本文分享中國(guó)電力發(fā)展促進(jìn)會(huì)核能分會(huì)鈾價(jià)預(yù)測(cè)小組對(duì)三季度天然鈾市場(chǎng)的觀察和分析。
三季度，天然鈾市場(chǎng)動(dòng)態(tài)基本在預(yù)測(cè)的框架內(nèi)演變。美國(guó)(及全球多數(shù)國(guó)家)通脹指數(shù)居高不下，美聯(lián)儲(chǔ)分別在7月和9月再次加息75點(diǎn)，試圖遏制通脹，導(dǎo)致美股從8月中開(kāi)始轉(zhuǎn)向下跌，跌至9月底2020年以來(lái)的最低點(diǎn)，各大股指跌幅高達(dá)15-20%。加拿大上市鈾投資基金斯普羅特(SPUT)是過(guò)去一年鈾價(jià)上漲的主要推手，三季度，受金融市場(chǎng)大環(huán)境影響，斯普羅特股價(jià)持續(xù)低迷，融資規(guī)模大幅減少，季度僅采購(gòu)175萬(wàn)磅(673噸鈾)，較2021年三季度(4277噸鈾)、2021年四季度(4641噸鈾)、2022年一季度(4688噸鈾)、2022年二季度(1289噸鈾)采購(gòu)量大幅降低。三季度，俄烏局勢(shì)沒(méi)有給天然鈾市場(chǎng)帶來(lái)新的影響，之前分析的結(jié)論沒(méi)有變化，即美歐核電業(yè)主短期內(nèi)無(wú)法擺脫對(duì)俄核燃料的依賴，但正在加快去俄羅斯化的進(jìn)程
2021年8月-2022年10月鈾價(jià)
三季度，鈾價(jià)表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性，這有些出乎意料。雖然鈾投資基金采購(gòu)量銳減，但鈾價(jià)并沒(méi)有持續(xù)下跌，多次探底45美元/磅便反彈，季度在45-50美元/磅區(qū)間反復(fù)漲跌。基于過(guò)去兩個(gè)季度的觀察，鈾價(jià)似乎站穩(wěn)了新臺(tái)階。如果將鈾投資基金過(guò)去一年的采購(gòu)行為比作火箭發(fā)射的一節(jié)推進(jìn)器，雖然這節(jié)推進(jìn)器的燃料已不多，但其已將鈾價(jià)軌道推到了新高度。然而，探究鈾價(jià)站穩(wěn)新臺(tái)階的本質(zhì)原因：一是福島事故后，鈾礦山產(chǎn)量長(zhǎng)期低于需求量，導(dǎo)致全球庫(kù)存持續(xù)消耗，即使沒(méi)有鈾投資基金的出現(xiàn)，業(yè)界也廣泛認(rèn)可供需將在2021-2025年間反轉(zhuǎn);二是2020年新冠以來(lái)，全球面臨較為嚴(yán)峻的通貨膨脹和供應(yīng)鏈不穩(wěn)形勢(shì)，給全球鈾礦山原材料采購(gòu)、物流運(yùn)輸成本壓控造成較大壓力，鈾礦山生產(chǎn)成本顯著上升，下圖是TradeTech統(tǒng)計(jì)的2020年1月-2022年5月鈾礦山生產(chǎn)所需原材料價(jià)格上漲情況;三是全球雙碳倡議和俄烏沖突導(dǎo)致的能源危機(jī)大背景下，核能表現(xiàn)出較好的發(fā)展預(yù)期。
鈾礦山生產(chǎn)所需原材料價(jià)格上漲情況(Quote: TradeTech)
三季度核能發(fā)展和天然鈾需求端的重要信息如下。9月，國(guó)務(wù)院核準(zhǔn)了福建漳州二期和廣東廉江一期核電項(xiàng)目，兩個(gè)項(xiàng)目將分別建設(shè)兩臺(tái)機(jī)組，今年我國(guó)已累計(jì)批準(zhǔn)了十臺(tái)機(jī)組，是福島事故以來(lái)最多的一年。韓國(guó)新總統(tǒng)上任后，核能政策發(fā)生一百八十度轉(zhuǎn)彎，目標(biāo)2030年將核能占比提高到30%，并出口至少10臺(tái)核電機(jī)組。日本要求加快機(jī)組重啟速度，甚至考慮新建機(jī)組，目標(biāo)2030年將核能占比穩(wěn)定在20-22%。哈薩克斯坦決定將該國(guó)的核電站項(xiàng)目交由不同國(guó)家公司組成的國(guó)際財(cái)團(tuán)負(fù)責(zé)建設(shè)。法國(guó)宣布將法國(guó)電力公司(EDF)100%國(guó)有化，目的是加強(qiáng)國(guó)家能源供應(yīng)安全，今年2月，法國(guó)宣布將新建六臺(tái)機(jī)組，并考慮在此基礎(chǔ)上再建八臺(tái)。比利時(shí)正式?jīng)Q定將Doel四號(hào)機(jī)組和Tihange三號(hào)機(jī)組從2025年延壽至2035年。德國(guó)宣布將原本今年年底退役的兩臺(tái)機(jī)組延遲至明年4月退役。美國(guó)總統(tǒng)簽發(fā)《通脹削減法案》，該法案給美國(guó)核能產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來(lái)重大利好，此外，美國(guó)啟動(dòng)采購(gòu)政府儲(chǔ)備天然鈾。
三季度鈾礦生產(chǎn)開(kāi)發(fā)方面的重要信息如下。哈原工宣布哈薩克斯坦2024年增產(chǎn)10%，在目前基礎(chǔ)上上調(diào)2000-3000噸鈾至25000-25500噸鈾。烏茲別克斯坦計(jì)劃將烏產(chǎn)量從2021年的3526噸鈾逐步增長(zhǎng)至2030年的7100噸鈾。博斯能源推進(jìn)澳大利亞蜜月鈾礦(Honeymoon)融資和復(fù)產(chǎn)，計(jì)劃2023年底復(fù)產(chǎn)，爬坡至滿產(chǎn)1300-1400噸鈾。帕拉丁公司宣布納米比亞蘭格海因里奇鈾礦(LH)于2024年復(fù)產(chǎn)，爬坡至滿產(chǎn)2000-2200噸鈾，該項(xiàng)目中核集團(tuán)參股25%。全球原子公司推進(jìn)尼日爾達(dá)薩鈾礦(Dasa)融資和礦建，計(jì)劃2025年初投產(chǎn)，爬坡至滿產(chǎn)1300-1500噸鈾。Goviex公司推進(jìn)尼日爾馬達(dá)烏埃拉鈾礦(Madaouela)融資，計(jì)劃2025年末投產(chǎn)，爬坡至滿產(chǎn)1100噸鈾。下圖為尼日爾鈾礦分布圖。
尼日爾鈾礦分布圖
展望四季度，大部分核電業(yè)主和鈾礦商已提前完成了年度采銷任務(wù)，且美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息下鈾投資基金采購(gòu)能力不會(huì)有較大起色，因此，天然鈾市場(chǎng)會(huì)相對(duì)平靜，流動(dòng)性不會(huì)太高，預(yù)測(cè)鈾價(jià)不會(huì)跌破45美元/磅、不會(huì)漲過(guò)55美元/磅，大部分時(shí)間將在45-50美元/磅間波動(dòng)。
評(píng)論