導讀：因海外需求旺盛及供應減少，一季度呈現淡季不淡特征，協鑫、中環(huán)等主流硅片廠商開始提價。2019年光伏補貼政策預計將大幅下降，總額控制在30億元，平價前補貼快速調整已成趨勢。
市場回顧
截止2月15日收盤，上周電力設備板塊上漲4．94％，同期滬深300指數上漲2．81％，電力設備行業(yè)相對滬深 300 指數跑贏2．13個百分點。從從板塊排名來看，與其他板塊相比，電力設備行業(yè)上周漲幅在中信29個板塊中位列第14位，總體表現位于中游。從估值來看，電力設備行業(yè)整體當前處于歷史低位，23．70倍水平，估值處于歷史低點。
從子板塊方面來看，一次設備（＋5．40％），核電（＋5．98％），二次設備（＋6．96％），風電（＋7．67％），鋰電池（＋8．37％），光伏（＋8．59％）。
股價跌幅前五：日月股份、智慧能源、天順風能、泰勝風能、金風科技。
股價漲幅前五：銀星能源、風范股份、禾望電氣、安彩高科、金辰股份。
行業(yè)熱點
新能源車：北京擬自2019年7月1日起分步實施國六排放標準。
光伏：山西省發(fā)布推進風電、光伏發(fā)電無補貼平價上網有關工作的通知。
風電：BNEF重磅發(fā)布2018年全球風電整機制造商市場份額排名。
核電：中核集團與中核建集團重組步入尾聲。
投資策略及重點推薦
光伏：因海外需求旺盛及供應減少，一季度呈現淡季不淡特征，協鑫、中環(huán)等主流硅片廠商開始提價。2019年光伏補貼政策預計將大幅下降，總額控制在30億元，平價前補貼快速調整已成趨勢。本周硅片價格出現上漲。硅料：菜花料價格下跌4．1％，致密料價格上漲1．3％。硅片：單晶硅片價格穩(wěn)定，多晶硅片價格上漲1．9％。電池：多晶電池片和單晶電池價格穩(wěn)定，單晶PERC電池片價格穩(wěn)定。組件：單晶和多晶組件價格穩(wěn)定，單晶PERC組件價格穩(wěn)定。整體而言，在政策逐漸落地和海外市場快速增長的刺激下，2019年行業(yè)將走出低谷，呈現旺季開年，國內預計裝機量40－50GW，全球裝機有望突破110GW。我們看好高品質硅料、單晶替代、高效電池片趨勢，推薦高品質單晶硅料和PERC電池片龍頭通威股份、單晶硅片龍頭隆基股份。
新能源車：2019年1月我國新能源汽車生產10．2萬輛，同比增長156％；動力電池裝機總電量4．98GWh，同比增長281％。動力電池：原材料降價短期還未傳導到電芯環(huán)節(jié)，目前三元電池價格穩(wěn)定。上游：電解鈷價格下跌1．53％，硫酸鈷、硫酸鎳價格穩(wěn)定。中游：正極：鈷酸鋰價格下跌0．70％，磷酸鐵鋰和523三元正極材料價格穩(wěn)定，三元前驅體價格穩(wěn)定。負極：電解液和隔膜價格穩(wěn)定。整體而言，電動化趨勢迅速推進帶來的需求增長，是保證行業(yè)不斷發(fā)展的源動力，2020年新能源車銷量有望突破200萬臺。預計2019年補貼將退坡并向高能量密度集中，看好高能量密度、三元高鎳化及鋰電全球化趨勢，推薦當升科技、璞泰來。
風電：2018年風機裝機21GW，同比增長4％。平價上網政策文件出臺，加速光伏、風電行業(yè)向平價邁進。風電競爭配置正在不斷推進，競爭配置辦法中，電價降幅好于預期，主旨是引導行業(yè)向高質量發(fā)展。已核準未建的風電機組規(guī)模超60GW，19年將是搶裝高峰，未來風電發(fā)展重心將呈現：海上風電＋重回三北。我們認為由于上下游顯著好轉，中游盈利能力將修復，看好風機制造商龍頭金風科技、海上風電運營商福能股份。
電網投資：2019年國家電網第一批（青海－河南、陜北－武漢）招標結果出爐，總招標金額275億，從中標結果，中國西電（36．14億）、特變電工（20．48億）、平高電氣（19．79億）、國電南瑞（19．31億）、許繼電氣（10．52億）成為最大贏家。電網投資逆周期屬性已被市場重視，2019年逆周期操作將是經濟穩(wěn)步發(fā)展的重要推手，電力投資具備發(fā)展空間，我們看好二次設備中電網自動化龍頭國電南瑞。
