在經(jīng)歷了近兩年半的上行周期后，2022年底，光伏行業(yè)主要制造環(huán)節(jié)全部進(jìn)入價(jià)格下行通道，然而，跌幅之慘烈恐怕是超出市場(chǎng)預(yù)期的。另一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象是，2022年六七月以來(lái)，部分光伏龍頭公司股價(jià)連續(xù)走跌，累計(jì)跌幅近40%。
這里存在一個(gè)基本面與二級(jí)市場(chǎng)的巨大反差，價(jià)格高漲一定程度上抑制了光伏終端需求，這一點(diǎn)無(wú)論在理論上還是現(xiàn)實(shí)中都是被證實(shí)了的；但價(jià)格下行可能帶來(lái)的潛在需求并沒有成為A股光伏板塊的催化劑，反而是當(dāng)前的超預(yù)期狀態(tài)攪亂了投資者的心態(tài)。
超預(yù)期的下行狀態(tài)給行業(yè)帶來(lái)了諸多挑戰(zhàn)，硅料價(jià)格在短短不到2個(gè)月的時(shí)間里從30萬(wàn)元/噸一路下探，全面跌破20萬(wàn)元/噸也已經(jīng)不遠(yuǎn)；硅片雙龍頭掀起價(jià)格戰(zhàn)，眾多新勢(shì)力企業(yè)何去何從；價(jià)格快速變化，上下游企業(yè)要更謹(jǐn)慎地安排采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售，才不至于存貨跌價(jià)。
對(duì)于光伏行業(yè)而言，眼下最迫切的是要盡快找到下一階段的平衡狀態(tài)，穩(wěn)定企業(yè)、從業(yè)者乃至投資者等各方的預(yù)期，使行業(yè)重回健康發(fā)展的軌道。重新走向平衡的周期可能還需要一陣子，而在這一過程中，正如多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的一樣，光伏產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)會(huì)從上游環(huán)節(jié)向下游環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移，當(dāng)然，各個(gè)環(huán)節(jié)究竟能分到多少蛋糕還需要上下游進(jìn)行激烈的博弈。
這種變化也給投資帶來(lái)一些啟示。在2022年的基礎(chǔ)上，下游電池、組件、電站廠商盈利可能會(huì)進(jìn)一步改善甚至在一定程度上發(fā)生質(zhì)的變化，因?yàn)闊o(wú)論是硅片還是硅料，已經(jīng)失去了繼續(xù)毫無(wú)限制地攫取產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)的基礎(chǔ)；基于類似邏輯，一體化組件廠商也值得關(guān)注。從2022年最后一周的情況看，晶科能源、天合光能等一體化廠商領(lǐng)漲板塊，可能反映了這種預(yù)期。
2023年，價(jià)格因素將不再是光伏行業(yè)的主題，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)從對(duì)原料的把控能力轉(zhuǎn)移到高質(zhì)量產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)上。例如，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)硅片將發(fā)生“質(zhì)量分層”、“優(yōu)先級(jí)分化”等變化趨勢(shì)；同時(shí)，市占率與毛利率水平的權(quán)衡，成本控制和質(zhì)量溢價(jià)方面的競(jìng)爭(zhēng)均會(huì)成為焦點(diǎn)。在這種情況下，硅片龍頭與新勢(shì)力企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將轉(zhuǎn)向銷售策略、人才等綜合實(shí)力的較量。
類似的情況可能還會(huì)發(fā)生在大批跨界企業(yè)身上，過去的一年里，跨界光伏企業(yè)紛至沓來(lái)，給行業(yè)帶來(lái)活水同時(shí)也獲得市場(chǎng)追捧，但不確定性依然很大。新的一年，跨界企業(yè)成色幾何將見真章，從炒概念、炒預(yù)期階段走向?qū)嵈驅(qū)嵉钠礃I(yè)績(jī)階段。在產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅變動(dòng)的當(dāng)下，跨界企業(yè)與諸多新勢(shì)力企業(yè)的優(yōu)勝劣汰加速演進(jìn)，當(dāng)然，不排除黑馬繼續(xù)涌現(xiàn)的可能性。
2023年一個(gè)重要的關(guān)注點(diǎn)就是電池技術(shù)的變遷，以TOPCon（隧穿氧化層鈍化接觸太陽(yáng)能電池技術(shù)）為例，該技術(shù)路線的出貨占比有望從2021年約2%成長(zhǎng)到2022年的7%，并在2023年突破20%。相比于更加確定的TOPCon，HJT（異質(zhì)結(jié)）與XBC技術(shù)仍受制于較高成本甚至良率問題，這些技術(shù)如果能在新的一年取得突破，還是有希望為市場(chǎng)增添一抹亮色的。特別是，近期選擇HJT路線的企業(yè)也開始多了起來(lái)，如三五互聯(lián)、乾景園林等，或許間接印證了HJT產(chǎn)業(yè)鏈成熟度在增加。（來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）
評(píng)論