特斯拉21日宣布收購(gòu)全美最大的家用太陽(yáng)能板制造商太陽(yáng)城（SolarCity），后者的控股股東正是特斯拉首席執(zhí)行官馬斯克。馬斯克表示，此舉的最終目標(biāo)是打造全球唯一的垂直一體化能源公司，產(chǎn)品覆蓋太陽(yáng)能面板、家用蓄電池和電動(dòng)車等。
不過(guò)業(yè)內(nèi)人士對(duì)兩家公司的整合前景并不樂(lè)觀，分析師認(rèn)為收購(gòu)太陽(yáng)城將加劇特斯拉的資金負(fù)擔(dān)，令特斯拉未來(lái)業(yè)務(wù)面臨諸多不確定性。
馬斯克左手牽右手
特斯拉周二宣布對(duì)太陽(yáng)城公司發(fā)出28億美元的收購(gòu)要約，較后者當(dāng)天收盤價(jià)溢價(jià)近34%。特斯拉目前主要生產(chǎn)高級(jí)電動(dòng)汽車和家用蓄電池，太陽(yáng)城則是美國(guó)最大的家用太陽(yáng)能板制造商。馬斯克既是特斯拉的CEO，同時(shí)也是太陽(yáng)城的董事長(zhǎng)，他在兩家公司的持股比例分別為21.3%和22.2%。
在馬斯克看來(lái)，若成功完成收購(gòu)，兩家公司的核心業(yè)務(wù)都將得到最大化的利用與發(fā)展。通過(guò)收購(gòu)，特斯拉將成為“世界上唯一能夠向消費(fèi)者提供端對(duì)端清潔能源產(chǎn)品的垂直一體化能源企業(yè)”，產(chǎn)品涵蓋太陽(yáng)能面板、家用蓄電池和電動(dòng)車，并建立起一種家庭能源生態(tài)系統(tǒng)。
馬斯克描繪的業(yè)務(wù)整合前景是這樣的：用戶可以將特斯拉電動(dòng)汽車開(kāi)到由太陽(yáng)城屋頂電力系統(tǒng)提供電力的家中充電，儲(chǔ)存在特斯拉蓄電池中的能源也可以用來(lái)給電動(dòng)車充電。如果特斯拉的用戶想要使用太陽(yáng)能驅(qū)動(dòng)汽車，在現(xiàn)有情況下，必須先后安裝太陽(yáng)能電池板、電池組和充電器，但在整合太陽(yáng)城的業(yè)務(wù)后，特斯拉將可以建立起“一站式”商店，用戶可以無(wú)縫獲取太陽(yáng)能驅(qū)動(dòng)汽車的解決方案。
“顧客走進(jìn)特斯拉商店，說(shuō)‘我的汽車是電力驅(qū)動(dòng)，但我想使用太陽(yáng)能’，只要五分鐘，一切問(wèn)題都可以解決，過(guò)程非常簡(jiǎn)單?！瘪R斯克表示：“這將提高我們的組織效率?！?/p>
馬斯克還表示，如果上述交易獲批，太陽(yáng)城的產(chǎn)品將被置于特斯拉的品牌之下。
事實(shí)上，特斯拉早就不滿足于僅在汽車市場(chǎng)內(nèi)施展拳腳。去年3月該公司宣布推出“特斯拉能源”項(xiàng)目，這是一種可再生能源存儲(chǔ)解決方案。長(zhǎng)期以來(lái)，馬斯克也一直強(qiáng)調(diào)特斯拉不只是一家汽車公司，而是一個(gè)“能源創(chuàng)新”解決方案提供商。
除了產(chǎn)品的互補(bǔ)性外，還有分析人士認(rèn)為，特斯拉在設(shè)計(jì)和生產(chǎn)方面的經(jīng)驗(yàn)有助于太陽(yáng)城的太陽(yáng)能電池技術(shù)創(chuàng)新，太陽(yáng)城龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)和面向客戶開(kāi)發(fā)的金融產(chǎn)品也會(huì)令特斯拉受益。
整合前景不樂(lè)觀
受收購(gòu)消息推動(dòng)，太陽(yáng)城股價(jià)在21日美股盤后交易時(shí)段大漲16%，而特斯拉股價(jià)則在盤后交易中重挫了11%。在此以前，太陽(yáng)城的股價(jià)今年內(nèi)累計(jì)跌幅接近60%，特斯拉股價(jià)年內(nèi)下跌8.5%。
特斯拉的股價(jià)表現(xiàn)反映出投資者對(duì)這樁收購(gòu)并不看好，最重要的三個(gè)原因就是交易將稀釋現(xiàn)有股東利益、特斯拉現(xiàn)金流將受到負(fù)面影響，同時(shí)長(zhǎng)期負(fù)債將膨脹到危險(xiǎn)水平。
盡管是美國(guó)住宅屋頂太陽(yáng)能系統(tǒng)的領(lǐng)軍企業(yè)，但太陽(yáng)城經(jīng)營(yíng)持續(xù)陷入虧損，目前總負(fù)債高達(dá)62.4億美元。投資者認(rèn)為其商業(yè)模式過(guò)于復(fù)雜，同時(shí)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。
分析師指出，特斯拉本身已經(jīng)處在一個(gè)資本密集型行業(yè)內(nèi)，如果只是因?yàn)橥瑢儆谇鍧嵞茉葱袠I(yè)，就把自己和另一個(gè)亟需現(xiàn)金的企業(yè)綁定在一起，最終可能不會(huì)帶來(lái)好結(jié)果，畢竟零加零不可能得一。
還有分析師指出，收購(gòu)太陽(yáng)城可能讓特斯拉“更分心”，后者本來(lái)就在達(dá)成Model 3車型大規(guī)模發(fā)貨的計(jì)劃上存在困難。
“理想情況下，你還是希望特斯拉專注的做特斯拉，打造他自己的品牌，拓展汽車市場(chǎng)。但現(xiàn)在感覺(jué)特斯拉注意力已經(jīng)轉(zhuǎn)移?！盩igress金融合伙人公司分析師費(fèi)因斯表示，最新收購(gòu)將令特斯拉財(cái)務(wù)陷入緊張局面，而它現(xiàn)在正是需要現(xiàn)金的時(shí)候。