核電： 2019年“華龍一號”4臺機組及2臺CAP1400機組的開工，將帶動中游設備制造及施工環(huán)節(jié)業(yè)績大幅增長，看好產業(yè)鏈龍頭企業(yè)，推薦中國核電、久立特材、應流股份。
投資組合
中國核電、金風科技、國電南瑞、當升科技、隆基股份各20％
風險提示
新能源車銷量低于預期；新能源發(fā)電裝機不及預期；材料價格下跌超預期；核電項目審批不達預期。
1、上周行業(yè)熱點
北京擬自2019年7月1日起分步實施國六排放標準。近日，北京市生態(tài)環(huán)境局發(fā)布《關于北京市實施第六階段機動車排放標準的通告（征求意見稿）》，表示為進一步加大機動車污染防治力度，改善北京市環(huán)境空氣質量，擬提前第六階段機動車排放標準時間表：從2019年7月1日起分步實施國六排放標準，第一步先主要針對重型燃氣車和公交環(huán)衛(wèi)領域的重型柴油車。
山西省發(fā)布推進風電、光伏發(fā)電無補貼平價上網有關工作的通知。近日，山西省能源局發(fā)布了《關于推進山西省風電、光伏發(fā)電無補貼平價上網有關工作的通知》，提出：（1）請各市推進不需要補貼的風電、光伏發(fā)電平價上網試點項目；（2）優(yōu)化投資環(huán)境，積極支持平價上網項目和低價上網項目的建設；（3）嚴格落實試點項目消納條件和接網工程建設責任。
BNEF重磅發(fā)布2018年全球風電整機制造商市場份額排名。日前，彭博新能源財經發(fā)布了2018年全球風電整機制造商市場份額排名。數據顯示，2018年全球新增陸上及海上風電裝機容量分別為45．4GW及4．3GW，新增風電裝機遍及53個國家。其中中國繼續(xù)領跑全球風電市場，2018年中國市場新增裝機總容量為21GW（包含19．3GW的陸上及1．7GW的海上風電裝機），全球市場占比42％。
全球陸上風電產業(yè)鏈集中度進一步提升。其中，前四大整機制造商Vestas（丹麥）、金風科技、GE（美國）、Siemens Gamesa（西班牙）囊括了全球57％的新增陸上風電市場。此外，遠景能源、Enercon（德國）、明陽智慧能源、Nordex（德國）、國電聯合動力及運達風電分列全球第五至第十大陸上風電整機制造商。前10大全球整機制造商中，中國制造商囊括一半席位。
海上風電整機制造商中，Siemens Gamesa（西班牙）全球海上風電新增裝機容量為1．36GW，市場份額達32％，繼續(xù)領跑全球海上風電市場；Vestas（丹麥）裝機容量為1．29GW，實現大幅增長，以30％的市場份額穩(wěn)居第二；得益于中國海上風電市場快速崛起，上海電氣、遠景能源、金風科技及明陽智慧能源分列全球第三至第六大海上風電制造商。
中核集團與中核建集團重組步入尾聲。2月13日，中國核建發(fā)布公告稱，中核建集團已于2月12日與中核集團簽訂了《吸收合并協議》，就中核集團吸收合并中核建集團事項進行了約定。本次吸收合并完成后，中核集團將直接持有本公司61．78％的股份，中核建集團不再直接持有中國核建的股份。此次吸收合并，意味著中核集團與中核建集團重組即將完成。兩家公司重回同一主體，對于我國核電的規(guī)?；ㄔO和“走出去”戰(zhàn)略有著重要意義。據悉，新公司的成立將打通核電工程建設的各個環(huán)節(jié)，通過對資源的合理調配和對流程的有效梳理，目前核電工程建設中存在的接口過多、多頭管理等問題有望得到解決，核電工程安全性及經濟性預期將獲得提升。
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