán)煤電發(fā)電量以及燃煤消耗量占全國(guó)比重均在46%左右，在假設(shè)五大發(fā)電集團(tuán)之外的其他煤電企業(yè)全年電煤上漲幅度與五大發(fā)電集團(tuán)基本一致的前提下（實(shí)際上，五大發(fā)電集團(tuán)的電煤中長(zhǎng)期合同比重相對(duì)偏高，議價(jià)能力相對(duì)較強(qiáng)，其他大部分煤電企業(yè)的采購(gòu)成本上漲幅度超過(guò)五大發(fā)電集團(tuán)），估算出2016年電煤價(jià)格上漲導(dǎo)致全國(guó)煤電行業(yè)燃料采購(gòu)成本同比提高450億元左右，成為2016年影響煤電行業(yè)效益下滑的第三位因素。
煤電設(shè)備利用小時(shí)繼續(xù)下滑也是影響煤電行業(yè)效益的重要因素。2016年煤電設(shè)備利用小時(shí)已降至4250小時(shí)，同比降低200小時(shí)，創(chuàng)1964年以來(lái)的年度最低，大幅低于5500小時(shí)左右的設(shè)計(jì)值。煤電設(shè)備利用小時(shí)繼續(xù)下降導(dǎo)致發(fā)電邊際成本上漲，成為影響企業(yè)效益的一個(gè)重要因素。
綜上，2016年煤電行業(yè)經(jīng)營(yíng)效益明顯下滑、形勢(shì)嚴(yán)峻，主要是因燃料等成本不斷上升，而電價(jià)反而不斷下降，成本難以有效向外疏導(dǎo)，導(dǎo)致煤電行業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)“斷崖式”下滑。如2016年五大發(fā)電集團(tuán)煤電板塊利潤(rùn)同比下降68.6%，各季度同比分別下降33.2%、61.4%、79.5%和96.6%，降幅呈持續(xù)明顯擴(kuò)大態(tài)勢(shì)。
筆者近期參與了對(duì)某發(fā)電企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況調(diào)研。該企業(yè)2016年煤電利潤(rùn)同比下降25%，下降幅度低于全國(guó)平均水平。2016年該企業(yè)煤電減利因素中，排在第一位的是煤電標(biāo)桿電價(jià)的下降，該因素導(dǎo)致企業(yè)比2015年減利7.7億元；排在第二位的是燃料成本的上漲，該因素導(dǎo)致企業(yè)比2015年減利6.7億元，該企業(yè)燃料成本占總成本比重已經(jīng)從前幾年的50%左右上升至2016年四季度的70%左右，并且在2017年前兩個(gè)月已上升至75%左右；該企業(yè)2016年參與的市場(chǎng)化交易電量較少，占比6.7%，平均降價(jià)幅度在3.8分/千瓦時(shí)左右，明顯低于全國(guó)平均水平，市場(chǎng)化交易因素導(dǎo)致企業(yè)減利0.65億元左右，相對(duì)偏小，這也是該企業(yè)利潤(rùn)下降幅度明顯低于全國(guó)平均水平的重要原因；此外，折舊費(fèi)、財(cái)務(wù)費(fèi)用、人工成本及其他固定費(fèi)用也是影響因素，但這幾年這些費(fèi)用變化不大，對(duì)效益的影響相對(duì)較小。可見(jiàn)，該企業(yè)的情況與上述對(duì)全國(guó)的分析情況總體吻合，只是由于該企業(yè)在2016年參與市場(chǎng)化交易的電量相對(duì)較少，使得該企業(yè)利潤(rùn)受此影響程度明顯低于全國(guó)平均水平。
