3.平價(jià)上網(wǎng)有望提早到來(lái)
中國(guó)居民電價(jià)、大工業(yè)電價(jià)和工商業(yè)電價(jià)中值分別約0.52、0.64和0.84元/度，光伏目前的成本已經(jīng)在大部分情況下實(shí)現(xiàn)了平價(jià)上網(wǎng)，出現(xiàn)了內(nèi)生性，如果后續(xù)成本繼續(xù)下降，則沒(méi)有補(bǔ)貼也將能有一定收益率，預(yù)計(jì)2020年發(fā)電側(cè)平價(jià)上網(wǎng)目標(biāo)可能提前實(shí)現(xiàn)。
如下圖興業(yè)證券的測(cè)算，該測(cè)算偏樂(lè)觀。2020年光伏平價(jià)時(shí)代將到來(lái)，平價(jià)上網(wǎng)后光伏裝機(jī)每年新增規(guī)?？傻?50GW左右，2021年為2018年43GW規(guī)模的5.8倍!將帶來(lái)巨大的投資機(jī)會(huì)，平價(jià)時(shí)代遲早是要到來(lái)的，估值將會(huì)被推至頂峰。屆時(shí)產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)市場(chǎng)規(guī)模都有2-3倍的增長(zhǎng)空間。
三、光伏產(chǎn)業(yè)鏈最受益的是上游
從產(chǎn)業(yè)鏈看各個(gè)環(huán)節(jié)的利潤(rùn)分配，上游至下游毛利率是逐步下降。以18年三季度為例，硅料毛利率大概在40%以上，硅片在33%左右，電池片在16%左右，組件在14%左右。
以彈性而言，在行業(yè)需求大幅好轉(zhuǎn)時(shí)，毛利率快速提升，組件彈性最大，比如2017年上半年。不過(guò)，上游時(shí)常受市場(chǎng)青睞，享受較高估值。
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